玻璃、纯碱年报：终端需求不明朗，价格走势波折

纯碱

• 基本面情况：供给稳步增加，需求绝对量持续下行，企业库存不断累积，属于明确的产能过剩品种。
• 结构性矛盾：轻碱供需相对平衡，受纯碱企业开工率影响，当产量跌至70万吨以下时易出现短期供给缺口；各区域产能分布不均，企业开工率调整易影响区域短期供需。
• 价格走势：2024年价格呈震荡下行趋势，2025年供需情况更不乐观，市场价格重心大幅下移，短期走势波折。
• 关键数据：2024年1-10月纯碱产量同比增长17.9%，库存从年初36.96万吨上升至160.31万吨。
• 后市观点：2025年纯碱供需过剩格局延续，价格重心下移，短期波动加剧。

玻璃

• 基本面情况：供给端大幅减量但速度慢于需求缩减，后期可能进入供需两弱状态。
• 价格走势：2024年价格震荡下行，2025年可能不断在底部震荡，价格波动区间下移，波动率降低。
• 关键数据：2024年玻璃日熔量从年初17.37万吨下跌至15.85万吨，库存从年初累积至9月27日。
• 后市观点：2025年玻璃价格底部震荡，供给过剩问题仍存，需求尚未见底。

下游需求

• 浮法玻璃：下游需求低迷，深加工企业开工率和订单天数低于往年同期，地产需求尚未见底。
• 光伏玻璃：产能过剩问题缓解但仍需消化高库存，组件价格维持下行趋势。
• 轻碱需求：玻璃制品需求负增长，合成洗涤剂产量稳定，碳酸锂需求整体趋稳。