尿素期货基差基本持稳 前期出口预期基本证伪

尿素

• 资金流向：11月22日收盘，尿素期货资金整体流出910.35万元。
• 行情复盘：主力合约收跌0.61%至1794.0元，山东临沂市场上调至1810元/吨，基差持稳。
• 背景分析：国内尿素日产回落至19万吨下方，同比最高；下游复合肥开工率回升，但局部环保预警导致板材开工下降，刚需无显著改善。截至11月20日，总库存141.47万吨，环比增1.62%。
• 后市展望：大幅下跌空间有限，转为震荡思路，关注高空机会。出口预期证伪，供应端环保及气头减产或收缩，需求端关注冬储及复合肥提升。需关注出口变化及政策落实。
• 观点：建议震荡思路，关注高空机会。

对二甲苯（PX）

• 行情复盘：主力合约上涨0.62%。亚洲PX CFR中国收盘价824美元/吨，PXFOB韩国802美元/吨，PXN价差183美元/吨，PX-MX价差72美元/吨。
• 供应方面：检修增多，开工率下滑至78.9%。福化集团停车，浙江石化重启；东营威联石化恢复。10月进口约86.3万吨，环比降6.1%。
• 成本端：油价震荡运行。
• 需求端：下游PTA价格调整，对PX支撑有限。
• 后市展望：供应小幅收缩，受成本端主导，原油短期止跌反弹，关注持续性。预计短期PX价格震荡筑底，区间操作，注意原油变动。