核心观点与关键数据
美元期权策略：
- 维持对美元长期波动率的看涨观点，但获利了结了 3 个月 10 年期 payer ladders 建议头寸，因为利率回升，该结构可能变为长期头寸。
- 认为市场对长期利率下跌的担忧过度，尽管政策制定者试图阻止长期利率上升。
- 维持美元波动率曲线顶部的日历价差头寸。
欧元期权策略：
- 欧元短期波动率因欧洲央行强调“稳定的手法”而下降，3 个月 1 年期波动率接近年内最低水平。
- 尽管短期波动率走低，但 2 年 1 年期等长期波动率自 4 月底以来获得支撑，因为贸易相关的不确定性仍然很高。
- 认为欧元 1 年 1 年期波动率过于便宜，因为其波动率与较短到期日的波动率密切相关，并且隐含地认为左侧利率将更加稳定。
- 1 年期 1 年期利率的已实现波动率在波动率曲面上最高，导致其隐含/已实现比率低于 1，几乎没有进一步走弱的余地。
研究结论：
- 美元长期波动率存在上涨空间，但市场对长期利率下跌的担忧过度。
- 欧元 1 年 1 年期波动率过于便宜，因为其波动率与较短到期日的波动率密切相关，并且隐含地认为左侧利率将更加稳定。
