家电行业周报：家电十月内外销表现亮眼

国补+双十一双重助力下，10月家空内销出货明显提速。根据产业在线监测数据，10月空调内销出货为628.9万台，同比增长24.1%，主要受到“以旧换新”国家补贴政策以及“双十一”促销提前预热的驱动。上半年空调备货情绪旺盛，但进入6月家电消费情绪低迷，渠道库存有所累积，部分厂商有去库动作，导致9月出货端与动销端增速不匹配，而从10月来看，家空出货与动销增速开始同频高增，或表明渠道库存有所去化，厂商有望回归正常出货节奏。 10月家电出口景气上行。今年1-10月家电累计出口数量/销额（美元）同比分别+22.2%/+14.5%，其中10月明显提速，家电出口数量、金额同比分别+24.5%、+23.2%。细分来看，十月空调出口呈现爆发式增长，其中欧洲、中东出口最旺，24年10月欧洲、中东空调出口金额约10.3、15.9亿元，分别同比+155.3%、+75.6%，其次是南美、北美分别同比+60.4%、+46.5%，出口金额规模较大的中东、南美地区增速继续保持强劲，同比增长显著。24年1-10月，南美、东南亚出口数据表现亮眼，空调累计出口金额182.5、99.4亿元，同比+48.7%、+37.4%。十月非洲、南美、中东冰冷出口金额增速最快，同比均有高双位数增长。24年10月，非洲、南美、中东冰箱及冷柜出口金额约4.9、10.2、4.5亿元，同比增速居前分别同比+60.3%、+46.4%、+44.6%，各地区增速均有所提升。24年1-10月，南美、欧洲、中东、北美冰箱及冷柜累计出口金额增速最快，分别同比+49.6%、+20.1%、+18.9%、+18.6%。 市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-2.6%，申万家电指数-2.1%。个股中，本周涨幅前三名分别为四川 九洲（+61.0%）、爱仕达（+51.8%）、日出东方（+47.4%）；本周跌幅前三名分别为比依股份（-15.8%）、富佳股份（-12.4%）、海立股份（-8.8%）。 原材料价格跟踪：本周（11/18-11/22）铜价指数-0.34%，铝价指数+1.01%，冷轧板卷指数+0.89%，中国塑料城价格指数-0.17%。本月铜价指数-6.32%，铝价指数-0.94%，冷轧板卷指数+0.22%，中国塑料城价格指数+0.69%。 汇率及海运价格跟踪：截至2024年11月22日，美元兑人民币汇率中间价报7.19，周涨幅+0.05%，年初至今+1.66%。近期集装箱航运市场运价小幅上行，上周出口集装箱运价综合指数环比+2.01%。 房 地 产 数 据 跟 踪：24年1-10月 ， 住 宅 新 开 工/住 宅 施 工/住 宅 竣 工/住 宅 销 售 全 国 累 计 面 积 分 别 为44569/504493/30702/65368万平方米，分别同比-22.7%/-12.9%/-23.4%/-17.7%。 内销方面，“以旧换新”政策出台后终端反馈良好，补贴消耗进度超预期，在国补和双十一平台补贴下，双十一期间家电市场维持较高消费热情，预计Q4景气延续；海外方面，基数走高下家电出口仍持续维持不错的增速，处于高景气区间。建议关注两条主线：1）业绩稳健+高股息回报的白电龙头，2）具备强竞争优势的优质出口链龙头公司。 海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。 内容目录 1、周观点：家电十月内外销表现亮眼...............................................................32、行业重点数据跟踪.............................................................................42.1、市场及板块行情回顾.....................................................................42.2、原材料价格跟踪.........................................................................52.3、汇率及海运价格跟踪.....................................................................62.4、房地产数据跟踪.........................................................................73、重点公司公告及行业动态.......................................................................83.1、重点公司公告...........................................................................83.2、行业动态...............................................................................84、投资建议.....................................................................................95、风险提示....................................................................................10 图表目录 图表1：受益于双十一叠加“国补”，空调10月内销出货大幅回暖.....................................3图表2：24年10月家电出口数量同比+24.5%........................................................3图表3：24年10月空调出口量同比增速高达52%....................................................3图表4：24年10月欧洲、中东空调出口金额同比高速增长............................................4图表5：24年10月欧洲、中东、南美冰箱及冷柜出口金额同比增长均高于44%..........................4图表6：申万一级行业涨跌幅（11/18-11/22）......................................................5图表7：家电板块PE-TTM（21/01/04-24/11/22）....................................................5图表8：上周涨幅前十名公司（11/18-11/22）......................................................5图表9：上周跌幅前十名公司（11/18-11/22）......................................................5图表10：LME铜价上周11/18-11/22下降0.34%（美元/吨）..........................................6图表11：LME铝价上周11/18-11/22上涨1.01%（美元/吨）..........................................6图表12：冷轧板卷上周11/18-11/22上升0.89%（元/吨）............................................6图表13：塑料上周11/18-11/22下降0.17%（元/吨）................................................6图表14：美元兑人民币汇率：周涨幅+0.32%........................................................7图表15：集装箱运价综合指数环比+2.01%..........................................................7图表16：2024年1-10月住宅新开全国累计面积同比-22.7%...........................................7图表17：2024年1-10月住宅施工全国累计面积同比-12.9%...........................................7图表18：2024年1-10月住宅竣工全国累计面积同比-23.4%...........................................8图表19：2024年1-10月住宅销售全国累计面积同比-17.7%...........................................8 国补+双十一双重助力下，10月家空内销出货明显提速。根据产业在线监测数据，10月空调内销出货为628.9万台，同比增长24.1%，主要受到“以旧换新”国家补贴政策以及“双十一”促销提前预热的驱动。上半年空调备货情绪旺盛，但进入6月家电消费情绪低迷，渠道库存有所累积，部分厂商有去库动作，导致9月出货端与动销端增速不匹配，而从10月来看，家空出货与动销增速开始同频高增，或表明渠道库存有所去化，厂商有望回归正常出货节奏。 来源：产业在线，国金证券研究所 10月家电 出口景气上行。今年1-10月家电累计出口数量/销额（美元）同比分别+22.2%/+14.5%，其中10月明显提速，家电出口数量、金额同比分别+24.5%、+23.2%，我们认为与欧美持续回暖、新兴市场需求延续、关税担忧下抢出口等因素均有一定关系。 来源：海关总署，国金证券研究所 来源：海关总署，国金证券研究所 细分来看，十月空调出口呈现爆发式增长，其中欧洲、中东出口最旺。24年10月欧洲、中东空调出口金额约10.3、15.9亿元，分别同比+155.3%、+75.6%，其次是南美、北美分别同比+60.4%、+46.5%，出口金额规模较大的中东、南美地区增速继续保持强劲，同比增长显著。24年1-10月，南美、东南亚出口数据表现亮眼，空调累计出口金额182.5、99.4亿元，同比+48.7%、+37.4%。 十月非洲、南美、中东冰冷出口金额增速最快，同比均有高双位数增长。24年10月，非洲、南美、中东冰箱及冷柜出口金额约4.9、10.2、4.5亿元，同比增速居前分别同比+60.3%、+46.4%、+44.6%，各地区增速均有所提升。24年1-10月，南美、欧洲、中东、北美冰箱及冷柜累计出口金额增速最快，分别同比+49.6%、+20.1%、+18.9%、+18.6%。 2.1、市场及板块行情回顾 本周沪深300指数-2.6%，申万家电指数-2.1%。个股中，本周涨幅前三名分别为四川九洲（+61.0%）、爱仕达（+51.8%）、日出东方（+47.4%）；本周跌幅前三名分别为比依股份（-15.8%）、富佳股份（-12.4%）、海立股份（-8.8%）。 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 2.2、原材料价格跟踪 本周（11/18-11/22）铜价指数-0.34%，铝价指数+1.01%，冷轧板卷指数+0.89%，中国塑料城价格指数-0.17%。本月铜价指数-6.32%，铝价指数-0.94%，冷轧板卷指数+0.22%，中国塑料城价格指数+0.69%。24年以来，铜价指数+4.73%，铝价指数+10.81%，冷轧板卷指数-13.77%，中国塑料城价格指