2025 年全球保险报告 ： 寻求商业业务的盈利增长

业业务的盈利增长 盈利增长越来越难寻。商业财产和责任保险公司需要在竞争的领域和方式上保持谨慎。 这篇文章由Holger Wilms、James Polyblank、Shannon Varney和Susanne Ebert与Asim Bokhari、Nick Diganci和Stuti Khaitan共同撰写，代表了麦肯锡保险实践的观点。 Table of内容 Introduction 2 发现超出增长率的增长 3 商业保险的需求是否在增长 ？5随着保护差距的扩大 ， 速度不够快。 盈利能力难以捉摸 6 挑战 ： 捕捉和维持盈利增长 8 保险公司的表现比他们的表现更能驱动 9 卓越的商业 P & C 性能的四个关键驱动因素 11 领导者有明确的战略来实现有利可图的增长 11保险公司必须在以下情况下具有独特的能力11他们选择竞争那些需要较少承保参与的模型继续增长。投资者希望保险公司能提供明确的增长策略。12 表现最好的投资于现代化的承销 13生成 AI 具有广泛的适用性14人才竞争加剧14 保险公司必须应对不断变化的分销环境 14保险人与经纪人的关系将变得更加重要15保险公司应管理其分销网络的质量15数字连接正在改变购买保险的方式15 领导者通过以下方式管理管理费用16运营效率 结论 18 Introduction 在一个专注于为客户提供减少不确定性服务的行业中，商业财产和责任保险公司自身正面临多个方面的宏观经济不确定性。 — 在许多经济体中，通货膨胀比预期更为持久，而在通货膨胀持续存在的地区，客户可能会保留比平时更多的风险，从而对增长产生压力。 ——尽管某些市场的利率开始下降，但不确定性依然存在，因为中央银行正在调整货币宽松的时间表。1直接影响保险公司预测投资回报的能力。 ——尽管大多数经济体（包括对商业线行业最为相关的主要经济体）的经济增长周期似乎已经触底，消费者信心仍然低迷。2 - 地缘政治不稳定以及供应链中断的相关可能性3是全球经济增长的主要预期威胁之一，并且可能对未来几年商业保险公司产生广泛的影响，尤其是在海上货运和业务中断等领域。 ——贸易模式正在发生变化，保护主义迹象日益明显：新的全球贸易限制数量稳步增加，从2017年的约650项增至2023年的超过3000项。4 this宏观经济环境对持续经济扩张的前景持谨慎乐观态度，同时考虑到市场的波动性，存在经济增长缓慢或停滞的时期。 但商业 P & C 也面临其他不利因素。5气候风险正在增加，尤其是在极端对流风暴的影响下：去年是有记录以来最温暖的一年，科学家估计2024年可能还会更热，几率约为三分之一。6此外，美国企业在集体诉讼上的 CORPORATE LEGAL DEFENSE SPENDING 分别在2022年增长了8%，2021年增长了5%。7这导致更高的索赔成本 ， 并最终对整个行业的负担能力产生负面影响。 而在未来几年市场仍将动荡的情况下，保险公司不能依赖持续上升的保费或延续当前的硬周期来驱动增长。因此，对于他们而言，这是一个关键时期，需要重新评估如何在 navigating 这个不断变化的环境中以盈利的方式捕捉增长。 发现超出增长率的增长 1 全球商业财产和意外事故（P&C）保险业务在近期条件有所软化的情况下仍持续实现强劲增长。过去五年中，保费平均每年增长8%，而行业的平均综合成本比率呈下降趋势，预计在2023年降至约91%（见图1）。8 Web <2024>附件 1 MCK242180 GIR 2024 PC 商用展品 1 ， 共 6 件 尽管近期宏观经济动荡 ， 但商业线保费仍在逐年增长。 麦肯锡公司 几乎所有的增长都来自于更高的保费，或者说是费率硬化。事实上，在过去五年中，欧洲和北美市场的总体增长完全是由费率上升导致的，而与费率无关的因素反而降低了整体保费的增长（如图2所示）。9 随着金融和专业责任等特定险种的保险费率出现软化迹象，全球范围内寻找除提高费率之外的增长途径变得迫在眉睫。挑战已经显现：全球综合费率在2024年第二季度首次接近七年来的首次持平，自2020年第四季度以来一直持续放缓。10 Web <2024> 自硬市周期开始以来 ， 大多数增长都是由利率增长推动的。 2019 - 23 年按地理位置划分的全球商业线路财产和伤亡总书面保费(GWP) 增长率 ，% 麦肯锡公司 为了应对这种定价不确定性以及进一步需求减弱的可能性，保险公司必须考虑其他增长情景。他们需要重新评估策略的清晰度和焦点、自身独特的能力、以及效率和灵活性。例如，承保运营往往对市场变化反应迟缓，因此保险公司需要确保自己足够灵活，能够在费率下降时迅速调整战略。 商业保险的需求增长了吗 ？ 随着保护差距的扩大 ， 速度不够快。 这一动态与我们之前的研究发现一致，即商业财产及责任保险业在不断变化的世界中面临失去相关性的风险——这一趋势随着保护缺口的扩大而继续加剧，保护缺口指的是经济损失与保险损失之间的差异。11 全球自然灾害的保险缺口从2022年的1810亿美元扩大到2023年的2620亿美元，去年的损失也显著高于长期平均水平。大多数灾害损失在美国得到了覆盖，但在其他地区却没有。12此外 ， 网络威胁仍然存在巨大的保护缺口 ： 不到 1% 的全球网络成本得到了保险 ，13到 2025 年 ， 保费预计将达到约 230 亿美元 ， 但到 2025 年 ， 网络犯罪成本预计将达到 10.5 万亿美元。14 全球自然灾害的保险缺口从2022年的1810亿美元扩大到2023年的2620亿美元，去年的损失也显著高于长期平均水平。 客户也在通过承担更多风险来应对不断上涨的保险费用。在利率较高的时期，通常会看到自保（一种由投保方拥有并经营的保险形式）的增长，全球范围内自保的使用率呈现出稳步上升的趋势：调查显示，自保使用率在2023年达到了25%，而2021年仅为17%。15到 2028 年 ， 全球市场价值预计将达到 2500 亿美元。16通过使用俘虏 ， 其费用率可以低至 1 ％ 至 5 ％ ，17商业客户避免承担主要保险公司保费下限为20%至40%的责任比例带来的较高成本负担，并通过自保公司直接接入再保险市场。 此外，许多客户——特别是中小型企业——正在减少对某些商业风险的保险覆盖以控制成本。例如，在英国，超过一半的小企业在2022年停止购买至少一种保险产品。18而美国 75% 的小企业估计没有足够的保险。19 缩小这些保障缺口代表了保险公司的一项关键增长机遇，需要创新性的解决方案以克服与更高保护成本相关的障碍（例如，通过产品灵活性和创新或定制化保险条款）。这还表明，在不断变化的世界中，保险公司有更深层次的长期需求，即通过寻找创新且成本效益高的方式来满足客户在不同费率周期的需求，同时在有意拓展业务时确保新业务的增长具有盈利性。 盈利能力可能难以捉摸 在商业财险领域，专业线是唯一在全球当前周期中持续且显著地实现盈利的类别。专业线的综合赔付率一直保持在100以下，而其他类别如意外险、财产险和汽车险的赔付率通常高于这一水平——这表明它们经常支付的赔款多于收取的保费（如图表3所示）。 尽管深入分析专注于特定领域的保险公司发现，即使它们也无法保证持续的盈利能力。专业化保险公司的净综合比率相较于更为多元化的企业表现出了最大的波动性，这引发了关于为换取盈利能力而交易波动性的合理性问题。20 Web <2024> 并非所有的增长都是有利的 ， 各业务线之间的业绩存在差异。 麦肯锡公司 挑战 ： 捕捉和维持盈利增长 2 虽然在近年来，专业保险公司或业务多元化公司的持续盈利之路尚未明确，但良好的业绩一旦取得，往往会具有持久性。保险公司现在必须关注如何实现持续、有利可图在不断变化的市场格局中增长。 我们的分析显示，在过去十年中，对25家全球商业财产及责任保险公司表现的评估凸显了这一挑战。尽管增长与盈利能力之间不存在明显的相关性，但有明确的领先者能够在长期内维持差异化的表现。根据净综合经营比率（净综合成本率，Net Combined Operating Ratio, COR）进行排名，大多数保险公司在过去十年中的表现 quartile 没有变化：7 家处于前 quartile 的保险公司（占总数的20%）保持在前 quartile，只有11家中等表现的保险公司中有2家（占总数的8%）移动到了前 quartile，而没有处于后 quartile 的保险公司进入前 quartile（如图4所示）。21 保险公司的表现有40%取决于其参与的业务线，而60%则取决于其运营方式。这一动态趋势适用于整个市场周期，无论是软周期年还是硬周期年。 Web <2024>附件 4 对于运营商来说 ， 提高其行业地位比维持其生产能力更为困难。 全球商业航空公司的平均净综合运营比率 (COR) 表现 ， 按四分位数划分 麦肯锡公司 此外，并非所有能够增长的保险公司都实现了盈利增长。盈利能力最差的几家公司在近年来表现出相对较高的增长率，可能是在牺牲盈利性的情况下追求增长。这类保险公司可能需要重新考虑其增长策略，以确保长期的可持续性。 保险公司如何发挥比在哪里发挥更大的作用 虽然where保险公司的运营很重要 ， 他们的大部分财务业绩是由how它们运营的方式。仅仅有40%的保险公司业绩是由其参与的业务线所驱动的，而剩下的60%则是由其运营方式所驱动的。这一动态效应适用于软周期年和硬周期年，并且通常情况下是普遍适用的，尽管区域差异等因素可能会导致例外情况（见 Exhibit 5）。22尽管有效的投资组合策略不应被忽视，但执行更为重要，保险公司应在核心业务领域加倍提升其能力以实现盈利性增长。 Web <2024>Exhibit 5 MCK242180 GIR 2024 PC 商业展品 5 ， 共 6 个 运营商的比赛方式比他们的比赛方式更能推动近期的表现。 商业承运人平均净联合经营比率（COR）的表现驱动因素，24家全球商业航空线承运人（2016-23年），% 麦肯锡公司 虽然执行始终重要，但其贡献因不同的参与者而异。对于表现卓越的保险公司（约60%的表现与执行相关），其表现更多取决于执行策略；而对于位于最底层的保险公司（约52%的表现与执行相关），其表现则更多取决于选择的投资组合。这表明，表现卓越的保险公司可能已经在一个特定业务领域确立了“胜出的权利”，而表现较差的保险公司则有更大的机会改善其投资组合选择。一旦保险公司在一个合适的业务组合中确立了“胜出的权利”，维持表现就需要加倍注重推动强劲执行的能力。对于表现最差的保险公司而言，这两方面都有所改进可以产生显著差异。 卓越的商业 P & C 性能的四个关键驱动因素 3 顶级表现的商业财险公司在实现持续盈利增长和竞争优势方面采取了哪些策略？我们的分析发现，四项独特的领域推动了卓越的表现：清晰且聚焦的增长战略、在加强承保运营和风险选择方面追求卓越的投资、在不断变化的分销格局中降低获取成本，以及在整个价值链中实现运营效率以管理行政费用。 领导者有明确的战略来获取有利可图的增长 资产管理一直是平衡多元化与押注最具吸引力险种对于商业财产及责任保险公司成功的关键。领导者更进一步，拥有清晰的价值主张和风险偏好，并且内部和外部都能清晰传达和理解，同时专注于投资能够指导执行的能力，例如特定渠道和人才。因此，领先保险公司比落后同行更有可能公开宣布明确且有针对性的增长战略，概率几乎是后者的两倍。23这是真的 ， 不管where保险公司发挥作用， 因此我们认为这种清晰和专注更多的是how方程。鉴于市场正在经历广泛的结构性变化（如新风险的出现、参与者进出以及产能的变化），保险公司很可能会被要求制定更加针对性的策略和价值主张，以便在他们选择参与的领域实现盈利性增长。 保险公司必须具有独特的能力 ， 可以选择竞争 保险公司必须明确制定增长策略以确保他们在应参与的竞争领