周度评估及策略推荐
- 供给端：2024年10月国内精锡产量为16216吨，环比增加62.16%，同比增加5.33%；1-10月累计产量为14.48万吨，累计同比增加8.57%。
- 进出口：2024年9月锡精矿进口7823吨，折金属量3676.8吨，环比下滑9.1%，同比上涨56.4%；锡锭进口1967吨，环比增长9.6%，同比下滑32.7%；锡锭出口989吨，环比下滑10.0%，同比增长36.2%。
- 需求端：11月1-10日，乘用车市场零售56.7万辆，同比去年11月增长29%，较上月下降3%；新能源汽车零售31万辆，同比去年11月增长70%，较上月增长10%。光伏组件产量维持高位，但部分厂家为春节备货上调排产，当前需求不明朗，预计11月组件产出下降3%至53GW；智能手机产量同比增长9.8%；家电排产上涨，11月空冰洗合计总量上涨20.7%；半导体产业维持高增长，9月中国集成电路产量同比增长2.1%。
- 小结：锡价环比大跌，主因是美元指数大涨压制商品价格，叠加十月旺季补库结束、十一月国内消费环比走弱、进口窗口开放带动国内锡锭供应大增，供强需弱叠加宏观环境不利影响。沪锡后续预计震荡偏弱，参考运行区间230000-260000元；伦锡参考运行区间28000-31000美元。
基本面评估
- 期现市场：锡价走低，国内外基差维持低位。
- 利润库存：进口窗口短暂开放，后续锡锭进口预计增加；进口锡锭增加，国内库存持续上涨，LME库存持续下降。
- 成本端：锡矿供应整体偏紧，加工费维持低位。
- 供给端：国内精锡产量环比、同比均增长；锡精矿进口下降，印尼出口减少；锡锭累计产量维持正增长。
- 需求端：PVC产量累计同比正增长但增速转负；半导体消费增速高位，集成电路产量高速增长；光伏装机维持增长，家电排产上涨；智能手机、PC及服务器产量同比增长。
研究结论
- 沪锡后续震荡偏弱，参考运行区间230000-260000元；伦锡参考运行区间28000-31000美元。
