观点汇总
一、行情回顾
- 本周胶价冲高后回落。
- 近期国内云南产区停割在即，泰国原料收购价格买涨，原料价格支撑明显。
- 国内天胶库存延续累库趋势，下游轮胎进入消费淡季，现货市场交投乏力。
二、价格&成本
- 供应：
- 泰国：降雨偏多，下周南部雨水有增加预期；原料价格止跌反弹；东北部维持旺产，工厂原料库存在2-3个月附近；工厂远期出货积极，多国内套利盘加仓买货，海外市场维持刚需买盘。
- 越南：原料收购价格窄幅下调；正值旺产季，天气情况向好，原料产出呈现季节性增量；越南国营加工厂压价收购；当地杯胶原料供应仍显偏紧，对柬埔寨、非洲进口原料依赖度高；受制于3L价格高、利润偏低，新鲜胶水流入乳胶产线为主。
- 生产利润：
- 云南天气情况：
- 云南产区天气情况良好，预计月底停割；多数胶林将在本月底停割预期不变，原料胶水减量明显。
- 海南产区：降水扰动持续，影响割胶工作推进，原料产出季节性增量受限；中部、东部地区新鲜胶水干含下降至27-28左右，当地加工厂仍需加价收购。
- 基差价差：
- 泰混现货价格与RU主力合约期现基差小幅收窄，混合胶涨幅强于全乳胶；全乳贴水RU01合约1015元/吨，非标价差1465元/吨。
三、天气、供需及库存
- 全球主产区降雨量：下两周泰国南部降雨明显增多。
- 天胶分别国产量季节性：越南产量同比下降明显。
- 天胶分别国消费量季节性：无具体数据变化。
- 天胶分别国进口量：10月进口量环比增加4.61%，同比增加2.91%；1-10月份累计进口445.8万吨，累计同比减少16.48%。
- 外需：
- 9月欧盟乘用车注册量环比回升，但整体呈下降趋势。
- 半钢胎开工率环比小幅波动；全钢胎企业灵活排产，开工周内小幅增加。
- 10月轮胎出口环同比走强；半钢胎环比、全钢胎库存环比增加。
- 内需：
- 9月汽车产销环比回升12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。
- 9月重卡销量同比下降32%，累计增速亦转负。
- 库存：
- 青岛库存延续累库，截至2024年11月17日，合计库存量42.35万吨，环比增加0.76万吨，增幅1.83%。
- 社会库存延续累库，深色胶、浅色胶均累库，截至2024年11月17日，社会库存113.4万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.5%。
研究结论
- 短期胶价驱动有限，受供需及库存因素影响，胶价震荡为主。
- 原料价格支撑明显，但国内库存累库趋势持续，下游消费淡季影响明显。
- 长期来看，泰国原料供应预期减量，但全球产量仍将保持较高水平，市场整体供大于求格局未改。
