每日报告回放

每日报告回放（2024-11-13 09:00——2024-11-14 15:00）.......................................................................2 A股策略观察：《A股定价状态与盈利预期变化-2024年11月第2期》2024-11-13.............................................2A股策略观察：《地产销售增长延续，乘用车零售超出预期》2024-11-13.............................................................2A股策略观察：《两融资金加速流入》2024-11-13....................................................................................................3行业事件快评：投资银行业与经纪业《居民增配权益ETF，流动性持续改善》2024-11-14...............................4行业事件快评：房地产《决心彰显，税收政策如期落地》2024-11-14..................................................................4行业事件快评：半导体设备《先进芯片进口或受阻，加速前道设备国产化》2024-11-13...................................5行业专题研究：医药《完善医保预付金制度，回款压力有望减轻》2024-11-13...................................................6行业专题研究：旅游业《法定假日延长，本地消费时间增加》2024-11-13...........................................................7行业日报/周报/双周报/月报：基础化工《重点化工品价格每日跟踪》2024-11-13...............................................8行业日报/周报/双周报/月报：基础化工《重点化工品价格每日跟踪》2024-11-13...............................................8行业深度研究：批发零售业《流通体系视角下的零售业态比较》2024-11-13.......................................................9公司研究（海外）：新秀丽（1910）《Q3经营短期波动，Q4有望边际改善》2024-11-14.................................10公司更新报告：神马股份（600810）《行业景气底部，看好公司上下游产业链突破》2024-11-13...................10公司研究（海外）：百济神州（6160）《收入持续高增长，全球布局深化》2024-11-13.....................................11公司更新报告：格尔软件（603232）《Q3毛利率高升，PQC业务静候东风》2024-11-13................................12公司研究（海外）：中教控股（0839）《减值影响表观利润，不改整体稳健增长》2024-11-13.........................13公司研究（海外）：亚玛芬体育（AS.N）《全球顶尖体育用品集团，二次上市加速发展》2024-11-13............13公司研究（海外）：傲基股份（2519）《家居跨境电商翘楚，战略转型再起航》2024-11-13.............................14英文报告：《GTJA MORNING BRIEF 20241114》2024-11-14................................................................................15 每日报告回放（2024-11-13 09:00——2024-11-14 15:00） A股策略观察：《A股定价状态与盈利预期变化-2024年11月第2期》2024-11-13 方奕（分析师）021-38031658fangyi020833@gtjas.comS0880520120005 A股定价状态与盈利预期变化-2024年11月第2期 张逸飞（分析师）021-38038662zhangyifei026726@gtjas.comS0880524080008 田开轩（分析师）021-38038673tiankaixuan026724@gtjas.comS0880524080006 郭胤含（分析师）021-38031691guoyinhan026925@gtjas.comS0880524100001 A股策略观察：《地产销售增长延续，乘用车零售超出预期》2024-11-13 方奕（分析师）021-38031658fangyi020833@gtjas.comS0880520120005 地产销售增长延续，乘用车零售超出预期。上周（11.04-11.08）中观景气表现分化，值得关注：1）受益政策组合拳下市场信心提升，上周新房销售低基数下延续增长态势，二手房销售面积同比增幅进一步扩大，后续继续关注购房需求改善的持续性；2）耐用消费品景气延续，受益以旧换新等政策支持，乘用车销售实际需求偏强，10月乘用车零售销量超出乘联会此前预期；3）建筑施工需求依旧偏弱，或受制于地产投资承压，以及基建项目偏少；4）二十大港口船舶载重吨数同环比均有所回升，或显示出口需求边际改善。 张逸飞（分析师）021-38038662zhangyifei026726@gtjas.comS0880524080008 下游消费：新房销售增幅扩大，乘用车销量超预期。上周30大中城市商品房成交面积同比变化+24.7%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比+56.4%/+8.5%/+32.5%，10大重点城市二手房成交面积同比+22.8%，增幅进一步扩大；全国生猪平均价周环比-1.8%，需求偏弱压制猪价；10月国内狭义乘用车零售同比+11.3%，超过乘联会预期，库存系数环比-14.7%，库存压力显著下滑，促销政策带动车市景气度提升；服务消费景气偏弱，海南旅游价格指数环比-5.0%，电影票房收入环比-11.5%。 周期制造：建筑施工需求偏弱，工业金属价格上涨。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+0.3%/-0.3%，螺纹钢表观需求环比下滑，钢价窄 幅震荡；浮法价格环比+4.6%，需求维持尚可，库存压力继续消化；受自律限产影响，水泥价格指数周环比+0.9%；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比+30.0%/+0.8%；汽车开工率边际放缓；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-0.1%，电厂日耗恢复偏缓；SHFE铜/铝价周环比变化+0.8%/+4.3%，国内铜需求环比改善，电解铝供给偏紧支撑金属价格。 人流物流：物流货运景气改善，离港船舶载重同比回升。10大主要城市地铁客运量环/同比变化+0.3%/+4.4%；百度迁徙规模指数环比/同比-2.7%/+8.9%，国内航班执飞架次周环比/同比+1.5%/+6.5%，国际航班执飞架次周环比-0.5%，恢复至19年同期的75.0%；全国公路货运流量指数周环比/同比变化+5.5%/+2.2%；全国快递揽收/投递量环比+0.4%/+4.0%；SCFI/BDI指数周环比变化+1.2%/+8.5%，二十大港口船舶载重环/同比+8.2%+2.5%，显示出口景气边际改善。 风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。 A股策略观察：《两融资金加速流入》2024-11-13 方奕（分析师）021-38031658fangyi020833@gtjas.comS0880520120005 本期市场交投意愿活跃，两市日均成交额持续突破两万亿。本期沪深两市成交额均值由上期（10.28-11.01）的2.05万亿元边际上升至本期的2.35万亿元。从行业成交额占比看，一级行业成交额占比前五分别为电子、计算机、非银行金融、机械和电力设备及新能源，而从行业成交额边际变化率看，煤炭、有色金属、交通运输、农林牧渔和医药变化率上升最快。。 黄维驰（分析师）021-38032684huangweichi@gtjas.comS0880520110005 本期新成立基金份额抬升，两融资金加速买入。1）本期新成立偏股型基金份额上升，为314.63亿份。2）根据私募排排网数据，11月对冲基金信心指数为128.43，较10月下降0.67。3）本期融资净买入1031亿元，两融交易额占A股成交额比重边际抬升至11%。从两融市场交易余额角度看，两融余额已达到1.8万亿元。 郭胤含（分析师）021-38031691guoyinhan026925@gtjas.comS0880524100001 本期两融资金主要买入非银金融、电子和计算机。本期（10.28-11.1）两融资金大幅流入电子和计算机等行业。本期一级行业中资金流入较大的有电子（73.86亿元）、计算机（57.73亿元）、汽车（33.44亿元）和非银行金融（30.14亿元）。仅在电力设备及新能源（-11.29亿元）行业存在净流出。近一个月两融资金集中流入电子、计算机和非银金融。 外围市场上，VIX指数边际下降。本期（11.4-11.8）VIX指数从11月1日的21.88下降至11月8日的14.94，海外指数中，纳斯达克指数（5.74%）领涨，英国富时100（-1.28%）领跌。美股方面，本期（11.4-11.8）标普500行业指数均上涨，其中非必需消费领涨，涨幅为7.62%。而在港股方面，本期（11.4-11.8）恒生综合行业指数表现分化，其中恒生必需性消费业领涨，涨幅为5.61%，恒生能源业领跌，跌幅为2.29%。 风险提示：数据可能存在测度误差。 行业事件快评：投资银行业与经纪业《居民增配权益ETF，流动性持续改善》2024-11-14 刘欣琦（分析师）021-38676647liuxinqi@gtjas.comS0880515050001 2024年9月，新发权益产品环比大增，居民增配权益产品。1）截至2024年9月，全市场公募基金总份额增量为-3151.58亿份，环比增长-1.06%，其中权益型基金总份额增量为352.05亿份，环比0.56%，债券型基金总份额增量为269亿份，环比0.46%。货币型基金份额增量为-3589.18亿份，环比-2.68%。权益类新发基金276.53亿份，环比164.06%，债券类新发基金566.96亿份，环比44.3%。2）2024年9月居民私募基金配置规模维持稳定，环比-0.05%，新发私募基金规模环比小幅度下降。3）2024年9月，权益类私募资管规模环比5.77 %，固收类私募资管规模环比-2.99%。权益类私募资管新发规模环比16.46%，固收类私募资管新发规模环比-33.91%。4）2024年9月，中国上市保险公司保费收入合计2489.44亿元，同比9.11%，同比较上月-20.61%。 王思玥（研究助理）021-38031024wangsiyue028676@gtjas.comS0880123070151 吴浩东（分析师）010-83939780wuhaodong029780@gtjas.comS0880524070001 利率下行空间打开，居民预期收益率下行；市场流动