FOF系列研究之七十四：富国中证A500ETF产品投资价值分析

报告发布日期 富国中证A500ETF产品投资价值分析 ——FOF系列研究之七十四 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002陶文启taowenqi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524080003 研究结论 ⚫中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。其选样时考虑了行业和市值的均衡，且对ESG评级C以下的公司进行剔除，因而相对于传统宽基指数如沪深300和中证500，该指数配置更加均衡更具投资价值。 主动基金pk ETF：哪些主动基金能够战胜指数？：——《FOF系列研究之七十三》2024-06-12景顺长城MSCI中国A股增强产品投资价值分析：——《FOF系列研究之七十二》2023-11-02景顺长城沪深300指数增强产品投资价值分析：——《FOF系列研究之七十一》2023-11-01纳斯达克科技ETF投资价值分析：《FOF系列研究之七十》2023-08-30 ⚫业绩表现：受益于中国经济近二十年来的高速发展，中证A500指数长期走势都十分优秀。2004年12月31日基日以来该指数年化收益率为8.29%，夏普比率为0.33，Calmar比率（收益回撤比）为0.12，总体来看该指数业绩十分优秀，具有较高的投资价值。具有高性价比、长期更有可能获得稳定收益率等特点。 ⚫市值分布：相对于沪深300指数，中证A500指数市值分布更加均衡，既有大盘股也有一定数量的中小市值股票，因此相对于传统宽基指数沪深300和中证500，该指数具有更强的资产配置能力。 ⚫行业分布：从行业分布来看中证A500指数相较于沪深300指数降低了“产能过剩”的传统行业制约，增配了新质生产力的相关行业，因而该指数更能代表我国的核心资产表现。 ⚫财务分析：从估值角度来看，中证A500指数的滚动市盈率和市净率指标与沪深300指数相近并显著低于中证500和中证1000指数，而滚动ROE与股息率接近沪深300且显著高于中证500和中证1000。因此长期来看，该指数有着一定的估值修复空间，未来走势具有更强的稳定性和抗风险能力。 ⚫风格暴露：相对沪深300指数，中证A500指数在流动性、动量、成长和盈利四种风格上暴露更高，说明相较于沪深300指数，中证A500指数走势更为稳健收益率相对更高，成分股的成长性和盈利能力相对更强。因此，长期来看，中证A500指数成分股公司可能景气度更高，盈利有望将更加稳健，指数的弹性有望更大收益有望将更加可观。 ⚫基金经理：富国中证A500ETF基金经理分别为王乐乐先生和苏华清先生，其中王乐乐先生，博士学历，具有14年证券从业经历和9年投资经理年限，历任管理基金数量达33只，在任管理基金数量达19只，在管基金总规模187.86亿元。苏华清先生，硕士学历，具有6年证券从业经历和1年投资经理年限，历任管理基金数量达10只，在任管理基金数量达10只，在管基金总规模232.66亿元。 ⚫公司优势：富国基金是中国成立最早，发展最快的基金公司之一。富国基金于1999年在北京成立，是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一。截至2024年9月30日，公司共管理非货币型基金669只，管理资产规模合计约为6425.57亿元。其中，指数ETF类型基金有198只，这部分基金的规模合计已达到1827.45亿元。富国基金在ETF产品方面追求特色化、国际化的发展。其产品线较为完善，覆盖了宽基、行业/风格主题、跨境/QDII、Smart Beta等多种产品。 风险提示 1.量化模型基于历史数据分析，未来存在失效风险，建议投资者紧密跟踪模型表现。 2.宏观环境变化、市场剧烈震荡都可能对指数造成冲击，导致收益波动剧烈。 目录 一、中证A500指数概况................................................................................4 1.1指数基本信息...............................................................................................................41.2指数业绩表现...............................................................................................................5 二、中证A500指数投资价值分析..................................................................6 2.1市值分布：市值全覆盖体现配置作用............................................................................62.2行业分布：聚焦核心资产，增配新质生产力................................................................72.3成分股特点：重仓蓝筹龙头，增配新兴产业公司..........................................................72.4财务分析：低估值、高盈利兼具高股息优势................................................................82.5风格暴露：高动量、高成长、高盈利............................................................................9 三、富国中证A500ETF产品.........................................................................9 3.1产品基本情况...............................................................................................................93.2基金经理简介.............................................................................................................103.3公司优势....................................................................................................................10 风险提示......................................................................................................12 图表目录 图1：中证A500指数与传统指数编制规则对比...........................................................................5图2：中证A500指数各年度表现（截至20241111）...................................................................5图3：中证A500和沪深300指数净值走势图（20041231~20241111）......................................5图4：不同宽基指数成分股总市值对比（截至20241111，单位：元）.........................................6图5：中证A500指数行业权重分布（截至20241111）...............................................................7图6：沪深300指数行业分布（截至20241111）........................................................................7图7：中证A500与沪深300指数行业市值占比（截至20241111，单位：%）...........................7图8：中证A500前二十大权重股（截至20241111）...................................................................8图9：各指数估值情况对比（截至2024年三季度）.....................................................................8图10：各指数股息率和ROE情况对比（截至2024年三季度）..................................................9图11：中证A500相对沪深300风格暴露（截至20241111）......................................................9图12：富国A500ETF产品概况.................................................................................................10 一、中证A500指数概况 1.1指数基本信息 指数简介：中证A500指数（指数代码：000510），由中证指数有限公司于2024年9月23日发布，并以该日作为基准日，基准点为1000点。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。 样本空间：中证全指（沪深北A股）指数的成分股。 选样方法：首先在中证全指成分股中，选取过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%的样本按照以下方式进行选样： 1)对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券。2)选取同时满足以下条件的样本：样本空间内总市值排名前1500；2.属于沪股通或深股通证券范围；3.对主板证券，在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于2%。3)在待选样本中，优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券作为指数样本。4)在剩余待选样本中，从各中证一级行业按照自由流通市值选取一定数量证券，使样本数量达到500只，且各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。 成分股权重设置：按照调整市值进行加权，单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。其中，调整市值＝∑(证券价格×调整股本数×权重因子)。调整股本数的计算方法、除数修正方法参见计算与维护细则。权重因子介于0和1之间，以使单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。 指数样本和成分股调整：指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。每次调整的样本比例一般不超过10%。定期调整设置缓冲区，若主板老样本在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于1%，仍作为待选样本；选样方法（4）中的入选顺序在前400名的新样本优先进入，在前6