可转债市场跟踪周报：市场持续修复，重要会议尘埃落定

摘要 西 南证券研究发展中心 转债发行与上市本周1只转债发行，合计发行规模3.98亿元。下周预计暂无转债发行；本周无转债上市，下周预计3只转债上市。 二级市场回顾： 联系人：谷岳洪电话：18188609878邮箱：guyh@swsc.com.cn 行情表现本周权益市场震荡上行。本周三美国大选靴子落地，后半周市场转向交易近期国内重要会议结果。全周来看，三大指数分别涨5.51%、6.75%、9.32%。全市场交易维持热度，本周三至周五连续三日站上2.5万亿成交额。转债市场在权益市场带动中持续上行。中证转债指数全周上涨2.16%。本周转债成交额与上周基本持平。全周日均交易额783亿元，相对上周小幅缩量1.46%。 因子与行业轮动本周小盘、高价券表现相对较好；中低评级优势明显；九大行业中全部上涨，可选消费、工业、材料行业领涨，涨幅均在2.5%以上；金融、公用事业行业涨幅靠后，在2%以下。 估值指标截至2024年11月8日，全市场转股溢价率均值40.22%，环比变动-7.26个百分点；纯债溢价率均值23.8%，环比变动3.84个百分点；纯债到期收益率均值-22.54%，环比变动-14.15个百分点。23706 条款与一级市场： 条款追踪本周1只转债触发回售或发布回售公告，截至周五共3只转债可能触发回售；本周12只转债触发赎回、16只转债可能触发赎回；本周共计16只转债触发下修或发布相关公告，5只转债公告下修，1只转债公告董事会提议下修，8只转债公告不下修；截至周五收盘，14只转债可能将触发下修条款。 新券概览本周2只转债更新了发行进度。董事会通过发行议案的有信安世纪（4.98亿元）；发审委审核通过的有亿纬锂能（50亿元）。截至2024年11月8日，证监会已批准的待发转债共有6只，预计发行规模合计79.9315亿元。 本周转债市场总结： 相 关研究 从最新机器学习模型来看，市场可能更加关注转债的纯债溢价率、对应正股涨跌幅以及转债信用评级情况。本周模型表现较为稳定，获取超额收益0.33%。 1.市场窄幅震荡，关注三季报业绩(2024-11-04)2.高频量价视角看转债技术分析(2024-07-28)3.高性价比转债择券及更具现实意义的回测路径(2024-06-10)4.一种高效的可转债择券路径(2023-12-12)5.剑指何方？——量化视角下的转债配置策略(2023-10-20) 本周多项市场关注事件逐一尘埃落定。市场在周三美国大选结果揭晓后转向对于人大会议结果的交易，市场情绪高涨。随着本周市场修复，全市场转债百元溢价率回升至17%上方，仍处于较低区间。11月8日星期五，全国人大常委会会议批准了《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，公布一揽子化债方案。方案对于资本市场的提振效果仍有待下周进一步观察。p1 风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。 目录 1一级转债供给................................................................................................................................................................................................1 1.1转债发行..................................................................................................................................................................................................11.2新债申购..................................................................................................................................................................................................11.3新债上市..................................................................................................................................................................................................2 2.1行情表现..................................................................................................................................................................................................32.2因子与行业轮动....................................................................................................................................................................................42.3估值指标..................................................................................................................................................................................................5 3.1条款追踪..................................................................................................................................................................................................63.2新券概览..................................................................................................................................................................................................8 4策略组合推荐................................................................................................................................................................................................9 5本周转债市场总结：市场持续修复，重要会议尘埃落定................................................................................................................9 6风险提示.........................................................................................................................................................................................................9 1一级转债供给 1.1转债发行 本周1只转债发行，为周四发行的嘉益转债，发行规模3.98亿元。 数据来源：wind，西南证券整理 截至2024年11月8日星期五，下周预计暂无转债发行。 1.2新债申购 本周发行的1只转债为网上发行，网上有效申购金额为8.38万亿，中签率0.0032%。 数据来源：wind，西南证券整理 1.3新债上市 本周无转债上市。截至2024年11月8日星期五，下周预计3只转债上市。目前仍有5只转债暂未公布上市日期。 数据来源：wind，西南证券整理 2二级市场回顾 2.1行情表现 本周权益市场震荡上行。本周三美国大选靴子落地，后半周市场转向交易近期国内重要会议结果。全周来看，三大指数分别涨5.51%、6.75%、9.32%。全市场交易维持热度，本周三至周五连续三日站上2.5万亿成交额。转债市场在权益市场带动中持续上行。中证转债指数全周上涨2.16%。本周转债成交额与上周基本持平。全周日均交易额783亿元，相对上周小幅缩量1.46%。 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 本周个券505涨4平28跌。涨幅前5位分别为汽模转2（46.44%）、盟升转债（32.43%）、三羊转债（30.36%）、思创转债（26.21%）、新星转债（23.43%）。跌幅前5位分别为泰瑞转债（-34.50%）、溢利转债（-8.03%）、龙净转债（-7.32%）、正海转债（-4.84%）、东时转债（-4.24%）。 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 本周正股507涨5平25跌。涨幅前5位分别为威唐工业（49.84%）、拓斯达（49.35%）、天汽模（46.52%）、航天宏图（33.13%）、道氏技术（32.85%）。跌幅前5位分别为城地香江（-13.92%）、正海磁材（-12.11%）、集智股份（-5.35%）、双良节能（-5.30%）、福莱特（-5.21%）。 2.2因子与行业轮动 从盘面和价格维度来看，本周小盘、中盘、大盘转债周涨跌幅分别为3.51%、2.09%、1.17%；低价、中价、高价券周涨跌幅分别为2.14%、1.55%、3.30%。 从评级和策略维度来看，本周AAA、AA+、AA、AA-及以下评级转债周涨跌幅分别为1.25%、1.32%、2.63%、3.50%；双低策略周涨跌幅2.24%、高价低溢价率策略周涨跌幅3.28%。 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 分行业来看，本周全部行业均上涨。其中，可选消费、工业、材料行业领涨，涨幅均在2.5%以上；金融、公用事业行业涨幅靠后，在2%以下。截至本周五，除医疗保健行业转债全年涨幅仍未转正之外，其余行业年内涨幅均为正值。 数据来源：wind，西南证券整理 2.3估值指标 截至2024年11月8日，全市场转股溢价率均值40.22%，环比变动-7.26个百分点；纯债溢价率均值23.8%，环比变动3.84个百分点；纯债到期收益率均值-22.54%，环比变动-14.15个百分点。 3条款与一级市场 3.1条款追踪 目前有519只转债进入转股期，本周无转债进入转股期。目前已经进入转股期的个券中，思创