海外ESG生态体系建设
- 生态体系逐步完善：ESG信息披露标准逐步走向统一，ISSB发布首批国际可持续信息披露准则得到广泛采纳，TCFD监督职责将于2024年移交至IFRS。但ESG信息披露标准化仍是一个漫长复杂的过程。
- 标准体系建设聚焦环境议题：重点在于降低漂绿风险，进一步完善气候信息以及相关风险与机遇的方法论和披露标准。
- 关键推动主体：国际组织、欧盟和美国在海外ESG标准体系的建设和完善过程中起到了关键性的推动作用。
国内ESG生态体系建设
- 绿色金融发展加速：绿色金融主要通过市场化手段推动经济社会可持续发展，绿色环保成为中国经济新的增长引擎之一。
- 公司治理重要性日益凸显：完善的公司治理体系是企业高质量发展的基石，今年以来，资本市场定位发生转变，建设以投资者为本的资本市场成为政策的主基调。
ESG投资策略表现
- 大盘震荡区间，ESG策略优势凸显：2024年一季度，ESG策略与大盘走势趋同；二季度，ESG策略持续跑赢大盘；三季度，ESG策略表现欠佳。
- 风格与行业分析：年初至今大盘ESG股票叠加ESG投资策略下表现优势明显。可选消费和材料的ESG主题策略占优。
2025年ESG年度展望
- 企业出海：中资企业能否适应并满足海外国家的ESG监管要求，已成为海外市场取得成功的关键因素。
- 绿色金融：绿色金融发展加速，企业污染数据有望成为潜在的高频选股指标。
- 公司治理：
- 市值管理：锚定核心工具箱，关注“红利+”板块。
- 股权激励：长期投资新指南。
- 并购重组：提质增效下的供给端的投资机遇。
风险提示
- 海外低碳经济发展过程中遇到波折。
- 全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动。
- 欧洲能源政策调整或将对ESG投资造成冲击。
国内ESG指数及个股市场表现复盘
- 易董ESG+8价值评级体系：围绕环境、社会和公司治理主体，结合企业的经营能力、成长能力以及发展前景等可持续发展能力进行综合评级。上市公司ESG+8总得分主要分布在60分至70分区间内，银行及非银金融ESG表现良好。
- ESG+8价值评级与股价表现：ESG总体得分较高的公司表现占优，ESG三项平均分得分较高的公司股价表现同样占优。
- ESG+8价值评级与股价波动率：ESG+8总得分或ESG三项平均分得分最高的企业具有最低的股价波动率。
国内ESG基金表现复盘
- 基金规模与资金流动：截至2024年9月末，国内现存566支ESG基金，最新可得规模为5568亿元。2024年3季度，国内ESG基金单季度资金净流入为503.1亿元。
- 基金业绩：年初至今，国内ESG基金大部分取得正收益，收益平均数及中位数分别为6.41%和5.74%。纯ESG基金和公司治理主题基金涨幅相对较大。
- 基金持仓：ESG基金重仓股集中分布在电力设备、汽车、电子和有色金属板块。ESG基金正缓慢调仓，对宁指数和茅指数公司的持仓呈现缓慢下降趋势，同时对个股的持仓集中度也有所下降。
- 基金案例分析：华泰柏瑞ESG+8价值评级基金、宏利复兴伟业A基金、易董ESG+8价值评级基金等。
海外ESG风险与案例
- 逆全球化事件：2018年中美贸易摩擦、欧盟碳边境调节机制（CBAM）等。
- 美国ESG监管：美国在环境、社会和公司治理维度上积极推动一系列法案，以应对气候变化、提升可再生能源使用比例、减少碳排放，并推动可持续发展。
- 出海型企业ESG表现：大部分出海型企业的ESG综合评分集中在5到7分的区间，77%的企业公开发布了其ESG报告。
- 案例：福耀玻璃、比亚迪。
绿色金融与环境污染数据
- 绿色金融：支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动。
- 环境污染数据：覆盖排污企业超过44万家，其中包含上市公司近1500家及其下属子公司超过十万家，覆盖污染物超过600个种类。
- 投资组合分析：排污环比增长最高的分组年化收益最高，为21%。
公司治理相关政策与展望
- 市值管理：《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》对上市公司市值管理进行全面规范，强调股东回报，规范对象扩大至全体上市公司。
- 股权激励：股权激励计划的推出在短期内提升了上市公司的业绩，在长期内也持续显现其积极影响。近年来，美国上市公司的股权激励强度呈现出增长的趋势。
- 并购重组：并购重组是企业应对技术变革和商业模式变化的高效反应，也是助推企业快速成长的有效战略。支持传统行业并购，促进传统行业内部资源整合和转型发展，以及支持科技型企业并购重组进而培育新质生产力，将是未来并购重组政策的主基调。
