行业趋势化学品 2024 年 11 月

全球化学工业已到达十字路口。选择高路的是美国的企业。而欧洲目前正面临一条更为艰难的道路，这条路可能使该地区难以重新崛起。奥拉夫·盖利奇-施特恩斯是Atradius贸易领域的化学品行业专家。在这里，他探讨了推动美欧化学品行业差距不断扩大的原因。 疫情期间所见。产能下降导致每吨产出的成本上升，进一步加剧了由天然气价格上涨已带来的成本压力。 为什么市场对美国化学品生产商更有利？ 美国化工行业受益于当地的页岩气繁荣。大约15年前发展起来的钻探和提取技术为美国提供了便宜且可靠的天然气来源。2005年至2023年间，美国天然气产量几乎翻了一番，而同期价格下降了超过70%。 欧洲化学工业委员会（Cefic）总干事马可·门辛克指出，能源成本是行业面临的主要困难之一。 他说道：“能源成本是欧洲化学工业的阿喀琉斯之踵。没有其他地区像我们这样受到影响。” 这导致了美国化学品landscape的重塑，尤其是在基础化学品领域，以及新项目和投资的增长。美国化学理事会估计，在包括裂解在内的超过350个与页岩气相关的项目中，总投资将达到2080亿美元。 欧洲今天从哪里获得天然气 ？ 欧洲工业的未来有望带来一些光明，但与其他地区相比，这种光明较为黯淡。化工生产在2022年收缩了4%，2023年收缩了7%，预计将在2024年出现反弹，增幅为3.2%，2025年增幅为2%。但我们对反弹的预测较为保守。 今天，欧盟已经转向远离俄罗斯天然气，进口量从2021年的超过40%下降到2023年的约8%。欧洲正在消费更多的液化天然气（LNG），并且不得不依赖更为昂贵和波动性更大的进口。目前，欧盟天然气进口的主要来源是美国和挪威，同时还包括来自北非、卡塔尔和英国的额外供应。 这导致美国天然气价格保持在较低且更为稳定水平，从而降低了化工产品的生产成本，如乙烷，并吸引了大量投资。 尽管该行业的前景已显著改善，但结构性的高能源成本很可能继续阻碍复苏。有猜测认为，欧洲的一些化学生产商可能难以熬过该地区见到任何有意义的复苏之前。 欧元区化工行业的当前产能利用率为2015-2019年平均值的约7%以下，且略高于该平均水平。 相比之下，欧洲的预测增长率仅为1.3%，多个市场处境艰难。这一点在德国尤为明显，德国是欧洲最大的化学品生产商，其化学产品的年均增长率CAGR为0.9%，基础化学品的增长率更是仅为0.8%。 展望 ： 未来十年欧洲投资减少 同时，美国得益于页岩气的繁荣，欧洲的液化天然气（LNG）消费量也在增加。这在中期内加剧了两个地区的差距。美国化工生产商能够较为稳定地获得具有竞争力的天然气价格。相比之下，欧洲不得不依赖更昂贵且波动性更大的LNG进口。 展望未来，欧洲在氨和肥料等关键产品方面面临显著的竞争劣势。能源成本主要影响基础化学品，这些化学品直接使用天然气作为原料和工业加热用途，进而对更专业的化学品生产产生影响，而这些专业化学品又基于基础化学品生产。 与欧洲相比 ， 中国和中东也享有更好的增长前景 中国的化工行业近年来增加了产能，支持其维持竞争力的价格。然而，前方的道路可能并不平坦，因为供应过剩的风险可能会对化工生产商的利润率造成压力。 % 实际增长率。来源 ： 牛津经济学 搬迁的下行风险欧洲的化学工业 中东地区的化工制造商继续受益于充足的本地石油、天然气和化学品原料供应，这有助于支撑强劲的增长预期。大多数增长将出现在沙特阿拉伯，随着石油和天然气基础设施的重大投资。 欧洲和亚洲使用石脑油生产上游化学品的做法也使它们在长期的竞争中处于不利地位，相较于美国而言。 为了保持竞争力，欧洲的化学工业很可能将重点放在提高效率和开发新产品及新技术（特种化学品）上，以应对能源转型带来的挑战。适应压力在德国尤其大，并且在整个欧洲都存在，因为由高能源和原材料价格导致的竞争劣势在未来短时间内不会改变。制造商将生产成本转嫁给美国及其他能源成本较低国家的风险可能导致欧洲面临下行风险。此外，无法将生产成本上涨转嫁给客户的企业可能会遇到现金流问题，并因此对供应商构成信用风险。 美国化工领域的投资前景明显高于欧洲和其他地区，2024年至2034年间复合年增长率（CAGR）预计为3.8%（见图表1）。相比之下，我们对欧洲的预测要低得多，仅为1.5%，甚至落后于全球投资的增长，后者预计为2.5%。 根据未来十年化学品生产复合年增长率（CAGR）的预测，欧洲在化学品（见图表3）和基础化学品（见图表4）的生产方面落后于美国、中国和中东地区。受石油化工产业强劲势头的推动，预计中东地区的化学品产量将在2024年至2034年间增长3.0%，基础化学品产量增长3.1%。 我们面临的是灾难性事件吗？简短的回答是肯定的，化学品市场正经历一场结构性的变革，这场变革很可能在未来多年内重塑行业的贸易格局。 当我们将目光投向相同时期的基本化学品投资时，各市场之间的差距更为明显。美国2024-2034年基本化学品投资的复合年增长率（CAGR）为4.7%（参见图表2），远高于全球平均水平2.7%和欧洲的1.5%。 总部位于德国科隆 ， 高级承销商Olaf Gierlichs - Steffen Olaf 是 Atradius 化学品行业的贸易部门专家。自 1987 年加入Atradius 以来，Olaf 于 2005年成为高级承保人。 版权所有 © Atradius N. V. 2024 免责声明：本出版物仅提供信息供参考，并非投资建议、法律建议或特定交易、投资或策略的推荐。读者必须根据所提供的信息做出自己的独立判断，无论是商业决策还是其他决策。尽管我们已尽力确保本出版物中包含的信息来源可靠，但阿特卢士不对任何错误、遗漏或因使用此信息而产生的结果负责。本出版物中的所有信息按“原样”提供，不保证其完整性、准确性或及时性，也不保证使用此信息所获得的结果。阿特卢士及其相关合伙企业或公司、合作伙伴、代理人或雇员概不就任何人基于本出版物中的信息作出的任何决策或行动承担任何责任，也不就由此产生的任何损失（包括但不限于利润损失、生产损失、商业损失或间接损失）承担责任，即使已被告知可能发生此类损失。