有色（碳酸锂）周报：价格逐步回归基本面 盘面冲高回落

2024年11月17日 1行情回顾及基差走势分析 2上游锂矿端分析 目录CONTENTS 3中游锂盐端分析 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 行情回顾及基差走势分析 第一部分 1.1行情回顾——主力价格合约走势 11月11日至11月15日，碳酸锂本周经历了冲高回落行情。前期，在供给扰动持续叠加需求淡季不淡的双重影响之下，碳酸锂盘面大幅增仓向上突破，但后续周产增加再次显示出碳酸锂高价利润驱动下锂盐端复产动力增强，盘面随即步入调整。 1.2碳酸锂现货价格与基差 l现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周上涨3300元，工业级碳酸锂平均价本周上涨3800元，工电碳价缩小；基差（电碳）本周走强1400元/吨。 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 现货市场：本周碳酸锂现货市场价格重心上移，锂盐厂因当下处于全年需求高点、挺价情绪较强烈，部分材料厂存在刚需采购或者小幅备库的需求。 基本面： •供应端：周产增加742吨，且主要集中于锂辉石端和锂云母端，这进一步体现出高价利润驱动下锂盐端复产动力增强。同时，从中长期视角来看，锂盐新项目计划投产增量仍相对显著，供大于求预计仍然是中长期主基调。•需求端：下游正极步入需求顶部相对确定，现未能确定何时见明显需求拐点。此外，终端需求表现仍非常亮眼，叠加特朗普上台所对应的潜在关税政策可能会使得部分下游需求前置。•库存方面：本周碳酸锂总库存去库1670吨，冶炼厂去库1598吨，贸易商及其他库存累库1400吨，下游去库1473吨。 展望后市，当下基本面所展现出的延续降库对碳酸锂期现价格均形成较强支撑，而需求端淡季不淡进一步造成现货端紧张局势，但同时，高价利润驱动下锂盐端复产动力增强也给予盘面较强压力。同时，市场对于基本面中长期相对过剩的预期格局尚未扭转，警惕高持仓下盘面大幅波动的风险。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 澳矿端扰动持续，BaldHill澳矿宣布停产。MineralResources公告，作为战略审查的一部分，该公司将从本周起对其位于西澳大利亚的BaldHill锂矿进行维护和保养。该矿的最后一批锂精矿预计将于12月售出，2025财年的发货量预估将从早先预估的12万至14.5万干吨下调至6万干吨。如果锂价回到合理区间，将花费公司4-6周时间重启锂矿投产。 雅保于11月14日拍卖电碳价格为83400元/吨，较10月23日的竞标价7.27万元上涨超过1万元。 1.5仓单注册情况 截止11月15日，碳酸锂注册仓单量为49719吨。 上游锂矿端分析 第二部分 2.1上游——锂辉石精矿进口量 2.2上游——原材料产量 中游锂盐端分析 第三部分 3.1中游——碳酸锂产量 3.2中游——碳酸锂分原料产量 3.3中游——碳酸锂周度产量 3.4中游——碳酸锂开工率 3.5中游——碳酸锂月度进口量 3.6中游——碳酸锂加工成本 3.7中游——外采矿项目成本利润 3.8中游——废旧锂电月度回收量 3.9中游——碳酸锂社会库存分析 下游需求端分析 第四部分 4.1初端需求——三元前驱体及正极加工费 4.2初端需求——正极材料产量 4.3初端需求——三元材料分系产量 4.4初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 4.5初端需求——正极材料开工率 4.6初端需求——三元材料进出口 4.7初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 4.8初端需求——六氟磷酸锂进出口 4.9初端需求——金属锂价格&产量 4.10终端需求——动力电池产量&装机量 4.11终端需求——新能源汽车产销量变化分析 期现市场总结及观点建议 第五部分 5.期现市场总结及观点建议 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn