英伟达财报高增，关注GB200放量节奏

证券研究报告 2024年11月24日 行业研究 本期内容提要: ➢本周北美重要个股多数上涨。本周涨跌幅分别为苹果（+2.16%）/特斯 拉 （+9.93%）/博 通 （-0.37%）/高 通 （-2.31%）/台 积 电（+2.19%）/美光科技（+6.54%）/英特尔（+0.62%）/英伟达（-0.02%）/亚 马 逊 （-2.71%）/甲 骨 文 （+4.65%）/应 用 光 电（+41.75%）/谷 歌A（-4.48%）/Meta（+0.91%）/微 软（+0.48%）/超威半导体（+2.56%）。 ➢英伟 达 财 报高 增，关 注GB200放 量 节 奏。收 入 方 面 ：当 季达350.82亿美元，yoy+94%；qoq+17%。毛利率方面：GAAP毛利率当季达74.6%，yoy+0.6pct，qoq-0.5pct。净利润方面：GAAP净利润当季达193.09亿美元，yoy+109%，qoq+16%。摊薄后EPS方 面：GAAP摊 薄 后EPS达0.78美 元 ，yoy+111%，qoq+16%。指引方面，2025财年收入有望达375（±2%）亿美元。本财季，英伟达宣布在包括AWS、CoreWeave和MicrosoftAzure在内的多种云服务中推出由NVDIA Hopper H200提供支持的实例，Google Cloud和Oracle Cloud Infrastructure即将推出。此外，英伟达主权AI进展迅速，推出丹麦最大的主权AI超级计算机，由1528个H100 GPU驱动；同时宣布软银公司正在使用NVIDIA Blackwell平台构建日本最强大的AI超级计算机。我们认为，本财季是英伟达新品即将推出之际，但营收和利润还是超出了市场预期，表明当下市场需求仍然较为旺盛。后市建议持续关注GB200落地及放量节奏，有望引起新一轮估值和业绩提升节奏。 ➢建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/胜宏科技/生益电子；【国产AI】寒武纪/海光信息/兴森科技/深南电路等。 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 目录 行情追踪：本周申万电子行业普跌...................................................................................................4电子行业......................................................................................................................................4个股涨跌......................................................................................................................................6重要公告..............................................................................................................................................8风险因素..............................................................................................................................................9 表目录 表1：半导体涨跌TOP5...........................................................................................................................................6表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................6表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................6表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................7表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................7 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................4图2：美股年初以来涨跌幅1.................................................................................................................................5图3：美股年初以来涨跌幅2.................................................................................................................................5 行情追踪：本周申万电子行业普跌 电子行业 本周申万电子指数普跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+24.43%）/其他电子Ⅱ（+21.88%）/元件（+27.02%）/光学光电子（+8.18%）/消费电子（+14.94%）/电子化学品Ⅱ（+3.21%）；本周涨跌幅分别为半导体（-4.34%）/其他电子Ⅱ（-5.23%）/元件（-4.17%）/光学光电子（-5.54%）/消费电子（-2.01%）/电子化学品Ⅱ（-5.26%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股多数上涨。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（+19.39%）/特斯拉（+41.89%）/博通（+47.13%）/高通（+8.41%）/台积电（+82.77%）/美光科技（+20.27%）/英特尔（-51.24%）/英伟达（+186.64%）/亚马逊（+29.74%）/甲骨文（+82.39%）/应用光电（+96.64%）/谷歌A（+17.95%）/Meta（+57.97%）/微软（+10.89%)/超威半导体（-6.15%）;本周涨跌幅分别为苹果（+2.16%）/特斯拉（+9.93%）/博 通 （-0.37%）/高通 （-2.31%）/台 积 电 （+2.19%）/美 光 科 技 （+6.54%）/英 特 尔（+0.62%）/英 伟 达 （-0.02%）/亚 马 逊 （-2.71%）/甲 骨 文 （+4.65%）/应 用 光 电（+41.75%）/谷 歌A（-4.48%）/Meta（+0.91%）/微 软 （+0.48%）/超 威 半 导 体（+2.56%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周慧智微、力芯微、中科蓝讯、有研新材、希荻微涨幅靠前，分别同比+23.03%/+18.73%/+15.23%/+12.13%/+10.59%;本周晶华微/博通集成/创耀科技/华微电子/长电科技跌幅靠前，分别同比-15.65%/-11.74%/-10.69%/-10.51%/-9.89%。 申万消费电子板块本周贝仕达克、国光电器、和而泰、电连技术、传艺科技涨幅靠前，分别同比+48.28%/+45.79%/+12.42%/+10.17%/+9.04%；本周科森科技/ST美讯/利通电子/超频三/福立旺跌幅靠前，分别同比-19.64%/-15.21%/-12.87%/-12.07%/-11.56%。 申万元件板块本周江海股份、东晶电子、崇达技术、法拉电子、艾华集团涨幅靠前，分别同比+20.13%/+9.70%/+7.56%/+3.28%/+1.41%；本周天津普林/东山精密/晶赛科技/惠伦晶体/骏亚科技跌幅靠前，分别同比-19.05%/-15.28%/-11.77%/-10.66%/-9.11%。 申万光学光电子板块本周GQY视讯、五方光电、盛洋科技、英飞特、联得装备涨幅靠前，分别同比+20.99%/+13.18%/+11.92%/+9.60%/+9.27%;本周纬达光电/维信诺/飞乐音响/南极光/汇创达跌幅靠前，分别同比-16.75%/-14.31%/-12.75%/-10.36%/-10.30%。 申万电子化学品板块本周光华科技、广信材料、江化微、康鹏科技、西陇科学涨幅靠前，分别同比+29.27%/+10.85%/+12.84%/+9.11%/+7.59%;本周三孚新科/中石科技/容大感光/强力新材/凯华材料跌幅靠前，分别同比-13.68%/-9.92%/-9.38%/-9.32%/-8.89%。 重要公告 汇顶科技 《关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的停牌公告》深圳市汇顶科技股份有限公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买云英谷科技股份有限公司的控制权，同时公司拟发行股份募集配套资金。经初步测算，本次交易预计不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。根据《上海证券交易所股票上市规则2024年4月修订）》，本次交易不构成关联交易。本次交易不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。因本次交易尚处于筹划阶段，有关事项尚存不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所的相关规定，经公司申请，公司证券（证券简称：汇顶科技，证券代码：603160）自2024年11月25日星期一）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 维信诺 《维信诺：维信诺科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》本次交易由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分组成。本次发行股份及支付现金购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提，最终募集配套资金成功与否或是否足额募集不影响本次发行股份及支付现金购买资产行为的实施。上市公司拟向合屏公司、芯屏基金、兴融公司发行股份及支付现金购买其所持有的合肥维信诺40.91%股权，前述股权对应合屏公司、芯屏基金、兴融公司已实缴的注册资本59.60亿元及兴融公司尚未实缴的注册资本30.40亿元。本次交易前，维信诺持有合肥维信