多晶硅上市专题系列一：一文读懂晶硅光伏产业链供需关系

一文读懂晶硅光伏产业链供需关系 2024年11月20日 ★晶硅光伏的由来 多晶硅，又被称为硅料，是纯度99%的工业硅经提纯后得到的纯度99.9999%以上的硅单质，下游主要应用方向为晶硅光伏产业。晶硅光伏发电的核心原理是“光生伏特效应”，即在光照条件下，硅半导体内部会产生电位差，从而将光能转换为电能。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★产业链供需：彼之供给，我之需求 晶硅光伏产业链上下游较为单一，因此，下游的产量直接对应了上游的需求。研究晶硅光伏产业链的供需，实则是研究从多晶硅到组件的各个环节的产能与产量。 我们预计，2024E中国多晶硅/硅片/电池片/组件企业产能将分别达到302万吨（1510GW）/1211.5GW/1235GW/1116GW。而目前市 场 主 流 三 方 机 构 对 于2025年 的 光 伏 装 机 需 求 预 期 大 约在500-630GWDC，也就是说即使是以最乐观的需求看待，当前光伏产业链产能也过剩严重。其中，多晶硅又是主产业链中过剩最为严重的环节。 ★贸易：出口占据半壁江山 晶硅光伏产业链中，多晶硅进出口量均不多，硅片、电池片、组件以出口为主，其中组件出口量最大。欧盟是组件传统的第一大出口目的地，但受其自身需求下降影响，2023年下半年起欧盟从中国的组件拉货量明显放缓。新兴市场的光伏产业发展更为迅速，中国对巴西、印度、沙特、巴基斯坦等国家的组件出口量近年来快速提升。但是为了加强本地制造能力、创造就业机会，部分国家也开始对中国光伏出口提高贸易壁垒。美国一直以来对中国光伏设置了严格的贸易壁垒，除了高额关税外，还要求出口产品皆可“溯源”。贸易壁垒将对未来中国组件出口产生较大影响。 ★风险提示 供给变化超预期。 目录 1、晶硅光伏的由来？.......................................................................................................................................................52、产业链供需：彼之供给，我之需求............................................................................................................................82.1、多晶硅：晶硅光伏的核心..........................................................................................................................................82.2、硅片：承上启下........................................................................................................................................................162.3、电池片：技术的秘密................................................................................................................................................202.4、组件：可观测的需求................................................................................................................................................262.5、硅耗测算：1GW需要多少万吨的多晶硅？............................................................................................................303、贸易：出口占据半壁江山.........................................................................................................................................313.1、国内贸易：地域与集中度........................................................................................................................................313.2、国际贸易：出口与壁垒............................................................................................................................................344、小结..............................................................................................................................................................................365、风险提示......................................................................................................................................................................38 图表目录 图表1：光伏发展方向.........................................................................................................................................................................................................5图表2：晶硅光伏产业链示意图.......................................................................................................................................................................................6图表3：N型半导体与P型半导体..................................................................................................................................................................................7图表4：P型半导体与N型半导体接触形成PN结...................................................................................................................................................7图表5：太阳能级多晶硅国家标准（GB/T25074-2017）........................................................................................................................................8图表6：电子能级多晶硅国家标准（GB/T12963-2022）........................................................................................................................................9图表7：块状硅（致密料、菜花料、珊瑚料）与颗粒硅..........................................................................................................................................9图表8：改良西门子法示意图.........................................................................................................................................................................................11图表9：硅烷流化床法示意图.........................................................................................................................................................................................11图表10：2023年年底N型料占比.................................................................................................................................................................................12图表11：2024年5月N型料占比.................................................................................................................................................................................12图表12：全球和中国多晶硅产能..................................................................................................................................................................................13图表13：全球和中国多晶硅产量................................