新开工继续走弱，钢价弱势震荡

01 周度观点

• 上周主要观点：美国大选和11月议息会议符合预期，特朗普上台可能对钢材出口造成短期情绪压力，但影响有限；美联储降息25BP，中美均处于货币宽松周期；国内政策利好支撑市场信心，钢价下方支撑较强，但成本端支撑不足、产量高位及淡季需求限制上方空间，预计短期盘面调整压力有限。
• 本周走势分析：盘面偏弱运行，财政和地产政策落地符合预期，市场交易利好兑现，美元强势下海外降息预期下降，工业品承压。
• 本周主要观点：10月经济金融数据喜忧参半，社融总量偏弱，地产销售好转但投资和新开工偏弱；钢厂增产意愿一般，供给压力缓解；需求相对平稳，螺纹缓慢累库，热卷去库；预计盘面震荡偏弱，年内政策及钢厂冬储补库将限制价格下方空间。
• 风险点：原材料价格弱势超预期。

02 周度重点

• 10月新增社融1.4万亿，同比少增4483亿，增速回落至7.8%；企业中长期贷款同比少增2128亿，投资意愿不强；居民中长期贷款好转与地产销售好转有关，持续性待观察。
• 10月地产销售同比回升至-1.62%，但投资和新开工面积分别下降12.31%和26.68%；制造业投资保持高位，基建投资环比改善。
• 铁水产量环比增加1.88万吨至235.94万吨/日，但钢厂盈利下降及需求季节性走弱限制产量高点；五大材供应环比变化不大。
• 螺纹产量环比持平于233.94万吨/日，热卷产量环比下降3.01万吨至308.51万吨/日，钢厂增产意愿不强。
• 螺纹表需环比增加2.25万吨至230.84万吨/日，需求略有回升；热卷表需环比减少1.51万吨至317.5万吨/日，需求持稳。
• 螺纹库存环比增加3.1万吨至445.49万吨，厂库下降；热卷库存环比下降8.99万吨至322.29万吨，厂内库存北方地区上升。

03 相关数据图表 （此处省略图表描述）

期市有风险，投资需谨慎！