镍周报：宏观情绪转弱，沪镍震荡下跌

宏 观 情 绪 转 弱，沪 镍震 荡下 跌20241117 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆宏观：11月13日，财政部等发布公告，对个人购买家庭唯一住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税。对个人购买家庭第二套住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按2%的税率征收契税。以上政策将促进降低房产交易成本，刺激需求。同时将有效缓解房地产企业财务困难。 ◆供应：行业方面，菲律宾镍矿发运量大减，成本压力下，矿山挺价惜售心理较强，镍矿价格坚挺；精炼镍方面，2024年10月国内精炼镍总产量30750吨，同比增加31.66%，环比增加4.49%，国内精炼镍产量持续攀升，供应压力不减。 ◆需求：不锈钢方面，不锈钢产量小幅增加，对镍铁需求仍存，随着美国降息周期正式开始，全球制造业前景改善，镍下游不锈钢的需求或有所提升；新能源产业链方面，近期下游三元前驱体端均有减产预期，镍盐价格维持弱势，特朗普当选总统后欧美电池政策或有转向，利空镍的需求。 ◆库存：上周LME镍库存增加4098吨至154434吨，周涨2.73%；上期所库存增加165吨至28384吨，周涨0.58%；精炼镍社会库存为42424吨，较前周减少503吨，周降1.17%。精炼镍总库存延续累库趋势。 ◆观点：宏观层面，美国政策预期持续推升美元指数，鲍威尔讲话削减降息预期，施压有色金属，沪镍跟随板块偏弱运行。行业方面，印尼矿端扰动仍在，在近日召开的亚太不锈钢产业大会上有增加税收等改革的意向，关注印尼政策变化；精炼镍方面，精炼镍产量持续攀升，海内外库存累增，供应仍然宽松。需求端来看，十一月不锈钢需求整体进入淡季，目前无明显上行驱动；新能源产业链方面，虽然新能源领域表现亮眼，但需求重心向磷酸铁锂倾斜，对硫酸镍需求有限。整体来看，镍基本面仍然偏空，精炼镍内外库存持续上升，延续过剩格局。 ◆策略：沪镍2501合约短空交易，参考压力位130000元/吨。 产业链结构 期现市场 现货价格及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 LME0-3月升贴水和LME3-15月升贴水维持负数。 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存端 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月15日，上周精炼镍社会库存为42424吨，较前周减少503吨，周降1.17%。 交易所库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至2024年11月14日，上周LME镍库存增加4098吨至154434吨，周涨2.73%。截至2024年11月15日，上期所库存增加165吨至28384吨，周涨0.58%。 LME仓单 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 供应端 镍矿 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至2024年11月15日，上周菲律宾1.5%CIF均价为51美元/湿吨，与前周价格持平。 资料来源：WIND、华联期货研究所 中国2024年9月镍矿进口量为4966206.741吨，环比减少7.39%，同比减少23.46%。菲律宾是第一大供应国，当月从菲律宾进口镍矿4364676.85吨，环比减少8.5%，同比减少20.99%。 精炼镍 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年10月国内精炼镍总产量30750吨，同比增加31.66%，环比增加4.49%。2024年9月中国精炼镍表观消费量24809.71吨，环比增加19.69%，同比增加8.1%。 精炼镍 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 中国2024年9月精炼镍进口量为5587.97吨，环比减少36.46%，同比上升1%。 镍生铁 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年9月中国镍生铁实际产量金属量2.52万吨，环比下降1.02%，同比下降21.4%。2024年9月印尼镍生铁实际产量金属量12.37万吨，环比上升1.73%，同比上升5.28。2023年全年中国和印尼镍生铁总产量178.8万吨，同比增加15.64%，其中中高镍生铁镍金属产量171.54万吨，同比增加17.86%。 镍生铁 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 中国2024年9月镍铁进口量为737357.866吨，环比增加41.17%，同比减少13.21%。印尼是第一大供应国，当月从印尼进口镍铁715029.917吨。据MYSTEEL调研统计，2024年10月中国镍铁库存折合成镍金属量为1.91万吨，较9月环比上升6.70%。 中间品 湿法中间品 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年10月印尼MHP产量3.45万镍吨，环比上升7.81%，同比增加92.74%。2024年9月中国镍湿法中间品进口量为11.38万吨，环比下降6.9%，同比上升39.5%。其中自印尼进口量为9.92万吨，环比增加16.73%，同比上升140.74%。 高冰镍 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年10月印尼高冰镍产量1.65万镍吨，环比增加9.27%，同比减少8.33%。2024年9月中国高冰镍进口量为3.12万吨，环比减少49.86%，同比上升29.66%。 硫酸镍 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至2024年11月15日，电池级硫酸镍平均价26725元/吨，较前周下降580元/吨。 硫酸镍 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年9月中国硫酸镍实物产量15.32万吨，环比减少2.5%，同比减少5.45%。2024年9月中国硫酸镍进口量为2.17万吨，环比下降5.42%，同比上升49.94%。 硫酸镍 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 需求端 不锈钢需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年10月不锈钢粗钢产量329.09万吨，环比上升0.19%，同比上升6.15%。上周全国主流市场不锈钢社会总库存920755吨，环比降低4071吨，周内不锈钢社会库存下降。 正极材料需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL数据显示，2024年9月中国三元正极材料产量5.8万吨，环比下降0.35%，同比增加8.32%。10月中国磷酸铁锂正极材料产量22.21万吨，环比增加2.04%，同比上升51%。 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 据中国汽车工业协会发布的数据显示，2024年10月新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比上升47.99%和49.6%，环比上升11.89%和11.13%。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。