建材行业策略周报：地产回暖迹象显著，产业链或改善在即

核心观点

• 地产回暖迹象显著，产业链或改善在即，投资评级看好（维持）。
• 消费建材：房地产税收政策出台，10月地产阶段性回稳，契税、增值税、土地增值税政策调整利好购房者，提振购房信心，去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善，重点关注C端建材品类。
• 建议关注：长期看好C端（北新建材、伟星新材、兔宝宝）；反弹关注B端（东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金、中国巨石）。
• 周期材料：水泥价格维稳，后期或震荡上行；光伏玻璃交投平稳库存小降，浮法玻璃价格维稳区间震荡。
• 建议关注：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
• 新材料：玻纤粗纱价格弱势运行，细纱价格维稳延续；碳纤维成交清淡，价格筑底。
• 风险提示：地产下滑风险、行业竞争加剧风险、宏观经济下行风险。

关键数据和研究结论

• 房地产税收政策：
  • 契税税率面积标准提升至140平，一线城市统一增值税政策，降低土地增值税预征率下限，利好购房者和企业。
  • 10月房地产市场阶段性回稳，重点城市市场活跃度提升，11月以来新房及二手房成交保持较高活跃度。
• 周期材料：
  • 水泥：长三角推涨决心强，供给收缩下价格有望落地，头部水泥公司保持较高分红，安全边际充足，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
  • 浮法玻璃：价格趋于平稳，利润修复，产线变动较大，短期内价格持稳为主。
  • 光伏玻璃：成交尚可，库存小幅下降，需求支撑略显一般，短期市场稳定为主。
• 新材料：
  • 玻纤：粗纱价格弱势运行，细纱价格维稳延续，电子纱市场稳价运行，供应增加预期增强，但库存压力制约价格调整。
  • 碳纤维：成交清淡，价格筑底。