事件点评：云软件产品暂停销售3个月，整体业绩影响有限

事件点评：云软件产品暂停销售3个月，整体业绩影响有限

核心观点
同花顺子公司浙江同花顺云软件有限公司因违规行为收到中国证监会浙江监管局的《行政监管措施决定书》，被责令暂停新增客户3个月。该措施主要影响云软件新增客户，不影响现有客户服务。云软件公司2023年证券投资咨询业务收入1.99亿元，占同花顺合并报表营业收入的5.58%。

市场数据

• 收盘价：272.50元
• 一年最低/最高价：93.00/340.50元
• 市净率：21.60倍
• 流通A股市值：74,525.91百万元
• 总市值：146,496.00百万元

业务及业绩影响

1. 2024年前三季度业绩稳健

   • 2024Q3A股日均成交额同比-15%至6,776亿元，但9月24日至30日日均成交额达14,773亿元，市场活跃度显著提升。
   • 同花顺前三季度营业收入同比-1.59%至23亿元，24Q3单季度营业收入同比+4.81%至9.45亿元。

2. 2024Q4业绩预期

   • 截至11月15日，2024Q4单季度A股日均成交额达21,275亿元（环比24Q3+214%），预计国庆前后及四季度股票开户导流收入将体现于2024年业绩。
   • 云软件违规期间为2024年11月18日至2025年2月18日，收入确认时间延后，对2024年业绩影响较小。
   • 云软件在增值电信业务C端软件产品收入中占比低，同花顺APP其他产品未暂停销售，预计对2025年业绩影响有限。

盈利预测与投资评级

• 基于一揽子增量政策发布及资本市场活跃度拐点，维持此前盈利预测：
  • 2024-2026年归母净利润分别为14.4/16.6/19.0亿元（同比+2.9%/+14.8%/+14.8%）。
  • 对应股价PE分别为102/88/77倍，维持“买入”评级。

风险提示
资本市场波动，业务发展不及预期。