有色早报
◼品种观点参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：镍（NI） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：上周镍主力期价持续下行，由上周五的13万一线下挫至12.3万一线。本周镍价有企稳回升的态势，这主要是由于国内宏观有所回暖，有色普遍企稳回升。本次期价的回落是由于宏观共性所致。海外美元指数持续强势，逼近年内高位，有色均承压下行。国内主因此前市场的预期过高导致化债政策公布后国内商品普遍回落。美国10月通胀数据符合市场预期，短期市场押注美联储12月降息25个基点的预期不变，美元指数持续强势，逼近年内高点，镍价承压。就镍自身基本面而言，近年来长期纯镍过剩使其常作为有色板块中的空头配置，在有色承压下行的情况下，镍价通常增仓下行。技术上关注年内低点支撑。根据Mysteel调研，市场方面，日内镍价震荡走强，部分观望者认为镍价触底回升，短期难以再创新低，纷纷入场采购，日内精炼镍现货成交整体尚可，但较上周五有所转冷。早间镍价走弱，各品牌精炼镍升贴水多有上调，其后镍价虽再度回升，但现货成交尚可情况下，贸易商多未对现货升贴水大幅回调。进口盈亏方面，LME镍0-3M调期费-248.03美元/吨，沪伦比7.96。交仓盈亏亏损4550.36元/吨。现货盈亏：俄镍提单-3436.74元/吨，俄镍仓单-3850.36元/吨，镍豆提单-4350.36元/吨，镍豆仓单-4763.97元/吨，免税镍豆提单-3079.46元/吨。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：本周以来金价持续企稳回升，沪金由低点595一线回升至605一线，与此对应的是美元指数高位回落，美元指数由高位107一线回落至106一线。短期美元指数处于年内高位，有一定的技术压力，所以高位回调属于正常现象，利好金价。美国10月通胀符合预期，短期市场押注美联储12月降息25个基点的预期不变。短期关注美元指数年内高点压力，若高位持续回落，则金价或持续回升。黄金今年上涨幅度较大，在大选落地后前期资金获利了结意愿较强，无论是海外纽约金还是国内沪金均跌破20日均线，短期的强势格局不再，前期的多头注意保护利润。短线关注沪金60日均线支撑。11月上旬市场交易的主要逻辑有三个，其一大选落地，短期市场不确定性下降，市场风险偏好回升，金价避险价值下降；其二是此前市场进行的“特朗普交易”（即特朗普的财政赤字和税收政策会导致美国再通胀）兑现，资金获利了结意愿较强；其三是市场认为特朗普能够使美国再次伟大，所以美元指数明显走强，金价承压。目前根据市场表现来看，短期金价的利空已计价比较充分。中长线角度来看，需要持续关注特朗普上任后的政策，若地缘政治得以缓和，中线的黄金的避险溢价或将持续回吐，金价在明年上半年或将弱势运行；而长线的再通胀可能具有较强的时滞性，且目前仍处于高利率状态，暂时不会有立竿见影的效果。此外，虽然降息周期的开启将给予美元指数和美债收益率一定压力，但也需要持续关注美国经济状况，并不排除美国经济表现韧性，美元指数和美债收益率维持高位。 仅供参考，不构成投资建议 获 取每 日期 货观 点推 送 姓名：闾振兴 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。