零售周观点：沃尔玛再次上调FY25业绩指引，普丽妍童颜针正式获批上市

本周观点

• 零售板块：沃尔玛FY25Q3营收与利润增长超预期，再次上调全年业绩指引。FY25Q3总营收同比增长5.5%，净销售额同比增长5.4%，毛利率同比提升21 bps至24.2%，经营利润同比增长8.2%。主要业务方面，沃尔玛美国、沃尔玛国际和山姆会员店（美国）的净销售额和经营利润均实现同比增长。全年业绩指引上调，FY25全年净销售额增速预期为4.8%~5.1%，经调整经营利润增速预期为8.5%~9.25%。
• 医美板块：普丽妍童颜针正式获批上市。普丽妍童颜针由聚左旋乳酸微球、羧甲基纤维素钠和甘露醇组成，适用于注射到鼻唇沟部位真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹。国内已获批上市的再生医美针剂中，以PLLA/PDLLA为核心成分的童颜针包括圣博玛艾维岚、爱美客濡白天使及如生天使、江苏吴中的艾塑菲、高德美的塑妍萃及普丽妍童颜针；以PCL为核心成分的少女针包括华东医药的伊妍仕及谷雨春的塑妍真。

本周市场回顾

• 行业表现：上证指数下跌1.91%，商贸零售板块上涨2.18%，纺织服装板块上涨0.06%，美容护理板块下跌2.74%。商贸零售板块中，超市板块下跌1.75%，跨境电商上涨2.37%，专业连锁板块上涨2.36%，电商服务板块上涨12.29%，多业态零售板块上涨0.94%，百货板块上涨3.91%，商业物业经营板块上涨7.61%，贸易板块上涨2.76%。美容护理板块中，医疗美容板块下跌0.10%，化妆品板块下跌3.13%，个护用品板块上涨0.14%。
• 资金动向：商贸零售净买入前五为天音控股、孩子王、爱施德、小商品城、汇嘉时代；净卖出前五为海宁皮城、南极电商、上海物贸、麦凯龙、兰生股份。医美美妆净买入前二为青岛金王、华业香料；净卖出前五为珀莱雅、爱美客、贝泰妮、华熙生物、科思股份。

本周行业资讯

• 商贸零售：亚马逊海外官方旗舰店在京东正式开业，始祖鸟母公司Amer Sports公布最新业绩数据，法国设计师品牌Jacquemus新增第四家门店，启幕伦敦首店，美团外卖宣布启动“餐饮商家助力行动”，沃尔玛公布2025财年第三财季的业绩报告，意大利奢侈鞋履品牌Golden Goose公布最新业绩数据。
• 医美美妆：科丽尼产品占据了头皮素市场95%以上的销售份额，如新推出ageLOC活颜视黄醇精华乳。
• 公司重要事项：家家悦签订智慧物流园项目投资协议，吉宏股份拟派发现金股利并认购基金，供销大集拟收购北京新合作商业发展有限公司的51%股权，孩子王拟继续收购乐友香港持有的剩余35%股权，壹网壹创回购注销第一期限制性股票激励计划已获授但尚未解锁的限制性股票。

行业重点公司盈利预测及估值

下周重要提示

风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期。