工业硅周度分析：预期扰动，工业硅底部偏强震荡

一、宏观数据及事件 市场已吸收财政政策利多冲击，价格驱动逻辑或将回归基本面。

二、工业硅

1. 产量与开工：10月25日，周度产量增540吨至96150吨，开工率升0.37%至70.9%，开炉数376台，环比增1台。
2. 原辅料价格：硅石、木炭、石油焦、硅煤、碳电极、石墨电极价格均稳定。
3. 成本与利润：生产成本稳于12231元/吨，环比增1元，生产利润-145元/吨，环比降3元，预计下周利润平稳。
4. 出口：广州黄埔港不通氧553#工业硅出口盈亏216元/吨，9月出口量增19330%至3522吨。
5. 库存：行业总库存292080吨，环比增8520吨；上海有色网社会库存49.8万吨，微增0.1万吨；GFEX仓单56144手，环比减1701手但仍高位。
6. 现货与月差：华东通氧553#、421#价格持平于11800元/吨、12150元/吨；基差环比跌约300元/吨，维持正基差；月差曲线平坦。

三、多晶硅

1. 产量与库存：10月25日，周度产量32100吨，环比持平；行业总库存25.4万吨，环比增11200吨。
2. 价格与利润：复投料、致密料、菜花料价格持平；单晶硅片、PERC电池片价格稳定；生产成本43404.2元/吨，利润-4487.5元/吨，维持亏损。

四、有机硅

1. 产量与开工：10月25日，周度产量48900吨，环比降600吨；开工率73.17%，降1.05%，部分厂家计划停车。
2. 价格与利润：DMC现货价跌160元/吨至13600元/吨；成本14246.9元/吨，利润-365元/吨，亏损收窄；库存45300吨，周度累库1100吨，需求低位。

五、铝合金

1. 产量与开工：9月产量同比增10.9%，环比增8.4%；铝材产量同比增7.3%，环比增8%；A356开工率55%，再生铝开工率53.6%。
2. 需求：旺季需求或逐渐回暖，产量、开工率有上行空间。

六、价格 美商务部拟部分撤消光伏电池反倾销税影响有限，供需格局仍过剩，库存高位，基本面无反转因素，价格预计偏强震荡。供给端南方减产、西北高开工；需求端多晶硅产量低、库存压力大，产业端驱动不明显。