聚酯周度报告（20250106-20250110）
PX
- 基本面：供应边际下降，海外印尼、韩国装置停车降负，进口供应减少；PTA供应维持高位，需求端聚酯工厂放假停车，负荷大幅下降。PX供需去库，PTA维持宽松格局。
- 成本和价差：石脑油价差109美元，PX-MX价差83美元，PXN价差181美元，PTA加工费296元/吨。
- 交易维度：PX供需改善但汽油需求疲软，建议观望；PTA持续累库，中长期过剩压力较大，逢高沽空加工费。
- 装置动态：广东石化260万吨装置检修，福建炼化负荷波动，中金石化提升负荷；海外印尼两套装置停车，Lotte50万吨装置停车，韩国多套装置降负。
MEG
- 基本面：油制供应下降，煤制装置重启停车参半，整体供应偏高水平；海外马来装置重启计划，中东及美国供应增加。需求端聚酯工厂负荷下降，终端需求走弱。MEG供需走弱。
- 利润和成本：石脑油制利润亏损145美元/吨，外采乙烯制利润亏损577元/吨，煤制现金流尚可。
- 交易维度：MEG供应高位，需求淡季，择机短空为主。
- 装置动态：三江石化按计划停车检修，河南煤业濮阳及神华榆林重启，陕煤渭化开始轮检；海外马来装置重启计划。
上游价差走势
- BRENT原油价格76.16美元/桶，环比下跌0.46%。
- CFR日本石脑油价格667.5美元/吨，环比下降1.18%。
- 欧亚石脑油价差53.15美元/吨。
- 石脑油-原油价差109美元/吨，处于历史高位。
- 新加坡汽油裂解价差7.21美元/桶，处于历史中等水平。
PTA
- 基本面：供应高位，需求季节性淡季，春节前后累库为主。
- 价格和库存：华东现货价格4905元/吨，基差贴水05期货106元/吨，仓单数量195311张，环比增加2%。
- 开工负荷：开工负荷83.40%，环比提升2.84%。
- 装置动态：汉邦石化220万吨装置停车检修，预计3月重启；中泰化学1.4投料，负荷6-7成；英力士一套110万吨1.7重启，另一套125万吨1月检修。
MEG
- 价格和库存：内盘MEG现货价格4746元/吨，基差贴水05期货6元/吨，华东港口库存52.6万吨，仓单数量6052张，环比上涨145.72%。
- 开工负荷：整体开工负荷75.28%，环比提升3.65%；煤制开工负荷76.29%，环比提升5.47%。
- 利润：石脑油制利润亏损-145美元/吨，乙烯制利润亏损577元/吨，煤制现金流盈利。
- 装置动态：镇海炼化重启推迟，富德能源检修推迟至2月，三江石化100万吨按计划停车检修，河南煤业濮阳20万吨装置重启，陕煤渭化开始轮检，神华榆林40万吨重启，广汇短停预计周末重启，陕西榆林化学180万吨开始轮检。
聚酯
- 价格：长丝POY价格7115元/吨，DTY价格8290元/吨，FDY价格7550元/吨，短纤价格7020元/吨，瓶片价格6186元/吨。
- 开工负荷：聚酯工厂负荷90.1%，涤纶短纤开工负荷86%，江浙加弹负荷85%，江浙织机负荷71%。
- 现金流：长丝DTY即时现金流-25元/吨，POY即时现金流96元/吨，FDY现金流31元/吨，短纤现金流171元/吨。
- 库存：聚酯综合库存12.4天，环比上涨8%；短纤权益库存12.4天，环比下降5%。
终端需求
- 坯布库存25天附近，处于历史同期低位。
- 轻纺城周均成交量为769.5米/天，环比上涨5%。
