中国创业投资基金行业2017发展报告总结
发展历程与内涵
- 定义：创业投资基金主要投资于处于创建或重建过程中的未上市成长性企业，通过股权转让获得资本增值收益，强调“投早投小、投新投长”。
- 功能：服务实体经济，推动新旧动能转换和战略新兴产业发展，提升直接融资比重，培育优质上市资源及高成长性企业，推动企业商业模式创新、技术迭代和战略协同。
- 发展历程：经历了萌芽阶段（20世纪80年代）、初步发展阶段（20世纪90年代末）、迅速增长阶段（2005-2013年）和规范发展阶段（2014年至今）。
2017年行业发展概况
- 规模：截至2017年底，私募股权、创业投资基金管理人12953家，管理基金27975只，管理基金规模72404.36亿元。已备案创业投资基金4372只，基金规模6076.68亿元。
- 募资：2017年创业投资基金募集数量及规模持续增加，机构投资者是主要资金来源，其中母基金、政府引导基金和上市公司占比上升。
- 投资：投资案例数量逐年上升，在投本金稳中有升。投资行业主要集中在计算机运用、资本品、医疗器械与服务、医药生物等新一代信息技术和生物医药行业。投资地区主要集中在北上广及江浙地区。
- 退出：完成退出项目3057个，主要以协议转让、企业回购和境内IPO方式实现退出。退出项目行业分布与投资行业分布较为一致，主要集中在计算机运用、资本品和原材料行业。退出项目地区分布以北京、上海和江苏位居前三。
发展规律和特点
- 资金供给：资金供给端呈现规模减退和周期延长趋势，机构投资者占比上升趋势显现。
- 投资趋势：企业创投（CVC）财务性投资和战略性投资协同优势突显，投资从关注商业模式创新到关注底层技术创新转变。
- 估值与退出：一级市场项目估值偏高对机构退出操作提出了更高要求，投后管理人员成为创业投资基金从业人员扩充的重点，特色化的投后增值服务成为新的竞争力。
- IPO数量：创业投资基金所投项目IPO数量创历史新高。
- PE二级市场：PE二级市场孕育发展态势初现，但参与意愿较低。
发展面临的问题
- 行业治理：支持创业投资基金发展的相关政策有待进一步落地，符合其属性和特点的税收政策体系尚未形成，监管与自律管理对创业投资基金治理还难以形成完全有效的约束。
- 市场环境：行业社会形象的舆论宣传应更加全面客观，专业化机构投资者总体仍然偏少，市场估值倒挂现象显现，多层次资本市场建设需进一步完善。
未来发展趋势
- 外部环境：随着改革的深化，创业投资基金的功能价值进一步凸显，有利于其发展的政策环境不断优化。
- 行业生态：企业创投（CVC）进入快速发展阶段，专业化、特色化、差异化的投资策略逐渐成为重要竞争实力，创业投资的退出渠道更加多样化。
