橡胶日报：海外产区原料释放仍然不畅，胶价止跌

研究院化工组 策略摘要 研究员 天然橡胶方面，期货止跌反弹，叠加当前海外产区原料释放仍不畅，原料维持高挺形态，胶价底部支撑受支撑，整体重心小幅上移。市场需求方面来看，由于套利盘轮仓换月，人混市场交易气氛活跃，盘后胶价重心买涨，整体成交气氛相对活跃。顺丁橡胶工厂正常出货，部分货源稍高价成交乏力，市场商谈气氛有所回落。贸易商随行就市出货，下游工厂买气一般，部分逢低刚需补货，观望气氛不减。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：11月19日，RU基差-860元/吨（+100），RU与混合胶价差1510元/吨（-25），烟片胶进口利润-2678元/吨（-71），NR基差40元/吨（-15）；全乳胶16600元/吨（+150），混合胶15950元/吨（+75），3L现货17325元/吨（+100）。STR20#报价1935美元/吨（+8），全乳胶与3L价差-725元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差950元/吨（+75）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片69.2泰铢/公斤（+0.19），泰国胶水67.5泰铢/公斤（-0.60），泰国杯胶56.95泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水-杯胶10.55泰铢/公斤（-0.50）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：11月15日，全钢胎开工率为58.25%（-0.61%），半钢胎开工率为79.73%（-0.19%）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：11月15日，天然橡胶社会库存为111.7万吨（+0.40），青岛港天然橡胶库存为415913吨（+2894），RU期货库存为266957吨（+3781），NR期货库存为81446吨（-2823）； 顺丁橡胶： 现货及价差：11月19日，BR基差60元/吨（-120），丁二烯上海石化出厂价10201元/吨（+1），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13600元/吨（0），浙江传化BR9000报价13200元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶12800元/吨（0），BR非标价差340元/吨（+20），顺丁橡胶东北亚进口利润-2923元/吨（-51）； 开工率：11月15日，高顺顺丁橡胶开工率为63.90%（-1.26%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑、浙石化恢复满负荷运行； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明库存：11月15日，顺丁橡胶贸易商库存为2910吨（+140），顺丁橡胶企业库存为2.525吨（0.12）； 策略 RU、NR中性。天然橡胶方面，期货止跌反弹，叠加当前海外产区原料释放仍不畅，原料维持高挺形态，胶价底部支撑受支撑，整体重心小幅上移。市场需求方面来看，由于套利盘轮仓换月，人混市场交易气氛活跃，盘后胶价重心买涨，整体成交气氛相对活跃。 BR中性。顺丁橡胶工厂正常出货，部分货源稍高价成交乏力，市场商谈气氛有所回落。贸易商随行就市出货，下游工厂买气一般，部分逢低刚需补货，观望气氛不减。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨..........................................................................................................