地缘政治风险增加，黄金反弹收复失地

地缘政治风险增加，黄金反弹收复失地 伦敦金大幅反弹6%至2716美元/盎司。10年期美债收益率微降至4.4%，通胀预期微升至2.35%，实际利率微降至2.05%，美元指数涨0.81%至107.6，标普500指数涨1.68%，人民币贬值，沪金折价收窄。 金价持续反弹收复了特朗普当选后的大部分失地，主要驱动因素是地缘政治局势升温，乌克兰使用美制武器攻击俄罗斯本土后，俄罗斯发射洲际导弹作为回应，市场原本预期地缘冲突将会降温，但实际反而升温，预期差较大推动避险情绪增加，另外，特朗普陆续提名内阁成员，基本是全鹰派阵容，市场对于未来美国对贸易伙伴，尤其是对中国加征关税的担忧增加，也引发了一定的避险情绪，避险资产美元和黄金同时上涨。 基本面方面美国经济数据表现尚可，11月美国制造业PMI从48.5回升至48.4，符合预期，服务业PMI从55回升至57，好于预期的55.2，服务业表现持续好于制造业，但制造业的收缩程度有所缓解，大选带来的不确定性消退，对比之下，欧元区的经济下行压力较大，11月欧元区制造业PMI从46回落至45.2，服务业PMI也下降至50荣枯线下方，仅录得49.2，预期和前值为51.6，市场对12月欧央行继续降息的预期增加。美国首申人数回落至21.3万，预期22，前值21.7修正为21.9，美联储多位官员发表讲话，鹰派和鸽派票委的分歧有所增加，相对鹰派的票委则表示由于通胀回落停滞，12月可能暂停降息，市场对美联储的降息预期下降，12月降息概率回落至55%附近。 ★投资建议： 黄金反弹到位，地缘政治风险预计对金价进一步推涨的空间有限，美国感恩节假期降至，预计交易逐渐清淡，基本面对黄金偏空，短期黄金仍需注意回调风险。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.81%至107.6，美债收益率4.4%...............................................................................................................................5图表3：标普500涨1.68%，VIX指数回落至15.2......................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.57%.........................................................................................................................................................5图表5：油价涨3.6%，美国通胀预期微升至2.35%....................................................................................................................................5图表6：实际利率微降至2.05%，金价大反弹6%.......................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收跌，美元指数继续上涨........................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数反弹，标普500涨1.68%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市涨跌互现，上证指数跌1.91%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债回落，美德利差升至2.16%........................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.39%，日债1.09%.............................................................................................................................................7图表12：欧元跌1.17%，英镑跌0.71%.........................................................................................................................................................7图表13：日元跌0.31%，瑞郎跌0.71%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.81%至107.6，非美货币多数贬值..........................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓回落至19万手.....................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回升至877吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币贬值，沪金折价减少..........................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银反弹，金银比回升至86.6...........................................................................................................................................9图表19：美国10月核心PCE，美联储会议纪要，美国感恩节休市........................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品