工业硅周度分析：回归供需逻辑，工业硅底部震荡
东海期货工业硅周度分析 有色及新能源策略组2024-11-18 顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 贾利军从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181邮箱：jialj@qh168.com.cn 戴纪煌从业资格证号：F03137672电话：021-68758820邮箱：daijh@qh168.com.cn 观点总结 0204060305 一、宏观数据及事件 随着11月初以来，美国大选落地，美元走强，市场冲高回落。在市场交易完政策预期后，有色金属价格驱动逻辑或将逐渐回归基本面。 二、工业硅：开炉数小降，开工率维持相对高位 1截止11月15日，工业硅周度产量下降740吨至89130吨，周度开工率环比下降0.55%录得65.74%，开工率延续回落。 2截止11月15日，目前金属硅总炉数746台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少3台，截至11月14日，中国金属硅开工炉数320台，整体开炉率42.9%。 资料来源：iFinD、百川盈孚，东海期货研究所 二、工业硅：原辅料价格维持稳定 1截止11月15日，各地硅石价格维持不变，国内木炭价格周度稳定，石油焦价格环比上周不变为1478.5元/吨，宁夏、山西的硅煤价格维持在1410元/吨和950元/吨，碳电极、石墨电极价格周度维持不变。 资料来源：iFinD、百川盈孚，东海期货研究所 二、工业硅：成本增加，生产维持亏损 1截止11月15日，本周金属硅生产成本平稳，石油焦、炭电极价格弱势。预计下周金属硅生产成本平稳，下月生产成本增加。 截止11月15日，国内工业硅周度生成成本录得12321元，周度环比增加7元/吨，已逐渐居于底部位置；生产利润录得-246元，周度回落26元。 本周金属硅市场成交价格下滑，生产成本波动不大，预计下周金属硅生产利润或继续保持平稳。 资料来源：iFinD、百川盈孚，东海期货研究所 二、工业硅：出口盈利小幅走扩 1截止11月15日，广州黄埔港不通氧553#工业硅出口盈亏录得224元/吨，出口利润小幅走扩。 9月，工业硅出口量录得3522吨，同比增幅19330%，环比0.63%。出口流向中，前10的国家仍以东南亚、南亚、中东国家居多。 二、工业硅：行业延续累库，仓单量居于高位 111月15日，根据百川盈孚的数据，工业硅行业总库存数录得319450吨，环比上周累库1950吨，其中工厂库存增加1950吨，市场库存增加0吨，总库存累库走势延续。 11月15日，上海有色网发布的社会库存录得51.2万吨，环比上周小幅累库1.3万吨。 211月15日GFEX工业硅仓单录得52398手，环比上周减少了578手，虽然环比下滑，但仍处于绝对高位。 资料来源：iFinD、百川盈孚，东海期货研究所 二、工业硅：现货价格回落，月差结构走平 111月15日，华东通氧553#价格录得11850元/吨，华东421#价格录得12200元，环比上周持平。 基差方面，由于合约换月，而现货价格则相对坚挺，带来工业硅负基差。11月15日，华东通氧553#、不通氧553#、421#基差分别录得-550元、-750元、-200元，环比上周下跌约2300元/吨。2 月差方面，换月之后，2501以后合约月差开始缩小，总体月差曲线较为平坦。 资料来源：iFinD、百川盈孚，东海期货研究所 三、多晶硅：周度产量小降，行业库存仍然偏高 11月15日，多晶硅当周产量录得27650吨，环比上周下降2700吨。当天，多晶硅生产成本录得43404.2元/吨，生产利润录得-5554.5元/吨，生产维持亏损。 11月15日，多晶硅当周行业总库存录得28.98万吨，环比上周累库16000吨。 三、多晶硅：原料及产品价格企稳 111月15日，多晶硅复投料、致密料、菜花料的价格分别录得37元/kg、35元/kg、32元/kg，环比上周分别下跌1.5元/kg、1元/kg、0.5元/kg——在不断减产、库存去化的影响下，价格逐渐企稳。 11月15日，210mm/150μm、182mm/150μm的单晶硅片现货平均价分别录得1.7元/片，1.25元/片，210mm/23.1%+、182mm/23.1%+的单晶PERC电池片价格分别录得0.29元/瓦、0.29元/瓦，周度环比均保持稳定。 资料来源：iFinD、百川盈孚，东海期货研究所 四、有机硅：仍有企业计划停车 111月15日，有机硅中间体当周产量录得51000吨，周度环比录得-1800吨；周度开工率录得77.43%，开工率小幅下降1.17%。 有机硅开工率稍有下降，下周个别企业计划复产，预计需求小幅增加。 资料来源：iFinD、百川盈孚，东海期货研究所 四、有机硅：成本反弹带动利润下滑 11月15日，有机硅DMC现货价格录得12940元/吨，环比上周持平。成本率利润方面，当周成本录得14446.9元/吨，生产利润录得-1665元/吨——生产亏损走扩。 库存方面，11月15日，当周库存录得44600吨，周度去库400吨，产量下降需求持稳。 资料来源：iFinD、百川盈孚，东海期货研究所 五、铝合金：旺季需求或逐渐回暖 2024年10月铝合金产量为155.4万吨 ，较9月增加4.67万吨，环比增长3.1%，同比增长5.49% 截止11月15日，国内A356铝合金企业开工率录得55%，环比上周保持不变；再生铝周度开工率录得53.6%，环比上周保持不变。随着铝消费淡季的逐渐到来，预计铝合金产量、开工率维持稳定。 资料来源：iFinD、百川盈孚，东海期货研究所 六、价格：回归基本面，工业硅底部震荡 供应端，目前金属硅总炉数746台，工业硅开炉数量周度环比减少3台，整体开炉率42.9%。需求端，目前云南、四川多晶硅均有减产计划，已在陆续减负荷，河南地区环保管控或将影响部分企业生产。多晶硅有机硅尚未出现提价，产业端上下驱动均不明显。 总体来看，工业硅供需格局仍然维持过剩，市场整体库存处于高位，光伏行业调整周期较长，基本面暂无驱动价格反转上行的因素，在无大幅减产的情景下，工业硅价格预计维持震荡。 资料来源：iFinD、百川盈孚，东海期货研究所 风险提示与免责声明 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn
