商品策略周报20241125

2024-11-25 南华期货 Daisy.Aldrich

本周商品期货市场震荡运行，主要观点如下：

市场整体表现
- 商品期货在宏观政策真空期倾向于产业供需基本面逻辑，但弱现实下近月合约抛压较重。
- 黄金、甲醇、铁矿石、原油领涨，棕榈油、菜籽油、菜粕跌幅靠前，板块分化明显，黑色板块波动较大。
- 资金流向：油脂板块流出，豆粕菜粕、聚酯板块受青睐。
期限结构与库存
- 棕榈油期限结构略强，其余品种走弱，工业品偏弱，近月合约抛压重。
- 库存分化：铁矿石、硅锰等历史高位，氧化铝、塑料、合成橡胶偏低。
产业利润与估值
- 铝、纯碱、对二甲苯估值偏低，合成橡胶、氧化铝、塑料利润估值处于近一年高位。
板块表现
- 棕榈油01合约偏强，氧化铝合约分化，黑色板块震荡，地产相关品种（PVC、玻璃）表现略弱。
结论与风险
- 短期内市场以震荡为主，需更多时间消化宏观政策利好。
- 风险点：海外宏观系统性风险、国内政策超预期落实。