新开工继续走弱，钢价弱势震荡

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年11月15日 目录 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：美国大选和11月议息会议落地，总体符合市场预期，特朗普上台后国内钢材出口或面临一些压力，但短期还只是情绪影响。11月美联储降息25BP，中美都处于货币宽松周期。9月底以来国内一系列政策出台后，预计接下来统计局公布的一系列经济数据会有明显好转，也会支撑市场信心。从宏观角度看，钢价下方还是有很强支撑。限制上方空间的主要因素是成本端支撑不足以及产量处于高位，且淡季需求很难超预期。预计短期盘面有调整的一些压力，但空间也有限。 ➢本周走势分析：本周盘面偏弱运行，财政和地产政策相继落地，总体符合市场预期，市场交易利好兑现。以及美元强势下，市场海外降息预期下降，工业品总体表现承压。 ➢本周主要观点：10月经济金融数据来看，社融总量依然偏弱。地产端销售好转，但新开工和施工依然偏弱，地产依然会拖累钢材需求。从平衡表看短期钢厂复产意愿一般，供给压力缓解，矛盾不突出。基本面的压力在于没有需求很强的指引下，原材料供需宽松，从而成本端承压。预计盘面总体还是震荡偏弱的走势，不过年内还有政策预计以及钢厂对原材料冬储补库，价格下方的空间预计也不会很明显。 •1.10月经济金融数据有喜有忧；•2.钢厂增产意愿一般；•3.需求相对平稳；•4.螺纹缓慢累库，热卷去库。 ➢风险点：原材料价格弱势超预期 02 周度重点 ➢10月新增社融1.4万亿，同比少增4483亿，增速较上月进一步回落0.2个百分点至7.8%。 ➢人民币贷款少增1849亿元，其中企业中长期贷款增加1700亿，同比少增2128亿，企业投资意愿依然不强。居民中长期贷款新增1100亿，同比也多增393亿，居民中长期贷款好转跟10月一系列政策出台后地产销售好转有关，其持续性还需要关注接下来2-3月地产销售能否延续好转。 ➢10月地产销售好转，同比回升到-1.62%，但投资和新开工偏弱，10月房地产开发投资同比下降12.31%，地产新开工面积61227万平方米，同比下降26.68%。➢制造业投资保持高位，基建投资环比改善。 ➢复产叠加个别钢厂生产不顺得以解决，铁水产量回升，本期日均铁水产量235.94吨，环比增加1.88万吨，不过考虑到钢厂盈利下降以及五大材产量稳定和钢材需求季节性走弱，预计日均铁水产量的高点在238万吨以下。本周五大钢材品种供应861.58万吨，环比增加0.09万吨，变化不大。 ➢螺纹产量本周环比基本持平，周产233.94万吨，环比增加0.23万吨，随着价格走弱，产量没有明显回升。热卷周产量308.51万吨，环比减少3.01万吨，热卷产量环比下降，说明钢厂短期增产的意愿不强。 2.3、需求相对平稳 ➢螺纹需求略有回升，周度表需230.84万吨，环比增加2.25万吨，近期项目资金到位好转，南方也有赶工现象，螺纹需求暂无明显走弱压力。热卷需求持稳，周度表需317.5万吨，环比减少1.51万吨。 ➢螺纹供需变化不大，螺纹延续缓慢累库，总库存445.49万吨，环比增加3.1万吨，其中厂库继续下降，环比减少4.46万吨。热卷延续去库，总库存322.29万吨，环比下降8.99万吨，其中厂内库存较上周有所上升，环比增加1.79万吨，主要增幅在北方地区。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！