伟星新材机构调研纪要

浙江伟星新型建材股份有限公司是一家专注于研发、生产、销售高质量新型塑料管道和净水设备等产品的民营企业，是国内PP-R管道的领先企业，拥有多项荣誉大奖。公司在浙江、上海、天津、重庆、西安、泰国建有六大生产基地，产品广泛应用于多个领域，曾应用于多个国家超级工程。公司坚持品牌化道路，建立全国营销网络，拥有多个产品品牌和服务品牌，并积极布局国际化。

当前市场环境下，公司零售业务主要从三个方向努力：完善渠道建设提升市场占有率、扩品类提升户均额、加快商业模式升级强化核心竞争力。第三季度毛利率下降的主要原因是销售规模下降和并购业务毛利率低于原有业务。不同区域市场新房和二次装修占比差异较大，一、二线城市二次装修占比相对较高。11月以来市场需求仍然疲弱，零售端销售通路以家装公司、工长/水电工和业主自购为主，一二线城市家装公司占比持续提升。海外业务处于前期布局阶段。

近期利好政策对宏观经济和信心预期有明显提升，但具体到企业业务仍需时间。公司对明年销售费用率的展望是开源节流，拓展市场提高占有率，同时完善费用管控。零售业务需求与经济景气度关联较大，刚性需求受影响较小，但改善性需求受抑制，随着政策出台和经济回升，改善性需求有望逐步释放。公司暂未讨论新一期股权激励计划。新加坡捷流团队、业务融合良好，经营质量提升已步入正轨。