一、贵金属行情及展望
- 日内行情：特朗普提名贝森特任财政部长，市场担忧降低，避险需求减退，美元汇率和贵金属下跌。美国11月PMI初值环比好转，进一步削弱贵金属避险需求。伦敦黄金从2720美元/盎司回撤至2660美元/盎司附近。预计特朗普2.0施政纲领可能结束黄金中级趋势，但百年变局与国际贸易货币体系重组将继续支撑金价波动中枢上移，短期内环球央行宽松和地缘政治风险利多黄金，伦敦黄金转为高位盘整，仍有小幅冲高可能。本周关注美联储11月会议纪要、美国10月PCE物价和中国11月PMI。
- 中线行情：黄金进入大牛市第四阶段，核心驱动力为环球央行降息，地缘政治风险支撑。全球央行宽松继续振黄金流动性溢价与抗通胀需求，但特朗普上台事件弱化此需求。伦敦黄金跌破2024年3月以来上涨趋势线，“特朗普交易”热潮及美国就业通胀韧性或限制美联储降息空间，市场已充分计价。预计伦敦黄金转为高位盘整，目标价2800-3000美元/盎司。白银工业属性预期阶段性增强，本轮高点恐已出现，假定金银比值回落至76-81，伦敦白银可能上涨至34.5-39.5美元/盎司。美联储降息与中国经济动能改善或推高人民币汇率，预计升值至7-7.2，上海金银可能分别上涨至645-680元/克和8600-9600元/千克。
二、主要宏观事件/数据
- 特朗普将提名贝森特任财政部长，市场期待降低关税举措可能性。
- COP29峰会通过3000亿美元全球融资目标，帮助贫困国家应对气候变化。
- 欧盟与中国将就电动汽车进口关税问题达成解决方案，中国承诺最低价格。
- 美国商会称拜登政府将公布对华芯片出口限制措施，可能涉及200家中国公司。
- 美国PMI创31个月新高，受特朗普政府降利率和利好商业政策提振。
三、研究结论
- 黄金：短期转为高位盘整，仍有冲高可能，目标价2800-3000美元/盎司。
- 白银：工业属性增强，本轮高点恐已出现，目标价34.5-39.5美元/盎司。
- 人民币：预计升值至7-7.2，上海金银目标价645-680元/克和8600-9600元/千克。
