可转债市场跟踪周报：地缘政治风险尚存，转债赎回触发放缓

摘要 西 南证券研究发展中心 转债发行与上市本周1只转债发行，合计发行规模21.37亿元。下周预计暂无转债发行；本周2只转债上市，下周预计1只转债上市。32869 二级市场回顾： 联系人：谷岳洪电话：18188609878邮箱：guyh@swsc.com.cn 行情表现本周权益市场先扬后抑，市场周二到周四连续三日上涨，但周五在外盘消息冲击之下迎来调整，沪指录得10月9日以来最大单日跌幅。全周来看，三大指数分别跌1.91%、2.89%、3.03%。全市场交易热情边际小幅下行，五个交易日全市场成交额均维持在1.5万亿上方。转债市场在权益市场带动中小幅震荡，中证转债指数全周下跌0.10%。本周转债成交额后半周滑落至800亿元下方。全周日均交易额758亿元，相对上周小幅缩量5.41%。 因子与行业轮动本周小盘、中价券表现相对较好；中低评级优势明显；九大行业中材料行业上涨0.62%、工业上涨0.34%、公共事业行业微涨0.06%，其余行业下跌。能源行业跌幅最大为1.10%，信息技术、日常消费品跌幅靠前。 估值指标截至2024年11月22日，全市场转股溢价率均值43.98%，环比变动1.57个百分点；纯债溢价率均值19.85%，环比变动-0.43个百分点；纯债到期收益率均值-31.4%，环比变动-10.67个百分点。 条款与一级市场： 条款追踪本周2只转债触发回售或发布回售公告，截至周五共2只转债可能触发回售；本周5只转债触发赎回、10只转债可能触发赎回；本周共计14只转债触发下修或发布相关公告，4只转债公告下修，3只转债公告董事会提议下修，6只转债公告不下修；截至周五收盘，10只转债可能将触发下修条款。 新券概览本周4只转债更新了发行进度。董事会通过发行议案的有千红制药（10亿元）、富临精工（12.5163亿元）；发审委审核通过的有清源股份（5亿元）；证监会批准发行议案的有金达威（18.0134亿元）。截至2024年11月22日，证监会已批准的待发转债共有7只，预计发行规模合计84.8757亿元。 相 关研究 本周转债市场总结： 1.三季度机构对转债配置的边际变化(2024-11-18) 2.高频量价视角看转债技术分析(2024-07-28)3.高性价比转债择券及更具现实意义的回测路径(2024-06-10)4.一种高效的可转债择券路径(2023-12-12)5.剑指何方？——量化视角下的转债配置策略(2023-10-20) 本周XGBoost模型策略运行平稳。在本周震荡行情中，获取超额收益0.29%。 本周周中三日市场平稳上涨，周五午前市场在外部消息面刺激下快速下行，地缘政治风险或成为本周“黑犀牛”事件，为本周平稳的市场带来涟漪。此外，国庆节后市场的总体上行导致赎回转债条款在本月密集触发。截至本周五，10月以来已经有超过20只转债公告进行强制赎回，超过2024年1月至9月末的总和。本周五市场调整可能导致后续一段时间赎回条款触发情况边际放缓。 风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。 目录 1一级转债供给................................................................................................................................................................................................1 1.1转债发行..................................................................................................................................................................................................11.2新债申购..................................................................................................................................................................................................11.3新债上市..................................................................................................................................................................................................2 2.1行情表现..................................................................................................................................................................................................32.2因子与行业轮动....................................................................................................................................................................................42.3估值指标..................................................................................................................................................................................................5 3.1条款追踪..................................................................................................................................................................................................63.2新券概览..................................................................................................................................................................................................8 4策略组合推荐................................................................................................................................................................................................8 5本周转债市场总结：地缘政治风险尚存，转债赎回触发放缓.......................................................................................................9 6风险提示.........................................................................................................................................................................................................9 1一级转债供给 1.1转债发行 本周1只转债发行，为周一发行的领益转债，发行规模21.37亿元。 数据来源：wind，西南证券整理 截至2024年11月22日星期五，下周预计暂无转债发行。 1.2新债申购 本周发行的1只转债为网上发行，网上有效申购金额为8.25万亿，中签率0.0058%。 数据来源：wind，西南证券整理 1.3新债上市 本周2只转债上市，分别为和邦转债、豪24转债。两只转债上市首日表现差距较大，上市首日分别上涨1.97%、46.19%。 截至2024年11月22日星期五，下周预计1只转债上市，为下周二上市的嘉益转债。目前仍有2只转债暂未公布上市日期。 数据来源：wind，西南证券整理 2二级市场回顾 2.1行情表现 本周权益市场先扬后抑，市场周二到周四连续三日上涨，但周五在外盘消息冲击之下迎来调整，沪指录得10月9日以来最大单日跌幅。全周来看，三大指数分别跌1.91%、2.89%、3.03%。全市场交易热情边际小幅下行，五个交易日全市场成交额均维持在1.5万亿上方。 转债市场在权益市场带动中小幅震荡，中证转债指数全周下跌0.10%。本周转债成交额后半周滑落至800亿元下方。全周日均交易额758亿元，相对上周小幅缩量5.41%。 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 本周个券246涨3平284跌。涨幅前5位分别为豪24转债（35.89%）、永鼎转债（32.95%）、拓斯转债（31.22%）、泰坦转债（28.72%）、泰瑞转债（18.77%）。其中，豪24转债为本周内上市。跌幅前5位分别为华源转债（-33.96%）、城地转债（-20.14%）、溢利转债（-10.87%）、松原转债（-10.38%）、盟升转债（-9.91%）。 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 本周正股160涨9平364跌。涨幅前5位分别为泰坦股份（35.75%）、浙江建投（33.12%）、拓斯达（31.46%）、永鼎股份（25.00%）、广大特材（22.59%）。跌幅前5位分别为城地香江（-19.98%）、正元智慧（-13.37%）、东方盛虹（-11.95%）、盟升电子（-11.67%）、福立旺（-11.56%）。 2.2因子与行业轮动 从盘面和价格维度来看，本周小盘、中盘、大盘转债周涨跌幅分别为0.14%、-0.01%、-0.29%；低价、中价、高价券周涨跌幅分别为-0.11%、0.09%、-0.38%。 评级和策略维度来看，本周AAA、AA+、AA、AA-及以下评级转债周涨跌幅分别为-0.23%、-0.05%、0.1%、-0.01%；双低策略周涨跌幅-0.22%、高价低溢价率策略周涨跌幅-0. 63%。 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 分行业来看，本周3个行业上涨，分别为材料行业上涨0.62%、工业上涨0.34%、公共事业行业微涨0.06%，其余行业下跌。其中，能源行业跌幅最大为1.10%，信息技术、日常消费品跌幅靠前。 数据来源：wind，西南证券整理