建筑材料行业周报：政策持续出台，整体乐观，细分领域仍有较多机会

政策持续出台，整体乐观，细分领域仍有较多机会 增持（维持） 2024年11月11日至11月15日建筑材料板块（SW）下跌5.24%，上证综指下跌3.52%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.94%。其中水泥（SW）下跌5.03%，玻璃制造（SW）下跌5.61%，玻纤制造（SW）下跌4.81%，装修建材（SW）下跌5.49%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-17.94亿元。 【周数据总结和观点】 本周财政部、税务总局、住建部发布楼市税收优惠新政，购买家庭唯一及第二套住房，不超140平方米按1%缴纳契税，并且住建部、财政部明确城中村改造政策支持范围由最初的35个超大特大城市进一步扩大到近300个地级及以上城市。此外在化债加码下，政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃2024年需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2024年竣工需求转弱，6月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃价格企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求持续增长，供给收缩，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 作者 分析师沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com 研究助理张润执业证书编号：S0680122100009邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：化债加码，建材关注市政相关机会》2024-11-102、《建筑材料：基建实物工作量有所回升，期待财政刺激落地》2024-11-033、《建筑材料：期待财政刺激落地》2024-10-27 水泥近期市场变动：截至2024年11月15日，全国水泥价格指数426.96元/吨，环比前一周上升1.3%，全国水泥出库量345.05万吨，环比前一周上升0.02%，其中直供量196万吨，环比前一周上升2.1%，全国水泥熟料产能利用率61.2%， 环比前一周减少2.0pct， 全国水泥库容比66.76%，环比前一周降低0.78pct。本周部分地区下游需求释放，新开项目也开始供货，带动水泥出库量增加，但续建项目临近收尾以及局部市场管控，故整体水泥出库量小幅回升，且增幅较前期有所收窄。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1453.79元/吨，较上周涨幅4.64%，全国13省样本企业原片库存4140万重箱，环比上周-210万重箱，年同比+213万重箱。本周浮法玻璃价格涨势放缓，现货价格随期货波动较大，受期现商集中出货冲击，预计现货价格短期下滑，关注年底赶工需求强度。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比小降，部分中小厂主流产品价 格下调100元/吨，大中厂凭借产品结构差异，以稳价出货为主。需求端，传统玻璃钢等市场开工无明显好转，但风电、热塑等细分市场需求支撑延续；供应端，本周无产线变动；库存端，本周中小厂执行促量政策，走货稍好转，大中厂走货相对平稳，整体库存增速或有放缓。短期来看价格难改趋稳走势。本周电子纱价格持稳。需求支撑仍一般；供应端，前期个别产线点火复产，供应量增加预期增强；短期内，考虑各厂库存压力，价格调整空间不大。截至11月14日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3607.5元/吨（主流含税送到），环比前一周下跌0.39%，同比上涨9.19%；电子纱G75主流报价8600-9000元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.0元/米，环比前一周持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，沥青、丙烯酸丁酯价格环比上周上涨，铝合金、苯乙烯、天然气价格环比上周下降。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比暂稳。周内产量1273吨，开工率50.87%，本周开工负荷略有提升；周内库存量16750吨，延续高位略增态势。本周原料丙烯腈价格上扬，行业单位生产成本微增至12.13万/吨，对应吨毛利-1.52万，毛利率-14.34%，盈利继续磨底。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 内容目录 1、行情回顾..........................................................................................................................................42、水泥行业跟踪....................................................................................................................................53、玻璃行业跟踪...................................................................................................................................104、玻纤行业跟踪...................................................................................................................................145、消费建材原材料价格跟踪...................................................................................................................166、碳纤维价格跟踪................................................................................................................................18风险提示..............................................................................................................................................19 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况...................................................4图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五.................................................................................................4图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五.................................................................................................4图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）.............................................................................................5图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）.................................................................................................5图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）.................................................................................................5图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）.......................................................................................5图表8：全国水泥库容比（单位：%）....................................................................................................5图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）.........................................................................................5图表10：水泥错峰停产情况...................................................................................................................6图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）............................................................................10图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）...............................................................10图表13：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨） .......................................................................................10图表14：华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）.............................................................10图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）..........................................................................11图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨）.........................................................................11图表17：2024年冷修停产生产线..........................................................................................................11图