家电行业周报：家电十月内外销表现亮眼

核心观点与关键数据

10月家电内销出货提速

• 10月空调内销出货628.9万台，同比增长24.1%，主要受“以旧换新”国家补贴和“双十一”促销驱动。
• 9月出货端与动销端增速不匹配，10月出货与动销增速同频高增，表明渠道库存去化，厂商有望回归正常出货节奏。

10月家电出口景气上行

• 1-10月家电累计出口数量/销额同比分别+22.2%/+14.5%，10月明显提速，数量、金额同比分别+24.5%/+23.2%。
• 空调出口爆发式增长，欧洲、中东出口最旺，1-10月南美、东南亚出口数据亮眼，累计出口金额同比+48.7%、+37.4%。
• 冰箱及冷柜出口金额增速最快地区：非洲、南美、中东，10月同比分别+60.3%、+46.4%、+44.6%；1-10月南美、欧洲、中东、北美累计出口金额增速最快，分别同比+49.6%、+20.1%、+18.9%、+18.6%。

市场及板块行情跟踪

• 本周沪深300指数-2.6%，申万家电指数-2.1%。
• 涨幅前三：四川九洲（+61.0%）、爱仕达（+51.8%）、日出东方（+47.4%）。
• 跌幅前三：比依股份（-15.8%）、富佳股份（-12.4%）、海立股份（-8.8%）。

原材料价格跟踪

• 本周：铜价指数-0.34%，铝价指数+1.01%，冷轧板卷指数+0.89%，中国塑料城价格指数-0.17%。
• 本月：铜价指数-6.32%，铝价指数-0.94%，冷轧板卷指数+0.22%，中国塑料城价格指数+0.69%。

汇率及海运价格跟踪

• 美元兑人民币汇率：7.19，周涨幅+0.05%，年初至今+1.66%。
• 出口集装箱运价综合指数环比+2.01%。

房地产数据跟踪

• 1-10月：住宅新开工/施工/竣工/销售面积同比分别-22.7%/-12.9%/-23.4%/-17.7%。

重点公司公告及行业动态

• 长虹美菱：总裁钟明辞职，完成合肥长虹实业股权收购。
• 澳柯玛：股东青岛城投城金减持911,800股。
• 富佳股份：限售股解禁406,114,755股。
• 以旧换新政策拉动家电市场增长，大家电表现突出，洗衣机市场增长强劲。
• 清洁电器赛道稳健增长，洗地机和扫地机器人双驱动，双11期间零售额同比+107.2%。
• 全球TOP电视ODM工厂10月出货景气度高，Top10出货总量同比+3.3%，前六名均实现同比增长。

投资建议

• 关注两条主线：
  1. 业绩稳健+高股息回报的白电龙头：美的集团、海尔智家、海信家电。
  2. 具备强竞争优势的优质出口链龙头公司：泉峰控股、创科实业、石头科技。

风险提示

• 主要原材料价格波动风险。
• 销售不及预期风险。
• 地产恢复不及预期风险。