汽车工业趋势 2024 年 11 月

适度反弹适度反弹在卡片上 ，在卡片上 ，而贸易而贸易摩擦影响摩擦影响EV 细分市场EV 细分市场 全球概览 由下一届美国政府实施的措施构成了行业的下行风险。从长远来看，新兴的亚洲市场将引领全球生产增长，因为中国、印度及其他国家较低的车辆密度为中产阶级日益增长的需求提供了巨大的增长空间。 电动汽车销量到2030年将占全球轻型车辆销量的59%，而2020年的这一比例仅为10%。在欧洲，电动化转型在未来几年将进一步加速。在中国，电动汽车转型继续保持强劲势头，中国电动汽车出口量有所增长。然而，这增加了贸易摩擦的风险。近期，美国和中国都对进口中国的电动汽车征收了惩罚性关税。目前来看，电动汽车需求和生产前景的不确定性可能有利于混合动力汽车生产商，尤其是在日本。 在2023年增长了11.2%之后，我们预计2024年机动车和零部件的产出增长率将放缓至0.5%。在关键市场如美国、中国和欧洲，消费者对花钱购买“大件商品”（如车辆）表现出犹豫态度，整体消费意愿较低。 电动汽车销售的长期前景仍然良好 ，但贸易摩擦迫在眉睫 我们预计到2025年， Automotive行业将增长2.1%，这得益于较为宽松的货币政策以及消费者支出逐渐复苏的支持。然而，关税问题仍存在不确定性。 目前 ， 电动汽车(EV) 的销售在美国和欧洲面临逆风。但是 ， 我们预计全球混合动力和 行业趋势汽车 制约因素和下行风险 地缘政治风险。该行业依赖于全球供应商网络 ， 容易受到保护主义、关税和中断的影响。 新兴市场。新兴市场的低汽车密度和不断增长的中产阶级正在推动需求 ， 尤其是在亚洲。 绿色交通。新模式的推出和范围 ， 降低价格 ， 购买激励措施和减少二氧化碳的政策将推动需求。 先进的市场人口统计。高车辆密度和人口老龄化意味着未来需求的减少。 新玩家。科技公司和初创企业正在颠覆电动汽车市场，为传统汽车制造行业创造新的竞争对手。 新技术。麦肯锡预测 ， 到 2035 年 ， 自动驾驶汽车市场的销售额可能达到 4000 亿美元。 供应商过时。内燃机汽车零部件制造商将需要更换或面临灭顶事故。 汽车展望美洲 USA 汽车生产和销售减速 基础设施也是一个挑战，因为需要显著投资于快速充电网络并升级电力电网。即将上任的特朗普政府很可能取消对电动汽车购买的联邦税收抵免。全面撤销IRA（通胀减少法案）的可能性似乎不大，因为多个由共和党统治的州从中受益于相关投资。 在美国汽车产量去年增长6.4%之后，预计2024年的增长将放缓至3.8%，2025年将进一步放缓至0.8%。汽车销售在2023年增长了14.6%后，预计2024年将增加2.8%，2025年将增加3.7%。紧缩的汽车贷款利率、更高的保险、维护和修理成本以及劳动力市场的疲软对汽车需求产生了影响。不过，美联储在未来几个月的降息应该会提供一些缓解。尽管原始设备制造商和供应商在2022年和2023年录得了健康的利润率，但由于材料和劳动力成本上升以及通过销售激励措施推动需求，这些利润率已经有所下降。 行业信用风险情况一般 / 行业经营业绩稳定。 该行业的信用风险相对较高 / 该行业的业务表现低于其长期趋势。 与长期趋势相比 ， 该行业的信用风险较差 / 该行业的业务表现较弱。 墨西哥 汽车生产商显示出稳定的利润率 去年增长了8.2%之后，墨西哥汽车生产预计在2024年收缩0.7%，主要原因是美国市场需求下降。2025年预计会有小幅0.7%的增长。过去一年，汽车生产商的利润率表现良好，并且继续享有稳定的发展前景。大多数企业隶属于财务表现良好的强大母公司。展望未来几年，墨西哥汽车行业的增长将受到美国、亚洲和欧洲生产商近岸生产的影响。 如果 Incoming Trump 管理层实施其财政政策提案（大幅减税，包括将企业所得税率降至 15%），这将提高汽车公司的盈利能力。然而，任何对美国进口商品征收重大关税的举措都可能扰乱汽车生产商依赖的全球供应链，从而增加进口零部件和材料的成本。 电动汽车销售的坎坷开端 《通胀减少法案》（IRA）通过提供本地生产补贴和电动车购买税收抵免来强有力地支持国内电动车的生产和销售。尽管如此，美国电动车的销量仍低于预期。预计2024年美国电动车销量将仅增长9.5%（相比之下，全球增幅为24%）。目前，一些美国汽车生产商暂时推迟了对电动车的投资和生产计划。即使有针对电动车买家的税收抵免，成本仍然是一个障碍，因为电动车仍然比传统内燃机车辆更昂贵。 汽车展望亚太地区 中国 2024 年和 2025 年同比增长 19% ， 而内燃机汽车销量继续萎缩(2024 年下降 19%)。 小型私营企业的高信用风险 在中国汽车生产在2023年增长14%之后，我们预计2024年的增长率将放缓至5.2%，2025年将进一步放缓至1.0%。国内消费者信心下降正在影响汽车销售，今年预计国内汽车销售将收缩3%。欧盟及其他国家最近对中国的电动汽车进口征收了关税，这可能会影响本地生产和出口。目前尚不清楚这些关税将如何推动生产向欧洲本地化。仍有可能通过贸易争端的解决来缓解情况，但也存在中国反制征收自身关税的可能性。 在中国汽车行业中，由于制造商相对于供应商的强大谈判能力，迟付账款现象普遍。蓬勃发展的电动汽车市场吸引了许多新玩家，导致竞争加剧。自2023年以来持续的价格战在2024年进一步加剧，对生产者和供应商的利润率造成了压力。企业被迫加大研发力度并推出新产品以提升竞争力。传统企业和新兴企业不断降低价格或推出限时促销活动以争夺更多市场份额。电动汽车细分市场的许多小型私营企业在高输入成本的影响下尚未实现收支平衡，并且高度依赖投资者的外部资金支持。如果没有持续的资金流入，这些公司可能会迅速失败。 该行业的信用风险状况较强/与长期趋势相比，该行业的业务表现较强。 在国内市场，电动汽车（EV）和混合动力汽车（ hybrid） segment的表现依然强劲，本地品牌正在增加其市场份额。对电动汽车乘用车的税收优惠已被延长至2027年底。预计电动汽车注册量将增长25%。 印度 Poor该行业的信用风险相对较高 / 业务在该部门的表现低于其长期趋势。 2025 年增长较低 ， 但长期前景良好 Bleak该行业的信用风险是糟糕 / 业务表现在行业中比较弱它的长期趋势。 汽车生产增长预计将在2024年从17%放缓至6.6%，并在2025年进一步放缓至1.7%，主要原因是消费者支出下降。尽管如此，SUV的需求依然强劲，导致订单积压。未来几年，国内电动汽车及相关电池生产预计将增长。不断壮大的中产阶级为中期和长期提供了良好的销售机会。 汽车展望Europe 欧洲的电动汽车 ： 中国竞争是一个重大挑战 Europe 中小企业供应商的信用风险更高 当前较高的定价和缺乏充电基础设施使得电动汽车对欧洲消费者来说不够具有吸引力。这尤其令需要满足欧盟2025年二氧化碳排放目标的汽车生产商感到担忧。然而，尽管目前增长放缓，我们仍预计电动汽车细分市场在未来几年将实现强劲增长。 我们预计2024年西欧汽车产量将收缩3.9%，而去年增长了13%。在许多市场，消费者对购买汽车等大型商品持谨慎态度。此外，劳动力市场显示出日益明显的疲软迹象。我们预计明年消费者支出增长将有所温和回升，这得益于进一步的货币宽松政策。这应导致2025年西欧汽车业温和反弹1.6%。 当前，中国电动汽车制造商相较于欧洲同行的优势在于其提供的车型更为便宜，并且通常能够更快地解决故障和适应市场条件。为了应对这一优势，国内制造商在未来需要提供更多价格较低和中等的电动汽车。为了保护欧盟汽车工业，欧盟基于所谓的不公平国家补贴，对从中国进口的电动汽车施加了惩罚性关税。 由于供应商依赖汽车制造商的销售计划，其前景变得黯淡。采购数字低于预期，使得供应商的计划愈发不确定。我们在德国、意大利和英国等主要市场观察到利润率缩小以及支付延迟和破产案例增加的现象。此外，向电动化转型已经开始重塑欧洲的行业结构及其竞争格局。许多Tier 2和Tier 3供应商可能缺乏必要的技术和财务资源，甚至两者兼缺，难以提升价值链地位，并可能在未来几年被迫退出市场。 欧盟关税可能减缓中国进口的增长势头，为欧洲生产商提供机会推出新一代更具竞争力的车辆。然而，报复性关税可能损害瞄准利润丰厚的中国高端市场的欧洲制造商。中国原始设备制造商（OEMs）也可能加速其在欧洲本地化生产计划。在任何关税政策实施之前，一些企业就已经考虑将电动汽车生产本地化或靠近欧盟地区，以降低运输成本并简化供应链。 该行业的信用风险情况是良性的 / 该行业的业务表现高于其长期趋势。 下一届美国政府对汽车进口加征关税可能会成为行业的下行风险，尤其是对德国汽车制造商和供应商而言。 Poor该行业的信用风险相对较高 / 业务在该部门的表现低于其长期趋势。 Bleak该行业的信用风险是糟糕 / 业务表现在行业中比较弱它的长期趋势。 版权所有 © Atradius N. V. 2024 免责声明：本出版物仅提供信息供参考，并非投资建议、法律意见或特定交易、投资或策略的推荐。读者必须根据所提供信息做出自己的独立判断，无论是商业决策还是其他决策。尽管我们已尽力确保本出版物中包含的信息来源可靠，但Atradius不对任何错误、遗漏或因使用此信息而产生的结果负责。本出版物中的所有信息“按原样”提供，不保证其完整、准确或及时，也不保证使用此信息的结果。Atradius及其相关合伙公司、子公司，以及其合作伙伴、代理人或雇员均不对您或任何人因依赖本出版物中的信息而作出的任何决定或采取的任何行动承担责任，也不对由此产生的任何损失机会、利润损失、生产损失、业务损失或间接损失、特殊损失或其他类似损害承担责任，即使已被告知可能发生此类损失或损害。6