特朗普新一届内阁班底有何特点|国君热点研究

导读：特朗普新一届内阁班底基本成型，其典型特点包括忠诚度优先、商业金融领域人选较多以及对华强硬。基准情形下，预计美国“经济软着陆+轻微再通胀”，则对于美股和全球流动性均处于相对利好的状态，但也要警惕极端情形下的二次通胀冲击。 特 朗 普 内 阁2. 0主 要 班 底 已 经 逐 步 成 型 ， 最 核 心 的 部 门 负 责 人 任 命 基 本 完 成 ， 其 典 型 特 点 包 括 ： 一 是 忠 诚 度优先，整体政策倾向与特朗普基本一致；二是来自于商业金融领域人选较多；三是对华态度均较为强硬。 财政部长：全球宏观对冲基金Key S q u are G rou p创始人、首席投资官斯科特·贝森特。主张包括：一是控制政府支出，降低政府赤字率；二是支持强势美元，与特朗普“强大的美元+弱势的美元”略有不同；三是将关税作为谈判的筹码。 国务卿：美国佛罗里达州联邦参议员马尔科·卢比奥。主张包括：一是对华立场极度强硬，曾两次被中国列入制裁名单；二是主张对华加征关税，限制对华高科技领域的贸易和投资；三是大幅增加国防预算；四是推出了一系列人权法案。 商务部长：金融公司Can tor Fitzg erald的首席执行官霍华德·卢特尼克。主张包括：一是大力提高关税；二是支持比特币。 能源部长：能源技术解决方案公司Lib erty En erg y的负责人克里斯·莱特。主张包括：积极提倡开发石油和天然气，寻求在全球市场实现美国“能源主导地位”。 预 计 后 续 新 一 轮 对 华 关 税 可 能 从 取 消 最 惠 国 待 遇 开 始 ， 时 间 节 奏 可 能 在2025年 中 左 右 。 美 国 对 中 国 加 征 关税的方式包括取消最惠国待遇、贸易调查、国家应急经济权利等，但预计渐进式加征的可能性更大。从上一轮加征关税来看，中国对美国出口的关税弹性大概在1 -2左右，即关税税率每提高1个百分点，对美出口会下降1 -2个 百 分 点 ， 则 如 果2 0 2 5年 关 税 税 率 提 高 到3 0 %-4 0 %， 即 相 对 于 当 前 提 高1 0 -2 0个 百 分 点 ， 则 中 国 对 美 出 口 冲 击 大 概 为1 0 %-4 0 %， 平 均 约 为2 5 %左 右 。 当 前 对 美 出 口 占 中 国 全 部 出 口 的 比 例 在1 5 %左 右 ，则取消最惠国待遇对中国的整体出口平均冲击大约为3 . 8 %，这需要采取一定的措施加以应对。 基 准 情 形 下 ， 维 持2025年 特 朗 普2. 0下 美 国“经 济 软 着 陆+轻 微 再 通 胀”的 判 断 ， 这 将 对 美 股 和 全 球 流 动 性带来利好，但也要警惕过度二次通胀的冲击。基 准 情 形 下 ， 我 们 认 为 后 续 美 国 加 征 关 税 和 驱 逐 移 民 的 节 奏 可能 不 会 太 快 ， 同 时 随 着 石 油 价 格 的 下 行 ， 整 体 再 通 胀 的 幅 度 可 能 不 会 太 大 ， 则“经 济 软 着 陆+轻 微 再 通胀”下 ， 预 计2 0 2 5年 底1 0年 期 美 债 利 率 整 体 仍 会 相 对 下 行 ， 则 对 于 美 股 和 全 球 流 动 性 均 有 一 定 提 振 。 但 也要警惕后续过快加征关税、驱逐移民，以及石油价格下行较慢，从而造成较为严重的二次通胀，美债利率则会进一步冲高，则对于美股和全球流动性均会产生冲击。 人 民 币 汇 率 短 期 或 将 先 升 后 稳 ，2025年 存 在 一 定 压 力 ， 中 长 期 仍 将 维 持 双 向 波 动 。 近 期“特 朗 普2 . 0 ”导 致美债利率上行，美中利差走阔，同时美元指数上冲，带来一定的人民币贬值压力。我们认为到1 2月美联储降息 落 地 ， 美 中 利 差 略 有 收 窄 ， 叠 加 年 末“结 汇 潮”， 人 民 币 将 略 有 升 值 。2 0 2 5年 加 征 关 税 落 地 ， 或 将 给 人 民币带来一定压力，中长期仍将维持双向波动。 风险提示：加征关税落地速度超预期；科技领域封锁新措施。 文章来源 本文摘自：2024年11月25日发布的特朗普新一届内阁班底政策倾向与影响汪浩，资格证书编号：S0880521120002黄汝南，资格证书编号：S0880523080001韩朝晖，资格证书编号：S0880523110001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明