全球化和AI战略双轮驱动，海外平台业务正式启动

蓝色光标(300058.SZ) 传媒｜广告营销 全球化和AI战略双轮 驱 动 ， 海 外 平 台 业 务 正 式 启 动 2024年11月19日评级增 持评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2024年三季报，前三季度实现营收454.23亿元，同比增速25.09%；归母净利润1.23亿元，同比增速-57.23%；单Q3实现营收145.65亿元，同比、环比增速分别为1.69%、-3.39%；归母净利润-0.60亿元，同比、环比均由盈转亏。 出海业务保持高增长，国内高毛利客户投放缩减致业绩下滑。2024年前三季度，公司毛利率、净利率分别为2.82%、0.26%，同比分别减少1.14pct、0.52pct；应收账款规模104.04亿元，占营收比重同比减少4.37pct至22.91%。公司营收快速增长、利润减少的主要原因系：1）广告出海业务收入快速增长带动公司整体营收规模大幅提升。公司中报披露的2024H1国内业务收入同比增长15.59%，出海业务收入同比增长49.86%。2）受大环境影响，国内高毛利率业务的广告投放缩减导致整体毛利率下滑较多，同时低毛利率的出海业务规模增加导致整体毛利率水平进一步下降。公司中报披露的2024H1国内业务毛利率同比减少4.24pct至7.55%，出海业务毛利率同比减少0.23pct至1.61%。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 全球化2.0战略启动，战略推出海外程序化平台BlueX和AI DSP。根据11月12日公司官微消息，公司海外平台业务正式启动，战略推出AI范式下的海外程序化平台BlueX和AI DSP。其中，BlueX的商业模式近似于AppLovin旗下广告投放系统Axon 2.0，包含ADX、SDK和投放平台，基于自身多年程序化广告技术经验，通过平台赋能实现高精准流量分发，为全球广告主提供优质流量；其在今年年中开始内部运行，并已有百万美金以上收入规模。AI DSP以公司自研BlueAI为底座，重塑全球化流量竞价引擎，并将与出海代理业务深度协同，用AI重构用户增长、创意和流量模型。 曹 俊杰分 析师执业证书编号:S0530522050001caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1蓝色光标(300058.SZ)2023Q3业绩点评：营收增长强劲，出海提升较快，Q3盈利低于预期2023-11-022蓝色光标(300058.SZ)2023H1业绩点评：业绩持续增长，出海表现强劲2023-09-013蓝色光标(300058.SZ)2022年&2023Q1业绩点评：一季度回暖、全年有望重启增长，全方位拥抱AIGC2023-04-20 投资建议：公司全球化战略逐渐深入，AI助力下的程序化平台有望进一步提质增效、为公司贡献新的业绩增长点。预计公司2024年/2025年/2026年营收分别为613.76亿元/667.28亿元/696.73亿元，归母净利润分别为1.49亿元/2.26亿元/2.97亿元，EPS分别为0.06元/0.09元/0.12元，对应PE分别为156.63倍/103.70倍/78.70倍。维持“增持”评级。 风险提示：政策监管风险；广告主投放预算缩减；市场竞争加剧；AI业 务落地不及预期。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438