电子行业周观点：美国或实施新出口禁令，高尖端科技自主可控迫在眉睫

强于大市(维持) ——电子行业周观点(11.18-11.24) 本周沪深300指数下跌2.60%，申万电子指数下跌3.29%，在31个申万一级行业中排第27，跑输沪深300指数0.69个百分点。行业动态方面，美方对华出口管制或进一步加剧，先进制程或仍是主要管控目标；同时首个国产算力PoC平台正式开放，推动国产AI算力加速建设。从中长期看，我们认为科技摩擦加剧背景下，有望推动我国芯片厂商技术升级，推动我国AI芯片等高尖端科技领域加速突破，此后若海外市场加大贸易出口管制力度，国内半导体产业链相关厂商的市场份额有望进一步提升。 投资要点： 产业动态：（1）折叠屏手机：根据CINNO Research数据显示，2024年第三季度中国市场折叠屏手机销量达354万部，同比增长79%，环比增长35%，同比、环比双增长。（2）消费电子：据Canalys数据，2024年第三季度全球个人智能音频设备市场出现强势反弹，总出货量逼近1.26亿件，同比增长15%，连续三个季度保持出货量正增长。（3）面板：根据TrendForce集邦咨询旗下显示器研究中心《TrendForce2024面板价格预测月度报告》最新调研数据，2024年11月下旬，电视、笔记本面板价格保持稳定，显示器面板价格继续下跌。（4）国产替代：美国全国商会透露，最快在28日感恩节前夕，公布限制中国科技发展的新出口管制措施，预计将有约200家中国芯片公司纳入贸易限制名单，无法获取美国公司的产品。另一套限制高频宽存储（HBM）出口到中国的规定，也预计在12月间对外公布，该规定是更广泛限制中国人工智慧（AI）产业发展的一环。（5）AI芯片：11月21日，由北电数智打造的首个国产算力PoC平台正式开放，并落地北京数字经济算力中心。其依托北电数智先进计算迭代验证平台（即「前进·AI异构计算平台」），为国产算力集群提供垂类场景评测、适配与验证服务的同时，为互联网、AI应用开发企业等垂类场景应用开发提供多种算力适配试验空间，实现从底层算力到业务场景驱动的双向链路打通。3236 AI端侧渗透率持续提升，消费电子换机有望加速 AIPC赛道风起，产业链创新云涌AI端侧及半导体自主可控较受关注，基金配置集中度提升 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为67.66倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为49.73倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额2317.71亿元，较前一个交易周下跌34.11%。 分析师:陈达执业证书编号：S0270524080001电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn 期间电子板块大部分个股下跌：申万电子行业471只个股中，上涨104只，下跌362只，上涨比例为22.08%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；AI终端需求不及预期；市场竞争加剧；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 正文目录 1核心观点&投资建议.......................................................................................................3 1.1本周核心观点........................................................................................................31.2投资建议................................................................................................................3 2产业动态...........................................................................................................................4 2.1折叠屏手机：2024年第三季度中国市场折叠屏销量同比增长79%...............42.2消费电子：全球个人智能音频设备表现强劲，出货量激增15%....................42.3面板：电视、笔记本面板价格保持稳定，显示器面板价格继续下跌............42.4国产替代：美国或对华实施新出口禁令，涉200家中国芯片商....................42.5AI芯片：首个国产算力PoC平台开放，加速国产算力商用...........................4 3电子板块周行情回顾.......................................................................................................5 3.1电子板块周涨跌情况............................................................................................53.2子板块周涨跌情况................................................................................................63.3电子板块估值情况................................................................................................63.4电子行业周成交额情况........................................................................................73.5个股周涨跌情况....................................................................................................7 4电子板块公司情况和重要动态（公告）.......................................................................8 4.1股东增减持情况....................................................................................................84.2大宗交易情况........................................................................................................94.3限售解禁..............................................................................................................10 5风险提示.........................................................................................................................12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）....................................................................................5图表2:申万一级年涨跌幅（%）....................................................................................5图表3:申万电子各子行业涨跌幅...................................................................................6图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）..........................................................7图表5:申万电子行业周成交额情况...............................................................................7图表6:申万电子周涨跌幅榜...........................................................................................8图表7:期间电子板块股东增减持情况...........................................................................8图表8:期间电子板块重要大宗交易情况.......................................................................9图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况.................................................................10 1核心观点&投资建议 1.1本周核心观点 美方对华出口管制或进一步加剧，先进制程或仍是主要管控目标。美国全国商会的电子邮件表明美方对华出口管制或进一步加剧，新规定可能会将多达200家中国芯片公司列入贸易限制名单，禁止大多数美国供应商向目标公司发货。同时另一套限制高频宽存储（HBM）出口到中国的规定，也预计在12月间对外公布，该规定或主要限制中国AI芯片厂商获取高带宽内存芯片，进而影响产品内存容量和带宽。 首个国产算力PoC平台正式开放，推动国产AI算力加速建设。11月21日，首个国产算力PoC平台正式开放，帮助互联网企业和AI企业找到适合不同场景的“芯片+软件”最佳组合，从而带来高效、灵活且极具性价比的算力服务，有望加速国产算力的场景化应用和商业化落地。 从中长期看，我们认为科技摩擦加剧背景下，有望推动我国芯片厂商技术升级，推动我国AI芯片等高尖端科技领域加速突破，此后若海外市场加大贸易出口管制力度，国内半导体产业链相关厂商的市场份额有望进一步提升。 1.2投资建议 我们建议把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注算力建设、消费电子、面板等领域的投资机遇。 1）算力建设方面，全球AI巨头资本支出持续加码，算力需求高增长有望持续，进而拉动产业链上游部件需求；国产AI算力亦加速建设，具体建议关注AI芯片、PCB、HBM、先进封装等领域。 2）消费电子领域，AI手机、AIPC硬件基础逐渐夯实、应用生态日趋成熟、新产品陆续发布，有望加速渗透；四季度大厂新品频发，有望加速换机周期，进而提振产业链需求，建议关注华为产业链、苹果产业链的核心供应商。 3）面板领域，供给端格局优化，中国大陆面板厂商“按需生产”策略驱动面板行业供需比波动减小，稳定面板价格；伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，龙头企业盈利能力及现金流情况有望持续改善，建议关注中国大陆面板行业的龙头企业。 2产业动态 2.1折叠屏手机：2024年第三季度中国市场折叠屏销量同比增长79% 近年来，随着智能手机技术的不断革新和消费者需求的日益多样化，折叠手机作为一种全新的智能手机形态，在中国市场迅速崛起，展现出蓬勃的市场活力与巨大潜力。根据CINNO Re