黄金、白银：止跌企稳，逢低布多

盘面回顾

• 2024年11月19日，贵金属价格止跌回升，站上5日均线，调整底部或已筑成。
• 周边市场：美指跌破5日均线，美债收益率震荡，欧美股涨跌不一，比特币回落，原油上涨。
• 市场逻辑：“特朗普交易”预期交易进入尾声，市场过渡至等待政策落地验证，俄乌局势担忧推动贵金属回升。
• 合约收盘：COMEX黄金2412合约收报2616.1美元/盎司，+1.79%；美白银2412合约收报31.26美元/盎司，+2.72%；SHFE黄金2412主力合约收报600.6元/克，+1%；SHFE白银2412合约收报7688元/千克，+1.28%。

关注焦点

• 本周数据和事件皆清淡，主要关注地产及美国标普制造业PMI数据。
• 事件：日本央行行长植田和男讲话（周一12:45），美联储25年票委古尔斯比问答环节（周五01:25），欧央行行长拉加德讲话（周五16:30）。

加息预期与基金持仓

• CME“美联储观察”预期：
  • 12月9日降息25BP概率54.8%，维持不变概率45.2%。
  • 1月维持不变概率51.5%，继续降息25BP概率18.7%。
  • 3月维持不变概率38.5%，继续降息25BP概率38.4%。
• 基金持仓：
  • SPDR黄金ETF持仓日增1.72吨至871.65吨。
  • iShares白银ETF持仓日增178.62吨至14854.18吨。
• 库存：
  • SHFE银库存日减20.3吨至1220.1吨。
  • SGX白银库存周增5.5吨至1434.6吨。
  • COMEX银库存日减37.9吨至9605.4吨。
  • COMEX黄金库存维持在544吨。

南华观点

• 中长线偏多，中短线宽幅震荡调整。
• 下方强支撑：黄金2550美元/盎司，伦敦银30美元/盎司。
• 关注美指前高107.4附近强阻力。
• 总体策略：回调分步布多，高波动下做好仓位控制。