小米第三季业绩优于预期,营收同比增长30%至925亿港元,调整后净利润同比增长4%至63亿人民币。收入主要来自手机(同比增长14%)、物联网产品(同比增长26%)和电动汽车(环比增长52%)。
手机业务:收入475亿人民币(同比增长14%),主要得益于产品组合改进和高端化策略。三季度出货量为4310万部,全球市场份额13.8%,稳居第三。由于关键零件成本上升,毛利率下降4.9个百分点至11.7%。公司成功提价以抵消成本压力,管理层表示用户已接受价格调整。
电动汽车业务:收入约97亿人民币(环比增长52%),毛利率为17.1%(环比增长1.7个百分点)。三季度销量为39,790辆,环比增长46%,成为最快月交付量超过2万辆的电动汽车新创公司。其唯一产品小米SU7是中国20万元以上最畅销的轿车。管理层对2024年实现13万辆销量有信心,并预计利润率将进一步提升。
催化剂:新车型推出,手机和家电销售表现优于预期。
估值:目前交易价格为26倍市盈率。