每日报告回放

每日报告回放（2024-11-18 09:00——2024-11-19 15:00）.......................................................................2 海外策略研究：《南向资金净流入速度创年内新高》2024-11-18.............................................................................2行业日报/周报/双周报/月报：环保《气候大会再提甲烷减排议题》2024-11-19...................................................3行业日报/周报/双周报/月报：家用电器业《双11落幕，线上家电销售高增》2024-11-18..................................3行业更新：耐用消费品《新标准全面推进，格局加速优化》2024-11-18...............................................................4行业日报/周报/双周报/月报：石油《短期美元或将回落，关注美国对伊朗政策及OPEC会议》2024-11-18...5行业日报/周报/双周报/月报：军工《第十五届珠海航展开幕，加贺号完成F-35起降测试》2024-11-18..........6行业日报/周报/双周报/月报：建材《政策接力节奏更快，市值管理更利权重》2024-11-18...............................7行业专题研究：食品饮料《宝酒造：持续变革，走向世界》2024-11-18...............................................................7公司更新报告：慧智微-U（688512）《受益大客户驱动，业绩触底反弹进入上升通道》2024-11-19.................8公司调研：若羽臣（003010）《大单品持续放量，看好绽家增长势能》2024-11-19.............................................9公司更新报告：上海建工（600170）《上海地区建筑龙头，国改市值管理催化》2024-11-19...........................10公司更新报告：信德新材（301349）《华为探索硅基负极，包覆材料行业或受益》2024-11-18.......................11公司研究（海外）：京东集团-SW（9618）《国补政策下收入增长回暖，利润稳健释放》2024-11-18.............11中小盘-周报：《北交所开市3周年，后市行情仍可期待》2024-11-18.................................................................12市场策略周报：《复盘本轮回调中的套保信用债的三个要点》2024-11-18...........................................................13市场策略周报：《短期回调转债仍有布局机会》2024-11-18..................................................................................14市场策略周报：《保租房与能源板块持续领涨》2024-11-18..................................................................................14英文报告：《GTJA MORNING BRIEF 20241119》2024-11-19................................................................................15 每日报告回放（2024-11-18 09:00——2024-11-19 15:00） 海外策略研究：《南向资金净流入速度创年内新高》2024-11-18 陈熙淼（分析师）021-38031655chenximiao@gtjas.comS0880520120004 美元指数年内新高、美债利率攀升，人民币汇率下行对港股形成冲击，过去一周港股三大指数集体回落估值下行。相较10月初，近期恒生国企指数和恒生指数2024年EPS预测同比增速均有改善，现实分子端预期逐步企稳，当前港股具备较高配置性价比，考虑后续海外流动性改善叠加国内政策加码，港股市场仍有可为空间。过去一周（11.8-11.15）恒指/恒科前向12M盈利预测EPS环比+0.1%/+0.3%，恒指/恒科最新前向12M预测EPS增速环比分别-0.4%/-1.1%，盈利预期均上修，增速小幅下调。恒指预测市盈率下降至8.8倍，处于历史负一倍标准差下方。恒科/恒生国企预测市盈率分别下降至16.9/8.2倍。恒指风险溢价率上升至6.9%，位于历史均值附近。沪港AH溢价指数环比上升2.4%，对应历史分位90.4%。 王一凡（研究助理）021-38031722wangyifan027893@gtjas.comS0880123030019 南向资金净流入港股额度创2024年初以来新高，过去一周南向资金加速净流入包括电子/银行/商贸零售/医药生物/汽车/传媒等板块，周度净流入额分别为50.8/29.3/28.9/25.1/24.5/21.4亿港元，其中银行板块自10月中旬以来获大幅净流入，此外，上周交运/石油石化/通信行业南向资金净流出。港股成交额小幅回落换手率上升，卖空比例上升，贪婪恐慌指标显示市场情绪逐渐接近恐慌端。流动性层面，国债期限利差周环比收窄0.14bp；隔夜HIBOR利率下行，3个月Hibor上行；美元兑人民币收盘价升至7.20，美元兑港币升至7.79。 恒生科技估值修复较为明显，但后续仍有改善空间。消费/医疗保健/能源PE历史分位相对较低，过去一周必需消费/医疗保健估值改善幅度最大。估值方面，恒指/恒科最新PE分别为9.7/25.6倍，较上周-0.5/+0.4倍，对应历史分位为36.4%/28.2%，恒科估值修复较为明显。PE估值较低行业包括金融/能源，过去一周必需消费/医疗保健估值改善幅度最大，分别+1.1/+1.0倍，消费/医疗保健/能源PE历史分位相对较低。PB估值较低的行业包括地产/金融/电信，必需消费/地产/公用事业PB历史分位数相对靠后。 港股重点个股盈利预期：2024年/2025年预测净利润增速较上月提升最明显的重点个股包括金山软件/美团/小米等，2024年预测营收增速中芯国际/东方甄选/蔚来较上月提升较大，2025年预测营收增速小鹏汽车/小米集团/商汤较上月提升较大。从2024年市场一致预测营收增速来看，港股重点企业中同程旅行/小鹏汽车/东方甄选的预测营收增长率最高，同程旅行/小米集团/东方甄选较年初以来预测增速改善幅度最大。2025年市场一致预测营收增速来看，小鹏汽车/蔚来/理想汽车/商汤/华虹半导体的预测营收增长率最高，其中小鹏汽车/蔚来/华虹半导体较年初以来的预测增速改善幅度最大。恒生指数权重股盈利预测：友邦保险/中信股份/中国人寿2024年预测营收增长率最高，美团/腾讯控股2024年预测净利润增速最快。恒生国企指数权重股盈利预测：中信股份/中国人寿/小米集团2024年预测营收增长率最高，美团/紫金矿业2024年预测净利润增速最高。 风险因素：1）国内经济复苏进度不及预期；2）国际地缘政治摩擦事件升温；3）海外衰退预期扰动；4）美联储货币宽松节奏超预期。 行业日报/周报/双周报/月报：环保《气候大会再提甲烷减排议题》2024-11-19 徐强（分析师）010-83939805xuqiang@gtjas.comS0880517040002 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌4.82%、1.75%、4.27%、3.15%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌3.90%、3.52%、3.70%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：嘉澳环保（+25.71%）、安车检测（+14.55%）、盛剑科技（+13.57%）、*ST东园（+13.22%）、金海高科（+12.95%）。3）跌幅前五名分别为：兴源环境（-20.60%）、禾信仪器（-18.94%）、三川智慧（-14.84%）、仕净科技（-14.25%）、中再资环（-13.52%）。 于歆（分析师）021-38038345yuxin024466@gtjas.comS0880523050005 CEA周成交1033万吨，CCER周成交98万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交1,033万吨，较前一周增长45%，周成交均价101.69元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交38.17万吨，较前一周下降44%，周成交均价81.08元/吨，较前一周增长56%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额102.47元/吨，最低为福建碳排放配额28.50元/吨。上周地方交易所CCER成交97.53万吨，较前一周增长60%。 碳中和信息速递：工业和信息化部办公厅关于印发《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》的通知，到2027年，制定出台200项重点工业产品碳足迹核算规则标准，应用场景得到显著拓展。聚焦钢铁、有色金属、石化化工、建材、新能源汽车、电子电器等行业，参考国家统计局《国民经济行业分类》《统计用产品分类目录》《消费品分类与代码》等标准要求，开展重点工业产品碳足迹核算规则标准制定。成熟一批、推进一批、持续完善，稳步有序扩大产品覆盖范围。 周度投资观点：第29届气候变化大会于2024年11月11-22日举行。根据《巴黎协定》控制全球变暖幅度要求，各国需将最新版国家气候行动计划于2025年初提交。甲烷温室效应突出，减排有助实现温升控制目标。国际甲烷监测机构已具备国际甲烷排放观测以及预警系统，全球甲烷减排顶层设计有望加速落地。我国已出台甲烷排放控制行动方案，有望催生配套甲烷排放统计核算及甲烷减排CCER项目需求。投资建议：甲烷减排监测、核算基础能力持续提升，完善减排监测技术规范、支持甲烷减排项目参与CCER交易有望释放在线监测需求。源头减量方面，固体废弃物提升资源化利用率、加强填埋场综合治理控制垃圾处理甲烷排放。推荐：1）甲烷减排在线监测需求释放，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙。2）生活垃圾资源化利用率提升，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境，受益标的填埋气龙头百川畅银。 风险提示：行业政策变化，项目进度不及预期。 行业日报/周报/双周报/月报：家用电器业《双11落幕，线上家电销售高增》2024-11-18 蔡雯娟（分析师）021-38031654caiwenjuan024354@gtjas.com 投资建议：市值管理指引落地，关注重要指数成分公司；城中村改造政策支持范围扩大，利好家电消费；以旧换新叠加双十一大促刺激效果明显，板块有望迎来Q4拐点。推荐标的：白电最为稳健，且为政策刺激最直接受益方向，推荐美的集团（2024PE：14.0x）、海尔智家（14.6x）；黑电板块同样受益于以旧换新，推荐TCL电子（9.9x）、海信视像（14.1x）。地产政策持续释放积极信号，后周期属性更强的厨电存在补涨机会，推荐老板电器（13.5x）、华帝股份（13.6x）。 S0880521050002 曲世强（研究助理）021-38031025qushiqiang028674@gtjas.comS0880123070132 李汉颖（分析师）010-839398