2024年ESG中期策略报告：ESG标准化进程加快，中国ESG开启新篇章

ESG标准化进程加快，中国ESG开启新篇章 ——2024年ESG中期策略报告 2024年06月24日 核心观点 分析师 政 策 梳 理 ：随 着 首 套 全 球ESG披 露 准 则 发 布 ，加 强ESG信 息 披 露 成 共 识 。2023年6月 ，ISSB发 布 了 首 批 国 际 可 持 续 相 关 财 务 信 息 披 露 一 般 要 求 及 国 际气 候 相 关 披 露 要 求 。 该 要 求 受 到 了 国 际 社 会 广 泛 关 注 和 响 应 ， 上 半 年 ， 美 国证 券 交 易 委 员 会（SEC）正 式 发 布 上 市 公 司 气 候 披 露 规 范 ，新 规 首 次 要 求 上 市公 司 披 露 业 务 所 面 临 气 候 风 险 的 信 息 ； 新 加 坡 财 政 部 宣 布 将 分 阶 段 实 施 针 对上 市 公 司 和 大 型 非 上 市 公 司 的 气 候 信 息 披 露 强 制 要 求 。 解学成：010-8092-7601：xiexuecheng@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520090003 研究助理肖志敏：13581725586：xiaozhimin_yj@chinastock.com.cn 国 内ESG政 策 密 集 出 台 ，引 领 企 业 积 极 布 局ESG。国 内 包 括 财 政 部 、国 资委 、 沪 深 北 三 大 交 易 所 和 上 海 、 北 京 、 苏 州 为 代 表 的 区 域 部 门 ， 在 环 境 、 社会 和 治 理（ESG）领 域 的 发 展 政 策 和 信 息 披 露 准 则 制 定 方 面 也 发 布 了 一 系 列 针对 性 强 、 特 点 鲜 明 且 具 有 共 性 的 指 导 文 件 。 反 映 了 中 国 政 府 在 推 动 经 济 、 社会 和 环 境 协 调 发 展 方 面 的 坚 定 决 心 和 战 略 部 署 ， 香 港 联 交 所 明 确 了 气 候 相 关披 露 的 新 规 定 ， 进 一 步 对 上 市 公 司ESG信 息 披 露 作 出 强 制 要 求 。 马宗明：18600816533：mazongming_yj@chinastock.com.cn 上 市 公 司 信 披 特 征 ：截 至2024年4月30日 ，A股 上 市 公 司 有1938家 发 布了2157份ESG主 题 报 告 。 从 报 告 结 构 变 化 来 看 ，ESG信 息 披 露 载 体 正 由 社会 责 任 报 告 向ESG专 题 报 告 和 可 持 续 发 展 报 告 转 变 ；银 行 、非 银 金 融 、钢 铁 、采 掘 、 公 用 事 业 等 行 业 披 露 率 居 前 ； 上 交 所 公 司 披 露 率44.5%， 高 于 深 交 所和 北 交 所 ；沪 深300指 数 成 分 公 司 披 露 率 为80.7%，科 创50、上 证180和 中证500成 分 公 司 披 露 率 分 别 为76%、74.4%和73.2%，创 业 板 指 和 中 证1000分 别 为61%和49.1%；西 部 地 区 披 露 率 最 高 ，东 北 和 东 部 地 区 披 露 率 为34%。 相关研究 1.【银河ESG】ESG地方体系建设持续推进——上海、北京、苏州三地区域ESG政策的新探索2.【银河ESG】A股ESG将进入规范披露新时代：可持续信息披露指引正式发布，推动上市公司高质量发展3.【银河ESG】数字经济赋能ESG：全方位助力ESG可持续发展4.【银河ESG】上市公司可持续发展披露纳入监管，ESG报告规范性有望进一步提升5.【银河ESG】新年新里程：三大交易所发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》6.【银河ESG】《关于全面推进美丽中国建设意见》重磅发布，催化ESG因子市场行情7.【银河ESG】中特估视角下看ESG：ESG因子阿尔法属性有望加强8.【银河ESG】厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建 产 品 行 情 分 析 ：ESG产 品 稳 健 发 展 ，收 益 有 所 回 升 。2024年 上 半 年 ，ESG新 发 产 品 数 量 平 稳 增 长 ， 包 括 公 募 基 金 、 银 行 理 财 、 私 募 基 金 及 指 数 等 。 截至 目 前 ，ESG公 募 基 金 存 量 有537只 ， 总 规 模 达 到5067亿 元 ， 其 中 泛ESG公 募 基 金 占 比 约68.6%。 上 半 年 新 增ESG公 募 基 金28只 ， 新 增 规 模43.46亿 元 ；银 行 理 财 方 面 ，2024年 上 半 年 新 增ESG理 财 产 品177只 ，其 中 纯ESG主 题 银 行 理 财 产 品100只 ，社 会 责 任 主 题71只 ，环 境 保 护 主 题6只 ，平 均 收益 相 比 大 盘 不 及 预 期 ， 但 有 所 回 升 。ESG因 子 市 场 表 现 ：我 们 对 全A按 照ESG、E因 子 、S因 子 、G因 子 得 分 分 别 构 造 多 空 组 合 并 计 算 组 合 收 益 率 ，发现 相 较 基 准 （ 沪 深300） ，2024年 上 半 年ESG因 子 及E、S、G因 子 具 有 明显 超 额 收 益 ，ESG表 现 出 一 定 市 场 行 情 。 总 结 ：ESG监 管 政 策 不 断 趋 严 ，上 市 公 司ESG信 息 披 露 正 由 自 愿 披 露 逐 渐 向强 制 披 露 演 变 ，ESG报 告 将 成 为 与 财 务 报 告 同 等 重 要 的 公 司“ 第 二 张 报 表 ”。随 着 可 持 续 披 露 准 则 体 系 的 逐 渐 统 一 规 范 ， 为 投 资 者 提 供 了 更 加 清 晰 和 一 致的 评 价 框 架 ， 有 助 于 吸 引 更 多 的 国 内 外 投 资 。 目 前 披 露 存 在 的 质 量 不 高 、 信息 可 比 性 低 和 透 明 度 不 够 等 问 题 必 然 会 得 到 改 善 ， 非 财 务 因 素 的 重 要 性 在 长期 来 看 愈 发 重 大 ， 隐 含 企 业 竞 争 力 、 经 营 力 、 影 响 力 等 隐 形 价 值 ， 进 一 步 激发 资 本 市 场 对 可 持 续 投 资 的 热 情 。 风 险 提 示 ：本报告基于历史价格信息和统计规律，历史数据不能外推，不代表投资建议；ESG政策不及预期的风险；政策理解不到位的风险。 目录 一、ESG 信息披露政策发展变化 ..............................................................................................................3 （一） 海外重要政策变化........................................................................................................................... 3（二） 今年以来我国重点政策解读 .............................................................................................................. 3 （一） ESG 信披载体正由社会责任报告向 ESG 报告和可持续性发展报告转变..................................................... 7（二） 银行和非银金融业务 ESG 报告的披露率最高 ....................................................................................... 8（三） 市值规模与 ESG 报告披露率成正比，小市值上市公司披露率提升明显 ..................................................... 9（四） 国有上市公司 ESG 报告的披露率较高，民营企业披露率有待提升 ......................................................... 10（五） 上海证券交易所上市公司 ESG 报告披露率远超深圳证券交易所............................................................. 10（六） 所属沪深 300 指数的公司 ESG 报告的披露率最高............................................................................... 11（七） 海南、云南、青海、宁夏和福建五省上市公司披露率最高 .................................................................... 12 （一） 上市公司 ESG 产品新发规模平稳增长，收益有所回升，但仍有提升空间 ................................................ 13（二） ESG 指数产品表现较为亮眼............................................................................................................ 18（三） ESG 因子市场行情：ESG 因子与 E 因子收益表现较为亮眼 .................................................................. 20 四、总结 .......................................................................................................................................... 20 五、风险提示..................................................................................................................................... 21 一、ESG信息披露政策发展变化 （一）海外重要政策变化 1.ISSB正 式 发 布 首 批 国 际 财 务 报 告 可 持 续 发 展 披 露 标 准 2023年6月26日 ，国 际 可 持 续 准 则 理 事 会（ISSB）正 式 发 布 首 批 国 际 财 务 报 告 可 持 续 发 展 披露 标 准 ，《 国 际 财 务 报 告 可 持 续 披 露 准 则 第1号 ——可 持 续 相 关 财 务 信 息 披 露 一 般 要 求 》（IFRS S1General Requirements for Disclosure of Sustainability -related Financial Information） 和《 国 际 财 务 报 告 可 持 续 披 露 准 则 第2号 — — 气 候 相 关 披 露 》 （IFRS S2 Climate -relatedDisclosures）。IFRS S1提 出 了 一 系 列 一 般 披 露 要 求 ，帮 助 投 资 者 了 解 企 业 面 临 的 可 持 续 发 展 相 关风 险 和 机 遇 ， 从 而 做 出 投 资 决 策