铜周报：铜价短期向下破位，观察支撑表现

第一部分：铜价短期向下破位观察支撑表现

• 美国CPI回升，美元指数强势，对有色短期承压；国内降准降息利好长期。
• TC短期温和回升，矿端紧张传导至精炼环节，10月中国电解铜产量环比下降0.86万吨，同比上升0.19%。
• 技术上价格收敛后短期向下突破，支撑位在72300-73000，前低，68000-70000极限位置不跌穿前维持中长期看多策略，逢支撑试多。

第二部分：供需分析

• 供需：调低过剩量，8月全球精炼铜供应过剩4.2万吨，7月为6.3万吨；1-8月供应过剩53.5万吨，去年同期为过剩7.5万吨。
• 铜矿供应紧缺逐步传导至精炼铜环节，现实月度产量和增速开始从最高位下滑。
• SMM中国电解铜月度产量：10月环比下降0.86万吨，同比上升0.19%，1-10月累计产量同比增加48.01万吨，增幅为5.06%。
• 下游产量：9月中国铜材产量同比增加3.2%，开工率66.63%。
• 需求：1-10月房屋新开工面积下降22.6%，住宅新开工面积下降22.7%；冰箱需求增速回升明显，9月同比增长9.0%；空调同比增速回升，9月同比增长10.7%；电网投资同比增长21.1%；10月汽车产量同比增长5.9%。
• 库存：国外铜库存下降，9月初出现拐点；国内交易所库存本周大幅减少，境内社会库存减少。

第三部分：估值和其他分析

• 基差和比价：现货升水低位。
• 内外价差：沪伦比值回落，铜进口窗口转盈利。
• 月间价差：未详细说明。
• 精废价差：略缩窄，废铜供应减少预期导致原料紧缺。
• 仓单：铜仓单数量回落，CFTC净多减少，净多23739手（-8716手）。