日本加息有何影响? | 国君热点研究

日本央行于2024年3月19日结束负利率，并取消收益率曲线控制政策。国泰君安主动配置王大霁团队，基于宏观友好度评分指标公式，对日股、美股、美债、港股、黄金与人民币等主要大类资产进行偏定性的敏感性分析。由于此前预期充分，日本温和的加息对上述六大类资产走势影响短期偏中性，对市场冲击低于预期。日本加息的长期影响将取决于日本央行的后续加息的节奏。报告精选内容如下： 日经指数或仍有一定上涨空间 （1）日股：由于JP实际利率指标预期上行所带来的压力，未来或被JP滞销指标、JP滞胀指标下行所抵消，加息对JPY升值指标预期的影响相对模糊，JP宏观友好度评分指标所代表的日股宏观环境展望依然偏正面。 （2）美股：息差交易当前依然有利可图，美债利率及US金融周期友好度评分预期未受到显著影响，加息事件对美股短期影响有限。 （3）美债：息差交易规模短期保持稳定，事件对美债名义利率影响不明显。 （4）港股：US金融周期友好度评分及CN库存周期友好度评分预期未受到显著影响，事件对港股影响中性。 （5）黄金：US金融周期友好度评分预期未受到显著影响，即美债实际利率预期保持稳定，且避险情绪未因日本加息产生额外波动，加息事件对COMEX黄金短期影响中性。 （6）汇率：CN-US金融周期友好度评分预期较为稳定，事件短期对人民币兑美元汇率无显著影响。 重点关注后续加息的节奏 研究结论和配置建议：以宏观友好度评分指标系为分析载体，在年度宏观一致预期与全球大类资产预期收益率之间搭建映射关系。基于当前市场一致预期，我们相对看好国债、美债、A股、港股、印股、日股、黄金、人民币的配置价值，给予标配或以上评级。由于此前预期充分，日本温和的加息短期对上述六大类资产走势影响偏中性，对市场冲击低于预期，我们维持2024年全年的大类资产配置建议不变。当然，若日本央行后续加息节奏鹰于市场预 期，当量变引发质变时，累积的影响效应依然会冲击全球资本市场。 风险因素：模型设计的主观性，分析维度存在局限性，历史与预期数据存在偏差，市场一致预期调整，日本央行超预期加息。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告：日本加息对大类资产的冲击短期低于预期，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 推荐阅读 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明