可转债市场跟踪周报：估值持续修复，关注重要会议

转债市场总结

一级转债供给

• 本周无转债发行，1只转债上市（领益转债，首日上涨24.50%）。
• 下周无转债发行或上市。
• 证监会已批准待发转债8只，预计发行规模95.3171亿元，待发转债池持续扩充。

二级市场回顾

• 权益市场震荡上行，三大指数涨2.33%-2.94%，成交额维持在1.5万亿上方。
• 转债市场跟随上行，中证转债指数涨1.03%，日均交易额656亿元，小幅缩量5.47%。
• 个券方面，永安转债涨41.88%领涨，远信转债跌14.47%领跌；正股方面，山东玻纤涨43.33%领涨，苏州科达跌17.24%领跌。

因子与行业轮动

• 小盘、高价券表现较好，中低评级优势明显。
• 九大行业全上涨，能源、可选消费、工业行业领涨（超1.50%），日常消费品、信息技术行业跌幅靠后（低于0.50%）。

估值指标

• 转股溢价率均值41.41%，环比降1.13个百分点。
• 纯债溢价率均值22.79%，环比升1.3个百分点。
• 纯债到期收益率均值-30.05%，环比升14.25个百分点。

条款与一级市场

• 本周1只转债触发回售，5只可能触发回售。
• 6只转债触发赎回，5只可能触发赎回。
• 15只转债触发下修或发布公告，20只可能触发下修，部分发行人发布“预计满足转股价格修正条件”公告。

策略组合推荐

• XGBoost模型持续关注纯债溢价率、正股涨跌幅、信用评级，本周获取超额收益1.09%。

本周市场总结

• 估值持续修复，百元溢价率回升至19%左右。
• 外部与宏观环境不确定性下，市场交易热情保持可观。
• 12月中央政治局会议和经济工作会议是市场关注核心，或期待政策利好提振信心。

风险提示

• 经济形势下行、股市持续震荡。