量化周报：下跌秩序的增强

1.1 择时观点：下跌秩序的增强
上周流动性进入下行趋势，模型判断偏空。11月14日至18日三天下跌出现“三低”特征（更低High、更低Low、更低Close），显示市场弱势和超卖状态，需后续反弹验证。11月19日至21日反弹幅度缩小且成交额回落，市场需求不足进一步增强下跌秩序。按三维择时规则，高波环境下流动性回落偏向震荡下跌，后市需谨慎。

1.2 指数监测：机器人指数大幅流入
近1周ETF申购流入最快的指数为机器人指数（h30590.CSI），其他流入较多的包括中证A500、标普中国A股大盘红利低波50等。近1月和3月流入最多的为标普A股红利（CSPSADRP.CI）。近1周份额流出最多的指数为绿色能源、MSCI美国50等。

1.3 资金流共振：推荐商贸零售与计算机
通过监控两融与大单资金流，选择两类资金均看好的行业。上周两融资金净流入最多的是非银行金融（38.1亿元），大单资金净流出最多的是电子（272亿元）。资金流共振策略上周录得0.4%超额收益，本周推荐商贸零售与计算机行业。

2.1 因子跟踪：反转和估值因子表现亮眼
从时间维度看，反转和估值因子表现较好，大小市值下估值因子均领先，大市值因子超额更高。不同板块中，行为因子胜率较高。

2.2 量化组合：上周超额收益涨跌互现
基于研报覆盖度调整的沪深300、中证500、中证1000增强组合上周分别实现超额收益0.6%、-0.2%、-0.46%，11月累计超额分别为0.47%、-0.13%、0.64%，本年累计超额分别为7.07%、8.37%、1.76%。

3. 风险提示
   量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。