食品饮料行业点评报告：10月电商数据分析：大促带动线上销售额增长，关注白酒龙头及休闲零食

食品饮料 2024年11月20日 投资评级：看好（维持） ——行业点评报告 张宇光（分析师）zhangyuguang@kysec.cn证书编号：S0790520030003 张思敏（联系人）zhangsimin@kysec.cn证书编号：S0790123070080 酒类：线上销售额增长，白酒集中度环比上升 2024年10月阿里系酒类行业线上销售额达25.9亿元，同比增123.7%，销售量同比增34.6%，销售均价同比增66.2%。10月子行业啤酒销售额表现相对较好，同比增169.1%。国产白酒类线上销售额占比最高，达80.0%。白酒行业头部品牌集中度环比+4.7pct至66.5%。啤酒行业头部品牌集中度环比-21.1pct至12.2%。 食品：休闲食品、粮油速食线上销售额均有增长 （1）休闲食品：2024年10月阿里系休闲食品行业线上销售额达27.1亿元，同比增6.4%，销售量同比降0.5%，销售均价同比增7.1%。子行业中奶酪零食表现较好，同比增34.9%。休闲食品行业头部品牌集中度环比-0.2pct至9.9%。 （2）粮油速食：2024年10月阿里系粮油速食行业线上销售额达28.5亿元，同比增13.9%，销售量同比增16.0%，销售均价同比降1.9%，销售额增长主要由销量贡献。分子行业来看，2024年10月烘焙原料表现较好，同比增36.2%。粮油速食行业头部品牌集中度环比-0.5pct至15.5%。 相关研究报告 《预期改善，枯木逢春—行业投资策略》-2024.11.19 《以旧换新政策成效较好，10月社零增 速 延 续 回 升—行 业 点 评 报 告 》-2024.11.18 饮料冲调：乳制品、冲饮麦片、包装饮料线上销售额均有增长 《10月社零数据回暖，关注复调行业修复机会—行业周报》-2024.11.17 （1）乳制品：2024年10月阿里系乳制品行业线上销售额达12.4亿元，同比增3.7%，销售量同比增7.9%，销售均价同比降3.8%，销售额增长主要由销量贡献。分子行业来看，2024年10月低温调制乳类表现较好，同比增939.6%。乳制品行业头部品牌集中度环比-6.8pct至34.5%。 （2）冲饮麦片：2024年10月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.1亿元，同比增13.4%，销售量同比增5.0%，销售均价同比增8.1%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+8.6pct至44.1%。 （3）包装饮料：2024年10月阿里系包装饮料行业线上销售额达5.1亿元，同比增14.3%，销售量同比增25.7%，销售均价同比降9.2%。分子行业来看，2024年10月果味饮料类表现较好，同比增71.9%；果蔬汁类线上销售额占比较高，达16.2%。 投资建议：大促带动线上销售额增长，关注白酒龙头及休闲零食 2024年双11电商促销较往年有所提前，受益于大促带动，各品类线上渠道销售均表现较好。三季报中酒企主动调整报表，释放渠道和市场压力，四季度积极推动促动销、去库存、稳价盘等，展望2025年随着压力风险释放以及经济政策传导，行业有望进入稳步增长期，建议关注板块龙头五粮液、山西汾酒、贵州茅台等。大众品板块中，休闲食品将进入四季度春节备货旺季，头部企业成长势能依然较好，预计业绩仍有超预期可能，关注甘源食品等；同时提示关注复合调味品的修复性机会，其中重点关注行业龙头天味食品。 风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。 目录 1、酒类：线上销售额增长，白酒集中度环比上升.....................................................................................................................42、休闲食品：线上销售额增长，奶酪零食表现相对较好.........................................................................................................83、粮油速食：线上销售额增长，烘焙原料表现相对较好.......................................................................................................104、乳制品：线上销售额增长，低温调制乳增速较快...............................................................................................................125、冲饮麦片：线上销售额增长，行业集中度上升...................................................................................................................146、包装饮料：线上销售额增长，果味饮料增长较快...............................................................................................................167、投资建议：大促带动线上销售额增长，关注白酒龙头及休闲零食...................................................................................178、风险提示..................................................................................................................................................................................18 图表目录 图1：2024年10月阿里系酒类销售额同比增123.7%...............................................................................................................4图2：2024年10月酒类子行业啤酒销售额增幅较大.................................................................................................................4图3：2024年10月阿里系国产白酒类线上销售额占比较高.....................................................................................................4图4：2024年10月阿里系贵州茅台销售额同比增8.8%...........................................................................................................5图5：2024年10月阿里系五粮液销售额同比增1259.7%.........................................................................................................5图6：2024年10月阿里系山西汾酒销售额同比增103.8%.......................................................................................................5图7：2024年10月阿里系白酒行业头部品牌集中度环比上升.................................................................................................5图8：2024年10月阿里系白酒品牌五粮液市场份额领先.........................................................................................................6图9：2024年10月阿里系青岛啤酒销售额同比增89.0%.........................................................................................................6图10：2024年10月阿里系百威销售额同比降16.1%...............................................................................................................6图11：2024年10月阿里系雪花销售额同比降4.6%.................................................................................................................7图12：2024年10月阿里系啤酒行业头部品牌集中度环比下降...............................................................................................7图13：2024年10月阿里系预调酒行业销售额同比降32.4%...................................................................................................7图14：2024年10月阿里系锐澳品牌销售额同比降38.8%.......................................................................................................7图15：2024年10月阿里系休闲食品行业销售额同比增6.4%.................................................................................................8图16：2024年10月休闲食品子行业中奶酪零食表现较好.......................................................................................................8图17：2024年10月阿里系饼干膨化类线上销售额占比较高...................................................................................................8图18：2024年10月阿里系三只松鼠销售额同比增6.6%.........................................................................................................9图19