宏观因素仍为主要阻碍

核心观点与关键数据

• 收入表现：2024年第三季度收入按年减少16.9%至1.5亿令吉，首九个月同比下降5.9%。
• 业务分部表现：
  • 医疗业务：保持稳定，第三季度收入约7,896.4万令吉，主要受关键客户贡献，预计将因自动化方案渗透率提升和单用途医疗仪器贡献进一步增长。
  • 电光业务：季节性下滑，但受传感器升级预期带动，集团维持乐观态度。
  • 汽车业务：第三季度收入约3,261.2万令吉，拖累自动化检测设备业务，下游客户因关税政策不确定性保持谨慎，未因终端销量提升增加资本开支。
• 毛利率：第三季度毛利率从第二季度的28.1%回升至28.8%，但受汽车业务表现疲弱及第三工厂产能爬坡影响，预计明年下半年恢复。

研究结论

• 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价下调至HK$0.75，反映第三季度表现逊色及短期缺乏大幅增长动能。
• 宏观因素影响：尽管部分业务有反弹迹象，但宏观不确定性仍是主要阻力，复苏可能较慢。
• 风险因素：主要客户投资计划变化、汽车市场复苏缓慢、光学传感器更新换代缓慢、先进封装测试设备销售缓慢、产能利用率偏低。

风险提示

• 主要客户投资计划转变
• 汽车市场复苏较慢
• 光学传感器更新换代缓慢
• 先进封装测试设备销售缓慢
• 产能利用率偏低