广发早知道-汇总版

股指期货

• 市场情况：A股市场低开后翻红，上证指数微跌，深成指、创业板指跌超1%，沪深300微跌，上证50涨超0.4%。消费板块逆势上扬，TMT板块下挫。期指涨跌互现，IC、IM深贴水。
• 消息面：金融监管总局强调保险资金支持实体经济，特朗普称将对华商品加征关税，中美经贸合作本质互利。
• 资金面：A股市场成交额近1.3万亿元，北向资金成交额1678.93亿元，央行开展2993亿元逆回购操作。
• 操作建议：静待调整稳定，持有接近平值的指数看跌期权保护多头头寸。

国债期货

• 市场表现：国债期货多数下跌，30年期主力合约尾盘收涨，10年期及5年期主力合约均跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。银行间利率债多数走弱，短券弱势明显。
• 资金面：央行开展2993亿元逆回购操作，月末资金面有望保持稳定。
• 操作建议：债市下跌风险可控，市场对降准预期较强，10年期国债利率波动区间或在2.05%-2.15%。单边策略上，建议前期多单关注利率下行至区间下限时可阶段性止盈；期现策略上，可关注正套和做阔基差策略。

贵金属

• 行情回顾：以色列与黎巴嫩停火协议落地，避险情绪缓和，美元指数回落。特朗普称将对华商品加征关税，市场关注贸易摩擦对通胀的影响。美联储纪要暗示渐进降息，美债收益率回落，贵金属止跌。
• 后市展望：全球进入货币宽松周期，央行和金融机构购金需求较强，库存维持低位，通胀压力对金价长期利好。短期地缘风险扰动使投资者相对谨慎，但若资金进一步出逃可能造成大幅回调，黄金或再度测试2550美元（600元）支撑。白银短期回调后受到工业属性提振可能相对抗跌，短期在30美元（7600元）附近波动。
• 资金面：黄金ETF单周资金流出规模创2022年7月份以来最大，谨防机构大量离场导致流动性风险。

集运指数（欧线）

• 现货报价：头部船司报价开始下行，马士基、MSC、CMA、EMC运费报价区间参考。
• 集运指数：SCFIS指数环比上涨3.2%，美西线指数环比下跌19.7%。
• 基本面：全球集装箱总运力增长10.6%，欧元区、美国10月制造业PMI处于50枯荣线以下，OECD领先指数连续4个月处于100以上。
• 逻辑：市场已充分消化停火预期，12月报价依旧坚挺，预计盘面仍然呈现震荡格局。长期来看，主力合约基本面偏空，停火预期浓厚，可考虑合约空头。
• 操作建议：逢高做空EC2502合约。

有色金属

铜

• 现货：SMM1#电解铜均价73805元/吨，环比-510.00元/吨。
• 宏观：美国经济软着陆预期仍在，特朗普政策主张助推美元美债强势，给工业金属价格带来压力。
• 供应：铜矿TC回升，但中长期紧张格局仍在；精铜产量环比下降。
• 需求：电解铜制杆开工率稳定，电网投资对铜需求有托底作用，空调排产同比增长。
• 库存：LME、COMEX、SMM、保税区铜库存均处高位，但国内社库持续去化。
• 逻辑：宏观情绪暂稳，铜矿供给紧张格局仍提供价格支撑，预计铜价仍将维持震荡。
• 操作建议：主力参考72000-76000。

锡

• 现货：SMM 1#锡243000元/吨，环比下跌1300元/吨；现货升水650元/吨。
• 供应：10月份国内精炼锡产量环比增加，锡矿进口量环比下降。
• 需求及库存：10月焊锡开工率环比增加，下游补充库存推动订单增长，LME、上期所仓单及社会库存均环比减少。
• 逻辑：原料端偏紧对下方有一定支撑，整体上行驱动相对有限，预计维持震荡。
• 操作建议：观望。

镍

• 现货：SMM1#电解镍均价129300元/吨，日环比350元/吨。
• 供应：精炼镍产量高位持稳，产能扩张周期。
• 需求：军工和轮船等合金需求较好，电镀下游需求整体有限。
• 库存：LME镍库存持续累库，国内库存持稳为主。
• 逻辑：宏观情绪暂稳，精炼镍存在一定成本支撑，海外库存持续累积，不锈钢行情弱势，产业端本身驱动仍比较有限，预计镍价区间震荡为主。
• 操作建议：主力参考123000-130000。

不锈钢

• 现货：无锡宏旺304冷轧价格13200元/吨，日环比-200元/吨。
• 原料：镍矿市场弱稳运行，镍铁报价区间下移。
• 供应：10月国内不锈钢厂粗钢产量环比增加，11月排产同比增加。
• 库存：社会库存企稳小回落，仓单数量持续高位。
• 逻辑：镍铁承压运行，钢厂加大对原料的压价力度，下游需求疲软，整体去库速度暂未有明显提升，预计短期盘面以偏弱震荡为主。
• 操作建议：主力参考12900-13500。

碳酸锂

• 现货：SMM电池级碳酸锂现货均价7.89万元/吨，环比下跌200元/吨。
• 供应：11月产量预计63315吨，10月产量环比增加，供给整体相对宽松。
• 需求：近期碳酸锂需求端整体改善，下游采买意愿较强，11月排产进一步超预期。
• 库存：样本周度库存总计108301吨，冶炼厂库存33888吨，下游库存29270吨，其他环节库存45143吨，库存虽高位但压力缓和。
• 逻辑：基本面边际好转对碳酸锂市场形成支撑，但利好基本消化，供给仍偏宽松，反弹后也有产业套保压力，短期预计围绕7.8-8.2万波动。
• 操作建议：主力围绕7.8-8.2万附近运行。

黑色金属

钢材

• 现货：现货维稳。
• 供给：钢厂开工率下降，但产能利用率微幅上升，五大材产量环比上升。
• 需求：五大材表需环比上升。
• 库存：五大材库存延续去库，环比-14万吨。
• 成本和利润：电炉平电利润处于盈亏线附近，高炉保持100-200元每吨利润。
• 观点：需求表现有韧性，表需环比走强，但需求预期偏弱，产业端持续去库，价格维持窄幅震荡，预计现货偏稳，期货维持震荡走势。
• 操作建议：短多或观望为主。

铁矿石

• 现货：日照港PB粉+1至774元/吨，巴混粉+1至781元/吨。
• 基差：PB粉和巴混粉仓单成本分别为820.5元和800.8元，PB粉夜盘基差36.5元/吨左右。
• 需求：本周铁水产量小幅下降，高炉产能利用率微幅上升。
• 供给：供应增量明显，1-9月进口铁矿石同比增加4.9%。
• 库存：45港库存1.518亿吨，环比下降，钢厂进口矿库存环比增加。
• 观点：港口高位去库，需求端铁水产量高位运行对近月合约有支撑，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升，预计铁矿石库存持稳走势。
• 操作建议：建议观望为主。

焦炭

• 期现：焦炭主力合约较昨收下跌0.47%，最终报收1909.5元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1560元，环比持平。
• 利润：全国平均吨焦盈利11元，利润周环比-25。
• 供给：247家钢厂焦炭日均产量小幅下降。
• 需求：本期247家钢厂日均铁水产量小幅下降，折算焦炭需求120.38万吨，日均供需差环比+0.5万吨。
• 库存：焦炭总库存环比小幅增加，钢厂补库，累库速度加快。
• 观点：焦炭自身供需矛盾有限，但焦煤价格偏弱，价格仍难言止跌，后续关键在于成材需求弱化幅度及政策预期变化，短期建议逢高试空。

焦煤

• 期现：焦煤主力合约较昨收下跌0.97%，最终报收1273元/吨。主焦煤（介休）沙河驿报1390元，环比-30。
• 供给：近期主产地部分煤矿因检修或井下生产不正常导致产量有所下滑，其余多数煤矿维持正常生产，整体供应略有收紧。
• 需求：焦企利润有所回落，若四轮预期落地，产量将有所下滑。
• 库存：焦煤总库存环比增加，上游矿山累库速度放缓，中游港口加速累库，下游钢厂小幅去库，总体仍维持缓慢累库状态。
• 观点：焦煤供应维持高位，需求边际转弱风险增加，价格难言企稳，短期建议逢高试空。

农产品

粕类

• 现货市场：沿海主流区域油厂报价上调40-60元/吨，全国主要油厂豆粕成交20.40万吨，较前一日减少。
• 基本面消息：巴西种植顺利推进，压制美豆，市场担忧未来中美贸易问题影响美豆需求，叠加生柴政策存疑。
• 行情展望：巴西种植顺利推进，压制美豆，国内再度受到通关问题影响，市场担忧12月有断豆风险，但影响主要出现在局部，暂未看到过大影响。短期继续关注宏观方面及海关政策影响，中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上，策略上空间不大，维持反套逻辑。

生猪

• 现货情况：全国均价16.57元/公斤，较前一日下跌0.07元/公斤。
• 市场数据：自繁自养模式母猪出栏肥猪利润减少，外购仔猪育肥出栏利润为负，栏舍利用率下降幅度收窄，生猪交易均重上涨，样本屠宰企业日均宰量增加。
• 行情展望：近期降温，市场需求有明显改善，月底月初供需双强，情绪受提振，盘面维持1000元升水，行情预计仍维持小区间波动，前期01多单谨慎持有。

玉米

• 现货价格：东北三省及内蒙主流报价1900-2050元/吨，华北黄淮主流报价2050-2010元/吨，港口价格方面鲅鱼圈收购价下调10元，锦州港持平，蛇口港持平，东北港口一等玉米装箱进港价格下跌10元。
• 基本面消息：广州港口谷物库存量增加，玉米库存量为66.70万吨，较上周增加17.5万吨，同比减少30.3万吨，高粱库存量增加，大麦库存量增加。
• 行情展望：现货平稳，市场惜售情绪渐起，但需求有限，现货缺乏提振。目前现货供需宽松，且盘面维持升水，价格上方有压力，但替代及进口都将明显转弱，叠加今年减产，盘面价格在2150成本支撑较强。中长期价格相对偏多，但短期仍有调整，前期多单谨慎持有，05合约多单持有。

白糖

• 行情分析：国际糖业组织下调全球消费量，巴西进入榨季尾声，警惕南北榨季切换期天气等因素干扰造成短期供应错配情况。国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格，但需要时间来产生效果，金融属性带动价格未来跟随黄金震荡上行但过程较反复。
• 基本面消息：巴西蔗糖行业协会表示10月下半月巴西中南部地区的糖产量达到178.5万吨，上年同期为235.8万吨。泰国预计2024/25年度的食糖产量将达到1039万吨，增长18%。我国10月进口食糖同比减少，1-10月累计进口食糖同比增加。
• 操作建议：短期高位震荡，中长期维持反弹偏空思路。

棉花

• 行情分析：新棉产量及套保继续在供应端带来压力，需求端表现也一般，产业下游纺企、织厂成品库存继续有所累积，棉价短期承压较为明显。
• 基本面消息：美陆地棉检验量173.28万吨，检验进度达到了57.2%，同比快15%；皮马棉检验量2.23万吨，检验进度达到了28.7%，同比快33%。国内郑棉注册仓单减少，有效预报减少。
• 行情展望：新棉产量及套保继续在供应端带来压力，需求端表现也一般，产业下游纺企、织厂成品库存继续有所累积，棉价短期承压较为明显，关注宏观及外盘变动。

鸡蛋

• 现货市场：全国鸡蛋价格多数稳定，主产区鸡蛋均价为4.28元/斤，较昨日价格大致稳定。
• 供应方面：目前产区各地鸡蛋供应正常，局部地区库存量增加，中小码鸡蛋货源较前期增多，供应压力逐渐加大。
• 需求方面：市场暂无利好因素支撑，需求难有明显好转，下游各环节多维持随销随采策略，逢低补货意向不高。
• 价格展望：目前货源供应充足，需求转淡，供增需减格局难改，但库存压力整体不大，预计本周全国鸡蛋价格或先稳后跌，下跌幅度有限。

油脂

• 行情回顾：CBOT豆油与BMD棕油上涨，国内菜油大幅下跌，多空并存导致连豆油窄幅震荡为主。
• 基本面消息：马来西亚棕榈油产量环比下降，马来西亚11月1-25日棕榈油产品出口量下降，国内三大食用油库存总量环比下降。
• 行情展望：棕榈油方面，市场存在再次承压下跌并回抽4500-4600令吉的风险。国内方面，大连棕榈油期货市场在9600元附近止跌反弹，但气温下降导致需求减弱以及豆棕油负价差过大的影响，现货市场短暂反弹结束后同样存在着再次震荡走低的风险。豆油方面，特朗普称将会对中国商品加征关税，提振CBOT豆油期货。国内方面，现货市场需求一般，下游贸易商并没有急切补货的迹象，短线来看工厂豆油库存仍有继续减少的可能，且期货在震荡后有重新下跌的可能，受此影响，基差报价仍有小幅上涨的机会。

花生

• 现货市场：国内花生价格震荡弱稳，部分地区报价小幅下调，市场购销较为清淡，实际成交量有限。
• 行情展望：花生现货主流行情弱稳运行，基层有效供应量不大，流通环节库存持续低位，下游需求表现不旺，内贸市场销量清淡，交易活跃度偏低，贸易商建库心态较为谨慎。

红枣

• 现货市场：新疆产区红枣下树接近尾声，已下树枣果陆续堆积到晒场，从目前下树货源来看质量参差不齐，同地区价格质量悬殊较大，巴州地区货源收购尾声价格围绕5.00-7.00元/公斤，企业及客商挑选好货采购根据质量不同参考阿克苏4.00-4.90元/公斤，阿拉尔4.20-5.40元/公斤，兵团第三师地方管控已放松，目前成交少量参考5.00-6.50元/公斤，部分一般货成交价格略低，采购进度加快。
• 行情展望：新疆灰枣下树尾声采收进度加快，产区采购量约为1/3，价格止跌企稳，下游对新季成品采购积极性一般，旺季购销清淡，预计短期内现货价格趋弱。

苹果

• 现货市场：栖霞产区库存苹果交易相对清淡，客商发自存货情况增多，果农货交易多以小果以及少量三级、一二级货为主，价格稳定，走货不快。库存纸袋晚富士80#价格在3.50-4.00元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.30-3.30元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价格1.50元/斤左右，库存条纹80#一二级价格4.00-5.00元/斤。
• 行情展望：山东产区冷库交易略有增多，存货商包装自存货源居多，部分没有存货的客商询价三级以及果农好货，成交量不大。西部产区库存花牛苹果走货显快，库存富士以客商发自存货居多，调货交易集中在性价比高的甘肃庆阳、陕西旬邑产区，部分果农顺价交易，部分惜售，价格暂时变动不大。

能源化工

原油

• 行情回顾：黎以局势持续缓和，叠加美元汇率增强，国际油价下跌。
• 重要资讯：停火预期达成，可能消除部分战争溢价，对油价造成压力。美元汇率走强对以美元计价的原油价格形成压制。市场等待美国原油库存数据，预计库存可能出现四周来的首次减少，但具体数据分析师预测差异较大。地缘政治方面，俄乌矛盾和中东风险逐步消化，预计地缘风险仍会以波段式演进，中长期仍有不确定性。
• 行情展望：OPEC+可能在即将举行的会议上推迟增产，市场对延长减产预期升温。美国原油库存数据、地缘政治动态仍是市场关注重点，短期油价呈现区间震荡走势，预计WTI运行区间[68,73];Brent在[70,75];SC波动给到[515,545]，仅供参考。

尿素

• 现货价格更新：内蒙北线现货2180(+5)元/吨，太仓现货2565(+5)元/吨。
• 市场主要动态：供应端，安徽六国装置已恢复，另外气头企业将在11-12月陆续停车。需求端，复合肥方面，国内复合肥冬储备肥预收跟进，部分肥企按单排产，东北、山东等地区部分产线复产，下周复合肥产能运行率或维持稳定。胶合板方面，胶合板企业开工积极性一般，逢低刚需备货为主。农业需求方面，暂无直接农需使用，淡季储备按部就班跟进。库存方面，尿素企业总库存继续小幅上涨。成本方面，天然气价格稳中有涨，气头装置成本压力增加。
• 核心观点：目前国内尿素矛盾的结构在于：供需平衡表维持累库+冬储+装置检修；成本支撑角度，煤炭价格的下降将降低尿素的生产成本，从而可能促使尿素价格跟随走低。
• 策略：单边以波段思路为主，预计盘面仍处于多空博弈状态，因此建议多单入场需跟随去库节奏，短期波动区间给到[1780,1860]；期权端建议等待盘面波动放大阶段轻仓买入宽跨式，仅供参考。

PX

• 现货方面：亚洲PX延续跌势，原料价格大幅下滑，带动PX商谈水平下滑，市场商谈和成交气氛均一般。
• 成本利润方面：亚洲PX下跌7美元/吨至812美元/吨，折合人民币现货价格6810元/吨。
• 供需方面：供应：亚洲及国内PX开工环比继续回升。需求：华东一套300万吨PTA装置负荷稳步提升中。
• 行情展望：纯苯市场价格回落，原油及苯乙烯价格均松动情绪上有带动，基本面看港口纯苯库存继续累积且后续到货较大，限制价格。苯乙烯方面下游工厂交货结束，以及月底补空交割陆续收尾，买盘需求跟进回落，现货基差大幅回落，期货走势震荡下行。新一期港口库存数据再度去化，当前处于近五年低位水平。下游整体行业利润偏低、库存同比有压力。综上苯乙烯自身供需或边际转弱但库存低位下驱动有限，关注原料端扰动。苯乙烯中期思路逢高空参与，02上方压力暂看8500一线。
• 策略：PX01关注6700附近支撑；关注多PX05空原油套利机会。

PTA

• 现货方面：PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，主港现货基差偏强。
• 成本方面：PTA现货加工费至337元/吨附近，TA2501盘面加工费374元/吨，TA2505盘面加工费331元/吨。
• 供需方面：供应：华东一套300万吨PTA装置负荷稳步提升中。需求：上周聚酯负荷适度回落至92.4%附近，江浙终端开机率加速下降，坯布累库。
• 行情展望：PTA绝对价格上下驱动均有限，跟随成本端波动。策略上，TA01关注4700-4800支撑；TA1-5价差低位关注正套机会。

短纤

• 现货方面：原油大跌，直纺涤短期货弱势调整，现货市场工厂报价维持，成交商谈优惠加大。
• 成本方面：短纤现货加工费至1378元/吨附近，PF2502盘面加工费1216元/吨。
• 供需方面：供应：新疆某直纺涤短装置周末停车，涉及产量400吨/天。需求：下游涤纱弱势盘整，负荷维持，库存高位。
• 行情展望：短纤现货加工费尚可，短纤工厂负荷维持年内偏高水平，但终端需求跟进有限，10月以来纱厂成品库存持续回升。且随着终端需求进入淡季，下游纱厂负荷存下降预期，短纤工厂仍存累库预期，预计短纤加工费存一定压缩空间。且短期成本端支撑有限，短纤绝对价格跟随成本波动为主。
• 策略：PF02单边同TA，短期或在6800-7100区间运行；PF02盘面加工费1200以上逢高做缩为主。

瓶片

• 现货方面：上游聚酯原料期货小幅下跌，聚酯瓶片工厂报价局部继续下调。
• 成本方面：瓶片现货加工费501元/吨附近，PR2503盘面加工费454元/吨。
• 供需方面：供应：上周福建一套年产35万吨聚酯瓶片装置停车，瓶片行业开工率下滑至81.62%。库存：上周国内瓶片厂内库存可用天数为23.26天，较上期+0.93天。需求：1-10月软饮料产量同比增长，瓶片表需822万吨，同比+13%；中国瓶片出口量同比增长。
• 行情展望：目前瓶片开工率处于高位水平，尽管近期瓶片工厂检修计划增加，但涉及检修产能不多，预计11月供应仍维持高位，另外国内需求进入传统淡季，软饮料行业多在此期间检修，终端需求或明显减少，瓶片季节性累库。估值方面，累库现实叠加供需弱预期，加工费整体水平偏低，但成本端上行空间有限，现货加工费暂维持在500元/吨附近，盘面加工费在400元/吨附近低位运行，关注低加工费下瓶片装置检修情况以及新装置投产情况。
• 策略：PR2503短期在6000-6400震荡，滚动做空为主；PR3-5逢高反套；3月与5月加工费在区间[300,600]操作。

乙二醇

• 现货方面：乙二醇价格重心震荡整理，市场商谈一般。
• 成本方面：乙二醇现货加工费至4710~4760附近。
• 供需方面：供应：上周浙石化乙二醇大装置提负运行。库存：华东主港地区MEG港口库存环比增加。
• 需求：上周聚酯负荷适度回落至92.4%附近，江浙终端开机率加速下降，坯布累库。
• 行情展望：乙二醇短期维持近强远弱现状，目前低库存对行情仍存支撑。但国内乙二醇负荷提升至偏高水平，且近期环氧市场走货压力逐步增加，部分联产装置进行产品调节，预计乙二醇供应压力将逐步增加。叠加织造以及加弹负荷逐步走弱，需求负反馈逐步向上传导，后期聚酯负荷承压，预计12月起至春节期间乙二醇存累库预期较强，预计乙二醇反弹依然承压。
• 策略：单边方面，EG01在4600以上偏空对待，EG2501行权价不低于4800的看涨期权卖方继续持有；套利方面，EG1-5逢高反套。

烧碱

• 山东供需仍偏紧，烧碱持高基差运行

PVC

• 台塑报价亚洲市场分化，国内弱现实下寻底运行为主
• 烧碱开工、库存：开工：全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率87%，环比下降0.96个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在89.3%，环比提升1.74个百分点。
• 库存：华东样本企业32%液碱库存较上期增加，山东样本企业32%液碱库存较上期减少。
• PVC开工、库存：开工：PVC粉整体开工负荷率为79.07%，环比提升0.8个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为78.88%，乙烯法PVC粉开工负荷率为79.61%。
• 库存：PVC社会库存样本环比增加，其中华东地区库存增加，华南地区库存下降。
• 烧碱行情展望：山东区域开工至89%处于同期绝对高位，在利润驱使及需求支撑下高产运行。下游氧化铝行业利润绝对高位下刺激生产积极性，对原材料价格“宽容度”提升，利润部分让渡上游，当前山东区域基本满产水平支撑烧碱需求。但需关注进口矿替代后耗碱量下降的情况以及采暖季环保政策的扰动。非铝对高价抵触，印染化纤逐步转弱驱动向下。当前低库存+强需求下32%现货坚挺，高基差支撑盘面价格，但中期在高开工下供需矛盾或有缓解，思路上高空参与，关注2700一线压力，关注基差表现。
• PVC行情展望：PVC当前开工率环比回升，且预计四季度中后段大概率提升至偏高水平。需求端国内年末施工受限，政策效果尚未兑现至地产端，终端采买谨慎难支撑价格上行。出口方面台塑十二月报价亚洲市场多数下调，印度商采买谨慎，放量难度大。从当前库存看预计后续将维持同比明显高位水平运行，对价格形成压制。01合约在供需矛盾凸显且难见缓解驱动下预计低位运行，中期高空思路参与，关注政策扰动。
• 操作建议：烧碱：震荡区间上沿短空；PVC：空单持有。

苯乙烯

• 现货：华东市场苯乙烯快速回落，至收盘现货/11月下8820-8880，12月下8430-8520，1月下8400-8450。
• 纯苯现货：华东港口纯苯市场偏弱。
• 苯乙烯链供需、库存：苯乙烯供应环比下降，下游EPS、PS、ABS产能利用率环比变化。
• 行情展望：纯苯市场价格回落，原油及苯乙烯价格均松动情绪上有带动，基本面看港口纯苯库存继续累积且后续到货较大，限制价格。苯乙烯方面下游工厂交货结束，以及月底补空交割陆续收尾，买盘需求跟进回落，现货基差大幅回落，期货走势震荡下行。新一期港口库存数据再度去化，当前处于近五年低位水平。下游整体行业利润偏低、库存同比有压力。综上苯乙烯自身供需或边际转弱但库存低位下驱动有限，关注原料端扰动。苯乙烯中期思路逢高空参与，02上方压力暂看8500一线。

甲醇

• 西北延续强势、关注港口去库进展
• 策略：MA1-5正套持有

LLDPE

• 现货方面：华北LLDPE膜料现货低端价8530(-70)元/吨。
• 基差方面：塑料L2501收盘8420，01基差+110。
• 市场观点：市场短期无压力，现货标品维持偏紧，整体来看短期基本面尚可、预期受新产能投产和需求季节性走弱而承压，关注供应端边际变化，短期震荡走势、进一步明显上涨空间受限。
• 策略：持有卖出看涨期权L2501-C-8800

PP

• 现货方面：华东PP拉丝料现货低端7480(+10)元/吨。
• 基差方面：聚丙烯PP2501收盘7532，01基差-52。
• 观点：生产企业厂价多数稳定，贸易商货源成本支撑仍在，贸易商多基于库存情况和资源供应出货，报盘整体变动不大，但下游盈利水平有限，入市采购谨慎，日内整体交投较昨日有所转弱，短期矛盾不大，预期受新产能投产承压，预计震荡走势，建议反弹空配。
• 策略：PP05反弹空配，波段操作

LPG

• 现货方面：华南LPG民用气现货低端4850(-0)元/吨，交割区域可交割现货华东价格4650(-0)元/吨。
• 基差方面：PG2501收盘4414，01合约基差+236。
• 观点：整体稳定,低价刺激刚需、供应宽裕限制反弹高度，整体还是低位磨底震荡,燃烧需求预计对市场有支撑、海外市场或强于内盘市场。
• 策略：建议套利多FEI空PG01合约操作

特殊商品

天然橡胶

• 原料及现货：杯胶、胶乳、云南胶水、海南胶乳价格均上涨，全乳胶上海市场价格下跌，青岛保税区泰标、泰混价格上涨。
• 轮胎开工率：中国半钢胎样本企业产能利用率为79.76%，环比+0.03个百分点，同比+0.88个百分点。半钢胎排产维持高位运行，部分企业雪地胎收尾，加大四季胎排产力度，对整体产能利用率形成支撑，成品库存小幅提升。中国全钢胎样本企业产能利用率为60.48%，环比+2.23个百分点，同比-3.27个百分点。周内检修企业排产逐步恢复，带动整体样本企业产能利用率恢复性提升，部分企业仍有自主控产安排，对整体产能利用率提升幅度形成限制。
• 资讯：全球轻型车市场1-10月累计销量较去年同期小幅增长了1%。
• 逻辑：供应方面，产区仍有降雨扰动，原料价格继续上涨，同时根据天气预报来看，未来两周泰国南部降雨依旧偏多，对割胶工作造成干扰，预计原料仍有上行空间。需求方面，下游进入季节性淡季，10月全钢胎产量同比大幅走弱，库存方面，青岛混合胶库存延续累库，国内库存进入累库周期。
• 操作建议：暂观望
• 短期观点：震荡

工业硅

• 现货与期货价格：华东地区通氧Si5530工业硅市场均价下跌，新疆通氧Si5530均价不变，新疆99硅均价下跌。SI2501收盘价回落。
• 供应：10月工业硅产量环比增加，11月产量预计整体维持高位，一方面西南部分企业计划停炉检修，另一方面可关注新增产能投放带来的产量增量。
• 需求：光伏产业链下游价格在减产去库的背景下价格有小幅回升。但多晶硅价格依旧承压，虽然11月硅料产量预计大幅下降，但在硅片大幅减产至39GW的情况下，多晶硅价格依旧有向下压力。12月逐步进入淡季，组件需求逐步减弱，后期产量预计将下降。本周新出《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》对行业一定的规范和引导作用，对于电池生产端而言，规范中有关效率和能耗方面所要求的指标对现有厂家影响相对较小，对新厂及跨界扩产的玩家提高的门槛。有机硅需求、铝合金和出口需求稳定。
• 库存：厂库、社会库存和交割库库存增加，仓单下降。
• 逻辑：现货价格下跌，期货价格跌破12000元/吨关口。网传新疆地区或将因环保减产，需注意价格反弹风险。生产角度来看，主产地产量因新疆、云南地区企业产量小幅增加。从需求端来看，光伏产业链下游价格在减产去库的背景下价格有小幅回升。但多晶硅价格依旧承压，未来下游排产在淡季仍将继续下降。从库存角度来看，11月底工业硅期货仓单需集中注销，大量仓单将变成现货，进一步增加现货市场供应充裕度。未来新仓单注册增加也导致库存仓单持续增长，价格向下压力增加。从基本面看，在高供应的情况下，未来需求未见好转，工业硅价格承压。
• 操作建议：基本面偏弱，价格低位震荡。期权方面，可考虑适时买入看跌期权。
• 短期观点：基本面偏弱，价格低位震荡，需注意价格破位下跌的压力。

纯碱

• 基本面压力仍存，盘面承压

玻璃

• 现货价格下调，中长期盘面承压
• 供需：纯碱：供应压力较大，周产高位，本周一库存数据累库。玻璃：多地厂家降价，部分现货报价低于期现商价格，因此产销部分区域走强。不过前期中下游拿货后尚未完全消化，中游期现商依然有消化自身库存的压力，厂家报价还将承压。有部分产线复产点火，超白转普白等，供应端总量环比回升。预计后市还将形成负反馈，中下游拿货动力转弱，现货价格有继续回落空间。负反馈下去库会止步，库存或会看到拐点。盘面依然承压。
• 操作建议：纯碱：震荡区间上沿短空；玻璃：空单持有
• 短期观点：纯碱：中性；玻璃：中性偏空