宏观周报

摘要

海外方面，美国10月CPI数据符合预期，但美联储降息周期启动及特朗普政府潜在政策仍存在二次通胀风险，12月降息概率为58.9%。国内方面，10月经济数据好转，房地产政策“四个取消、四个降低”逐步落地，预计经济将持续向好，政策关键时点关注12月中央政治局会议。

美国通胀反弹

• 美国通胀有所反弹：10月CPI年率2.6%，核心CPI同比增长3.3%，食品分项回落，能源分项抑制CPI增长。核心服务通胀稳定，但美联储降息及特朗普政府潜在政策带来二次通胀风险。
• 美联储降息概率：12月降息25个基点概率为58.9%，1月维持利率不变概率为29%，累计降息25个基点概率为53.6%。
• 金融数据亮点：10月新增社融13958亿元，政府债券支撑为主。居民贷款增长，企业贷款意愿偏弱。
• 地产政策：“四个取消、四个降低”逐步落地，但“两个增加”尚未发布，未来政策推进或进一步改善房地产市场。

重点关注经济数据及事件

• 国内重点事件：
  • 政策：央行完善金融工具，央行主管称明年货币政策力度强；自然资源部加大土地收购力度；深圳提高公积金贷款额度；财政部调整契税政策；上海支持上市公司并购重组。
  • 经济数据：M2余额309.71万亿元，同比增长7.5%；社融存量403.45万亿元，同比增长7.8%；10月规模以上工业增加值增长5.3%；70个大中城市房价环比上涨7城；1-10月固定资产投资同比增长3.4%；10月社会消费品零售总额增长4.8%。
• 海外重点事件：
  • 美国：共和党赢得国会众议院控制权；10月PPI年率2.4%；初请失业金人数21.7万人；特朗普内阁提名名单公布。
  • 欧盟：9月工业产出月率下降2%。
  • 原油：欧佩克下调今明两年石油需求增长预期；EIA原油库存增加208.9万桶；汽油库存锐减440.7万桶。
  • 地缘政治：以色列同意黎巴嫩停火协议框架；伊朗核设施脆弱；朝俄签署全面战略伙伴关系条约；中东局势紧张。

一周大类资产涨跌

• 具体涨跌数据未在摘要中体现，需参考完整报告。