Q3业绩高增长，新产品加速放量未来可期

中微公司2024年三季报显示，公司整体业绩表现强劲，营收和扣非归母净利润均实现高增长，但归母净利润同比略有下降。具体来看：

核心业绩数据

• 2024年前三季度：营收55.07亿元（同比增长36.27%），归母净利润9.13亿元（同比减少21.28%），扣非归母净利润8.13亿元（同比增长10.88%）。
• 2024年Q3：营收20.59亿元（同比增长35.96%，环比增长11.77%），归母净利润3.96亿元（同比增长152.63%，环比增长48.11%），扣非归母净利润3.30亿元（同比增长53.79%，环比增长49.92%）。

产品与业务亮点

1. 刻蚀设备：收入44.13亿元（同比增长53.77%），高端产品在先进逻辑和存储器件制造领域需求显著提升，中段及深宽比刻蚀工艺实现量产。
2. 新产品放量：MOCVD产品陆续进入市场，LPCVD设备完成首台销售（收入0.28亿元），EPI设备进入量产验证阶段，获客户高度认可。
3. 订单与产能：新增订单76.4亿元（同比增长约52.0%），其中刻蚀设备62.5亿元，LPCVD 3.0亿元；生产专用设备1,160腔（同比增长约310%），对应产值约94.19亿元。合同负债余额达29.88亿元（同比增长约22.16亿元），为后续业绩增长提供支撑。

运营与研发

• 研发投入加大：Q3研发费用3.46亿元（研发费率16.81%，同比提升2.91 pcts），以补短板、实现技术赶超。
• 期间费用率优化：Q3期间费率27.85%（同比下降0.56 pcts）。

研究结论

• 预测2024-26年营收分别为82.60、120.36、152.27亿元，归母净利润分别为17.24、26.11、32.64亿元，对应PE分别为78.37、51.74、41.39x，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业景气度波动、新产品研发不及预期。