基础化工行业研究：叶酸、正丙醇价格上行，香兰素反倾销初裁落地

本周化工市场综述

市场回顾

本周化工市场震荡下行，申万化工指数下跌3.57%，跑输沪深300指数0.28%。表现较好的主题包括生物航油、固态电池、HBM概念，而前期表现强势的并购重组标的承压。基础化工板块PB历史分位数为23%，PE历史分位数为67%，安全垫较高。

大化工板块边际变化

1. 化工品价格：部分化工品价格上涨，如叶酸、正丙醇；香兰素和环氧树脂反倾销初裁落地，显示反倾销加速。
2. 石油供需：欧佩克连续四个月下调石油需求预期，供需双弱，石油价格承压风险。
3. 芳纶竞争：新疆晶芳芳纶新材料有限公司拟投资建设间位芳纶和对位芳纶生产线，芳纶竞争格局可能弱化。

地产行业边际变化

三部门发布楼市税收优惠新政，10月一线城市二手住宅环比转涨，房地产政策效果开始显现。

投资观点

当下成长股是较佳选择。

大事件

1. 楼市税收优惠新政：将享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140平方米，个人销售已购买2年以上住房免征增值税。
2. 欧佩克下调石油需求预期：2024年全球石油需求增长预期由193万桶/日下调至182万桶/日。
3. 美国商务部限制台积电对华供应AI芯片：要求停止向中国大陆客户供应7纳米及更先进工艺的AI芯片。
4. 美国对华香兰素反补贴初裁：Jiaxing Guihua Chemical Import and Export Co., Ltd.和中国其他生产商/出口商的税率均为27.33%。
5. 新疆晶芳芳纶新材料有限公司投资芳纶项目：拟建设2条年产5000吨间位芳纶生产线和2条年产3000吨对位芳纶生产线。

投资组合推荐

金禾实业、利安隆、宝丰能源。

风险提示

国内外需求下滑、原油价格剧烈波动、国际政策变动影响产业布局。

行业重要信息

1. 国家统计局：10月份规模以上工业增加值同比增长5.3%。
2. 美国对华环氧树脂反倾销初裁：中国生产商/出口商的倾销幅度为354.99%。
3. 国家统计局：10月一线城市二手住宅环比转涨。
4. 意大利政府起诉中国中化：指控其可能违反了保护国家战略资产的限制规定。

投资评级说明

买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。